%23,66 yükseldi: Hanwha'da işlem yeniden başladı

Hanwha, pay bölünmesinin ardından yeniden işlem görmeye başladığı ilk günün açılışında, açılış fiyatına göre yüzde 20'nin üzerinde değer kazandı. Yeni kurulan Hanwha Machinery & Service Holdings hisseleri de borsadaki ilk gününde yüzde 26,00 yükselerek 'statik volatilite kesintisi' (VI) mekanizmasını devreye soktu.

Kore Borsası'na (Korea Exchange, KRX) göre, 25'inde (yerel saatle) saat 09.08 itibarıyla Hanwha hissesi açılış fiyatının yüzde 23,66 üzerinde, 124 bin 400 won'dan işlem gördü. Aynı saatte Hanwha Machinery & Service Holdings yüzde 26,00 yükselerek statik volatilite kesintisi mekanizmasının kapsamına girdi.

Bu mekanizma, kısa sürede fiyat dalgalanmasının büyümesi durumunda belirli bir süre boyunca işlemleri tek fiyatlı eşleştirmeye çeviren bir düzenleme. İşlemin yeniden başladığı ya da yeni halka arz olan hisselerin ilk gününde referans fiyat oluşumu ile başlangıç işlem hacminin aynı anda gerçekleşmesi, seans içi oynaklığı artırabiliyor.

İşlemin yeniden başlaması, Hanwha'nın 'pay bölünmesi' (kısmi bölünme) sürecinin tamamlanmasıyla geldi. Şirket, geçtiğimiz ay 15 Temmuz'da (yerel saatle) yapılan olağanüstü genel kurulda, şirketi mevcut şirket ve yeni kurulan şirket olmak üzere ikiye ayıran kararı onayladı.

Mevcut şirket Hanwha bünyesinde △savunma △gemi inşa △denizcilik △enerji △finans bölümleri kaldı. Teknoloji ve yaşam tarzı bölümleri ise Hanwha Machinery & Service Holdings adı altında ayrıldı.

Bölünme oranı, net varlık defter değeri esas alınarak mevcut şirket için 0,7563533, yeni kurulan şirket için 0,2436467 olarak hesaplandı. Kore Borsası'nın kamuyu aydınlatma belgelerinde, bölünmeyle kurulan şirketin yeni paylarının dağıtım başlangıç tarihi ve yeniden borsaya kote olma tarihi 25 Ağustos 2026 olarak belirtildi.

Pay bölünmesi, mevcut pay sahiplerinin ellerindeki oran doğrultusunda hem mevcut hem de yeni kurulan şirketin paylarını dağıttığı bir şirket ayrışma yöntemi. İş kollarının ayrılması her bir şirketin değerleme ölçütlerini farklılaştırabilir; ancak halka arzın ilk günkü fiyat hareketiyle şirket değerindeki değişimi kesin olarak yorumlamak güç.

Hanwha hissesi, işlemin yeniden başlaması ve yeni şirketin borsaya kotasyonunun ardından seans başında artan bir oynaklık gösterdi. TokenPost daha önce, Comico'nun pay bölünmesi sürecini tamamlayıp işlemin yeniden başladığı ilk günün açılışında yüzde 20'lik bir yükseliş kaydettiğini bildirmişti.

Mirae Asset Menkul Değerler (Mirae Asset Securities) analisti Ryu Je-hyun (Ryu Je-hyun), Hanwha için iskonto unsurlarının azaldığı yönünde değerlendirme yaptı. Ryu, "Halka açık olmayan bağlı şirketlerin tamamı devredildiği için iskonto unsuru yapısal olarak azaldı" dedi. Bu açıklama, şirketin karmaşık yapısından kaynaklanan değerleme baskısının bir kısmının ortadan kalktığına işaret ediyor.

Ryu, işlem durdurulmadan hemen önceki 29 Temmuz'da (yerel saatle) gözlemlenen yüzde 54,75'lik oranı iskonto oranı referansı olarak sundu. Ayrıca pay sahiplerine yönelik getiri kaynaklarının büyük bölümünün mevcut şirkette kalacağını da belirtti.

Ancak bu değerlendirme bir aracı kurum analiz görüşü. Gerçek fiyat hareketi, işlemin yeniden başlamasının ardından arz-talep dengesi, her iki şirketin faaliyet sonuçları ve bölünme sonrası iş yapısına ilişkin piyasa değerlendirmesine göre farklılaşabilir.

Hanwha Machinery & Service Holdings, Hanwha'dan ayrılan teknoloji ve yaşam tarzı bölümünü üstlenen yeni kurulan şirket. İki şirketin açılış fiyatları ve seans içi fiyat hareketleri, pay bölünmesi sonrası piyasa değerlendirmesini gösteren ilk gösterge olarak kayıtlara geçti.