BTC karı 4,92 milyar dolara çıktı: Strategy'de değerleme tersine döndü

Strategy(MSTR)'nin bitcoin(BTC) varlığındaki değerlenme, basit hesaplamayla yaklaşık 4,919 milyar dolara (yaklaşık 6,8 trilyon won) ulaştı. BTC fiyatının şirketin ortalama maliyet tabanı olan 75.385 doları aşmasıyla tablo tersine döndü.

Strategy'nin resmi gösterge paneline göre şirketin mevcut BTC varlığı 840.447 BTC, ortalama alım maliyeti ise 75.385 dolar. Toplam maliyet 63,357 milyar dolar (yaklaşık 87,6 trilyon won) olarak görünüyor.

Reuters, BTC'nin 25'inde gün içi işlemlerde 81.237,94 dolara kadar yükseldiğini aktardı. Bu fiyat varlık miktarına uygulandığında Strategy'nin elindeki BTC'nin piyasa değeri yaklaşık 68,276 milyar dolara (yaklaşık 94,4 trilyon won) karşılık geliyor.

Piyasa değeri ile maliyet arasındaki fark yaklaşık 4,919 milyar dolar. Daha önce açıklanan 4,7 milyar dolarlık kâr hesabıyla yön aynı olsa da, kesin değerleme kâr/zararı BTC fiyatının alındığı ana göre değişiyor.

Bu tablo dönüşü, yeni bir operasyonel başarıdan çok BTC fiyatının maliyet tabanını aşmasından kaynaklanan bir yeniden değerleme. Varlık 840 bin BTC'yi geçtiği için BTC fiyatındaki birkaç bin dolarlık hareket bile değerleme kâr/zararını milyarlarca dolar değiştirebiliyor.

Bitcointreasuries.net, 21 Ağustos'ta BTC'nin 77.000 dolar civarında işlem gördüğü sırada Strategy'nin gerçekleşmemiş kârını yaklaşık 1,36 milyar dolar olarak hesapladı. Decrypt de aynı gün değerleme kârını yaklaşık 1,4 milyar dolar seviyesinde buldu.

Dört gün içinde BTC'nin 81.000 dolar bandına yükselmesiyle değerleme kârı daha da genişledi. Aynı varlık yapısında bile referans fiyat değiştiğinde kâr marjı büyük ölçüde farklılaşıyor.

Strategy daha önce 30 Temmuz'da açıkladığı ikinci çeyrek finansal sonuçlarında, 26 Temmuz itibarıyla 843.775 BTC tuttuğunu bildirmişti. O tarihte dijital varlığın maliyeti 63,69 milyar dolar (yaklaşık 88,1 trilyon won), piyasa değeri ise 54,77 milyar dolar (yaklaşık 75,7 trilyon won) olarak açıklanmıştı.

Aynı raporda 2026 yılı içinde BTC satış tutarının 218,4 milyon dolar (yaklaşık 302 milyar won) olduğu belirtildi. Bu da Strategy'nin BTC'yi ana varlık olarak tutmaya devam ederken bir yandan da kısmi likidite yönetimi yaptığı anlamına geliyor.

Şirket ardından 3 Ağustos'ta sunduğu 8-K bildiriminde, 27 Temmuz - 2 Ağustos arasında 1.638 BTC'yi ortalama 63.957 dolardan sattığını açıkladı. Bu satışla varlık 842.138 BTC'ye geriledi.

Satış gelirinden elde edilen 104,73 milyon dolarlık (yaklaşık 144,8 milyar won) tutarın 52,4 milyon doları (yaklaşık 72,5 milyar won) imtiyazlı hisse temettüsüne, 52,3 milyon doları (yaklaşık 72,3 milyar won) ise Strategy'nin imtiyazlı hissesi STRC'nin geri alımına kullanıldı. Geçmişteki basit 'elde tutma' anlatısı artık şirketin finansal stratejisini açıklamaya yetmiyor.

Strategy'nin BTC odaklı finansal stratejisi, halka açık bir şirketin bilançosunun kripto para fiyatıyla doğrudan bağlantılı olduğu başlıca örnek olarak gösteriliyor. Şirket BTC'yi ana varlık olarak tutarken imtiyazlı hisse temettüsü, geri alım ve dolar rezervi yönetimini bir arada sürdürüyor.

TokenPost daha önce Strategy'nin kripto para finans şirketi niteliği etrafında MSCI endeksine dahil edilme incelemesinin sürdüğünü aktarmıştı. Endekse dahil olup olmama ve BTC fiyat dalgalanması, hisse fiyatı ve finansal değerlemeyi etkileyebilecek değişkenler olarak öne çıkıyor.

BTC'deki yükselişin arka planında dolar zayıflığı, ABD Hazinesi'nin uzun vadeli tahvil geri alımını genişletmesi ve düzenleme netliği beklentisi birlikte gösteriliyor. Reuters, Başkan Trump'ın Kongre'den kripto para alanında tanım netliği sağlayacak yasanın geçirilmesini istemesinin ardından BTC'nin yüzde 16 yükseldiğini aktardı.

Piyasa psikolojisi de BTC fiyatına paralel hareket etti. Stocktwits, 21 Ağustos'ta yaptığı BTC anketinde katılımcıların yarısından fazlasının 'buyers' seçeneğini işaretlediğini, BTC ve Strategy($MSTR) için piyasa duyarlılığının 'extremely bullish' seviyesine yöneldiğini bildirdi.

Ancak bu gösterge yalnızca yatırımcı psikolojisini yansıtıyor, gelecekteki fiyat yönünü garanti etmiyor. Bu tablo dönüşünün özü, Strategy'nin BTC fiyat değişimine büyük ölçüde açık halka açık bir şirket olduğu ve değerleme kâr/zararının da BTC referans fiyatına göre sürekli değişeceği gerçeğinde yatıyor.