Hanmi İlaç(128940) hedef fiyatı 810 bin Won'a çıktı, Samsung notu düşürdü

Hanmi İlaç'ın(128940) obezite tedavisine yönelik geliştirdiği aday molekülün lisans devri sonrası aracı kurumların hedef fiyatları 810 bin Won'a kadar yükseldi. Anlaşma büyüklüğü ve peşin ödeme netleşince Ar-Ge başarısının şirket değerine yansıtılması için hedef fiyat güncellemeleri art arda geldi.

Yonhap Infomax'ın 25'inde araştırma raporu ekranlarına dayanarak aktardığına göre, sekiz aracı kurum Hanmi İlaç için hedef fiyatını yukarı çekti. Korea Investment & Securities 810 bin Won ile en yüksek hedefi verirken NH Investment & Securities 760 bin, Kiwoom Securities 730 bin, DS Investment & Securities 720 bin, Meritz Securities 710 bin, Yuanta Securities 700 bin, Hana Securities 660 bin ve Samsung Securities 610 bin Won ile sıralandı.

Hedef fiyat güncellemelerinin arkasında 24'ünde açıklanan Genentech lisans anlaşması var. Hanmi İlaç, Roche grubunun bağlı şirketi Genentech ile obezite, tip 2 diyabet ve kardiyovasküler hastalıklar dahil metabolik hastalıklara yönelik aday molekül HM17321 için münhasır lisans sözleşmesi imzaladığını duyurdu.

Genentech, Kore hariç dünya genelinde geliştirme, üretim ve ticarileştirme haklarını elde etti. Sözleşme kapsamındaki bölgeler ve geliştirme hakları netleşince aracı kurum raporlarında toplam anlaşma bedeli, peşin ödeme ve geliştirmenin sürdürülebilirliği birlikte değerlendirmeye alındı.

Hanmi İlaç'ın açıkladığı toplam anlaşma büyüklüğü 2,3 milyar dolara kadar çıkabiliyor. Peşin ödeme 190 milyon dolar olup klinik geliştirme, düzenleyici onay ve ticarileştirme aşamalarına bağlı kilometre taşı ödemeleri de sözleşmeye dahil. Şirketin açıkladığı Won karşılığı toplamda 3 trilyon 189,2 milyar Won, peşin ödemede ise 262,9 milyar Won'a denk geliyor.

Ürün piyasaya çıktıktan sonraki satış bazlı royalti ayrıca ödenecek. Teknoloji lisans anlaşmalarında genelde sözleşme imzalanırken alınan peşin ödeme, geliştirme-onay-ticarileştirme koşullarına göre alınan kilometre taşı ödemesi ve satış sonrası royalti olmak üzere üç kalem bulunuyor.

HM17321, inkretin dışı bir urokortin2 (UCN2) analoğu. Hanmi İlaç bu molekülü kilo kaybı ile kas kütlesini aynı anda koruma hedefiyle sınıfının ilk adayı olarak geliştiriyor.

Hanmi İlaç, Kasım 2025'te ABD Gıda ve İlaç Dairesi'nden (FDA) HM17321 için faz 1 klinik çalışma onayı aldı. Şirket, sağlıklı yetişkinler ve obez hastalar üzerinde güvenlilik, tolerabilite, farmakokinetik ve farmakodinamik verilerini değerlendiren faz 1 çalışmasının sürdüğünü açıkladı.

NH Investment & Securities analisti Han Seung-yeon, "2,3 milyar dolarlık toplam büyüklük, küresel obezite anlaşmaları arasında bugüne kadarki en büyük ikinci rakam" dedi ve "Roche'un beklentisini kanıtladı" diye ekledi. Geliştirmenin henüz erken aşamasındaki bir aday molekülün bu denli büyük bir anlaşmayla eşleşmesi olumlu karşılandı.

Hana Securities analisti Kim Seon-a, "HM17321, diyabet, obezite ve kardiyovasküler hastalıkların yanı sıra yaşlanmaya bağlı hızlanmış kas kaybında da kas gücünü artırıcı etki gösterdi" dedi. Endikasyon genişleme potansiyeli, anlaşmanın değerlendirilmesinde öne çıkan başlıklardan biri oldu.

Korea Investment & Securities analisti Wi Hae-ju, "beklenti düşükken açıklanan Genentech'e yönelik lisans devri, o ölçüde sürpriz olarak algılanıyor" değerlendirmesinde bulundu. Ancak bu ifade hissenin gelecekteki yönünü kesinleştiren bir dayanak değil, yalnızca aracı kurum raporunun bir değerlendirmesi olarak okunmalı.

Farklı bir tablo da var. Samsung Securities hedef fiyatını 610 bin Won'a yükseltirken yatırım notunu 'Al'dan 'Tut'a indirdi. Samsung Securities analisti Seo Geun-hee, "hedef fiyatı yukarı çekiyoruz ancak hisse aynı gün yüzde 30 sıçrayınca kısa vadeli hedefe göre yukarı yönlü marj sınırlandı" dedi.

Hanmi İlaç, 24'ünde bir önceki işlem gününe göre yüzde 30 yükselerek 540 bin Won'dan kapandı. Hisse kısa sürede sert yükseldikten sonra aracı kurum değerlendirmeleri hedef fiyat artışı ile yatırım notu düşüşü arasında ikiye ayrıldı.

Bu anlaşma, yurt içi biyoteknoloji teknoloji ihracatı akışı içinde peşin ödeme ile fiili geliştirme sürekliliğinin birlikte değerlendirildiği örneklerden biri. TokenPost daha önce yurt içi ilaç ve biyoteknoloji şirketlerinin bu yıl açıkladığı teknoloji ihracatı sözleşmelerinin toplam tutarının 11 milyar doları aştığını aktarmıştı. HM17321 anlaşmasının Hanmi İlaç'ın gelir tablosu ve nakit akışına etkisi, klinik geliştirme, onay ve ticarileştirme aşamalarındaki sonuçlar netleştikçe daha somut hale gelecek.