Franklin Templeton, BENJI fonunu ETF ve yatırım fonlarında kullanmayı planlıyor

Franklin Templeton(BEN), tokenize edilmiş para piyasası fonu BENJI'yi ETF'lerin ve yatırım fonlarının portföylerinde varlık veya teminat olarak kullanmayı planlıyor. Şirket, tokenize ürünü ayrı bir satış kanalı olmaktan çıkarıp geleneksel fonların iç yapısına dahil etmeyi hedefliyor.

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) Yatırım Yönetimi Bölümü, 12'sinde (yerel saatle) yayımladığı kamuya açık mektupta, Franklin Templeton bünyesindeki kayıtlı fonların Franklin On-Chain U.S. Government Money Fund (FOBXX) paylarını elinde bulundurması durumunda, 1940 tarihli Yatırım Şirketleri Kanunu'nun 17f-2 kuralının bazı şartlarının uygulanmamasına yönelik icra tavsiyesinde bulunmayacağını açıkladı. Bu yapının koşulları arasında her fonun yönetim kurulu onayı, yılda en az bir kez inceleme, ayrı cüzdan kullanımı, işlem teyidi, günlük mutabakat ve yılda en az üç kez bağımsız denetçi doğrulaması yer alıyor.

Bloomberg, Franklin Templeton'ın bu mektubu dayanak göstererek BENJI'yi ETF ve yatırım fonlarının içinde varlık veya teminat olarak kullanmaya çalıştığını 'bildirdi'. Uygulamanın en erken 2026'nın dördüncü çeyreğinde başlayabileceği belirtildi, ancak bu tarih ilgili fonların yönetim kurulu onayı alınana kadar kesinleşmiş değil.

BENJI, Franklin Templeton'ın zincir üzerindeki ABD hükümet para piyasası fonundaki payları temsil eden bir token. Şirketin resmi ürün sayfasına göre fon, toplam varlıklarının yüzde 99,5'inden fazlasını ABD hükümet tahvillerine, nakde ve ABD hükümet tahvilleri veya nakitle tam teminatlandırılmış geri alım anlaşmalarına yatırıyor. Fonun net varlık değeri 31 Temmuz 2026 itibarıyla 720,93 milyon dolar.

Franklin Templeton, 30 Nisan'daki açıklamasında BENJI'nin 2021'de Stellar Lumens (XLM) ağında piyasaya sürüldüğünü duyurmuştu. Şirket bu fonu, işlem işleme ve pay sahipliği kaydı için kamuya açık blok zincirini resmi sistem olarak kullanan ilk ABD'de kayıtlı yatırım fonu olarak tanıtıyor.

Aynı açıklamada BENJI ürün ailesinin toplam yönetim altındaki varlıklarının 29 Nisan 2026 itibarıyla 1,98 milyar dolara ulaştığı belirtildi. Ancak bu rakam, resmi ürün sayfasındaki tek fon net varlık değeriyle referans tarihi ve kapsam açısından farklılık gösterdiğinden doğrudan karşılaştırılamıyor.

Mektubun özü saklama ve kayıt yöntemiyle ilgili. Geleneksel fonlar genelde ellerindeki varlıkların saklanmasını, sahiplik doğrulamasını ve muhasebe denetimini düzenlemelere uygun şekilde yürütmek zorunda. Blok zinciri cüzdanları ve zincir üzerindeki kayıtları kullanan fon payları, mevcut fiziksel saklama kurallarıyla kesişen noktalar yarattığı için SEC personelinin görüşüne ihtiyaç duyuldu.

İcrasızlık görüşü (no-action letter) bir hukuki sonuç ya da kural değişikliği anlamına gelmiyor. Bu, SEC personelinin belirli bir olgu dizisinde icra tavsiyesinde bulunmayacağını açıkladığı bir prosedür. Dolayısıyla bu adımı tokenize varlıklar için genel bir onay olarak 'yorumlamak' doğru olmaz.

Franklin Templeton, BENJI'yi nakit yönetimi ve teminat işlemlerinde kullanılabilecek bir altyapıya dönüştürmeye devam ediyor. Şirket 2026 Şubat'ta Binance ile kurumsal müşteriler için off-exchange teminat programını duyurmuş, Haziran'da ise MoonPay ile kurumsal erişimi genişletmeye yönelik iş birliğini açıklamıştı. Bu SEC mektubu, söz konusu kullanım alanının fon içi yönetime uzandığı bir örnek olarak öne çıkıyor.

Yabancı basında yer alan haberlere göre, şirketin kendi verilerine dayanarak Franklin Templeton dünya genelinde 130'dan fazla ETF yönetiyor; ETF varlıkları 82 milyar dolar, yatırım fonu varlıkları ise yaklaşık 790 milyar dolar seviyesinde. Ancak bu rakamlar şirketin resmi internet sitesindeki güncel verilerle kapsam bakımından farklılık gösterebileceğinden aynı ölçekte kıyaslanamıyor.

Franklin Templeton Kripto Birimi Başkanı Christopher Perkins(Christopher Perkins), X hesabından yaptığı paylaşımda "24 saat açık piyasalar çağına girerken küresel piyasa yapısı değişiyor" dedi. Bu ifade, söz konusu kararı zincir üzerinde yönetim genişlemesinin bir aşaması olarak 'değerlendiren' bir yorum niteliği taşıyor.

Piyasa yapısı açısından tokenize para piyasası fonları, geleneksel finansın nakit benzeri varlıklarıyla blok zincirin ödeme ve kayıt işlevlerinin kesiştiği bir alanda duruyor. Kurumlar nakit yönetimi, teminat transferi ve defter mutabakatı gibi işlerde işlem hızını ve kayıt tutarlılığını önemsiyor. BENJI'yi ETF ve yatırım fonlarının iç varlığı olarak kullanma girişimi de bu noktayla örtüşüyor.

Yerel yatırımcılar açısından da asıl anlam, ürün satışından çok yönetim altyapısında yatıyor. Bu gelişme, daha önce ele alınan Franklin Templeton'ın tokenize varlıkları geleneksel fonlara dahil etme girişimi haberinin devamı niteliğinde; bireysel fon yönetim kurullarının onayı ve iç kontrol süreçleri, uygulamanın gerçekleşip gerçekleşmeyeceğini belirleyecek temel adım olmaya devam ediyor.

Tokenize ABD hazine tahvilleri ve para piyasası fonlarında, büyük varlık yönetim şirketlerinin kurumsal ürünleri etrafında zaten bir rekabet ortamı oluşmuş durumda. Daha önce tokenize ABD hazine fonlarında kullanılan ölçüm yöntemine göre liderlik sıralamasının değiştiği gelişmeyi de aktarmıştık. BENJI'nin tek fon net varlık değeri ile ürün ailesinin toplam yönetim altındaki varlıklarının birbirinden ayrılması gerekmesinin nedeni de burada yatıyor.

Franklin Templeton'ın BENJI'yi fiilen ETF ve yatırım fonlarının iç yönetimine dahil edebilmesi için her bir fonun yönetim kurulu onayından ve iç kontrol süreçlerinden geçmesi gerekiyor. Şirketin öngördüğü takvim en erken 2026'nın dördüncü çeyreği olsa da, uygulamanın gerçekleşip gerçekleşmeyeceği ve hangi fonları kapsayacağı yönetim kurulu onaylarının ardından netleşecek.