60,3 milyar dolarlık Bitcoin ETF'si finans sistemine girişini genişletti

Bitcoin(BTC), ETF'ler, tröstler ve banka saklama (custody) hizmetleri aracılığıyla geleneksel finans hesaplarına girişini sürdürüyor; bu eğilim düzenleme değişiklikleri ve yeni ürün lansmanlarıyla doğrulanıyor. Doğrudan saklamanın ağırlıkta olduğu sahiplik biçimine artık aracı kurum hesapları, saklama kuruluşları ve tröst yapıları da ekleniyor.

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), 29 Temmuz 2025'te (yerel saatle) kripto varlık borsa yatırım ürünlerinin (ETP) nakit yerine dayanak varlığın kendisiyle pay oluşturma ve geri alımına (ayni işlem) izin verdi. Bu adımla Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) ETP'leri de diğer emtia türü ETP'ler gibi ayni yöntemle pay ihraç edip geri alabilecek.

Ayni pay oluşturma ve geri alım, fon yöneticisinin nakit yerine dayanak varlığın kendisini alıp vererek ETF paylarını yaratması ya da eritmesi anlamına geliyor. Bu yöntem genellikle ETF'nin işletim verimliliğini ve piyasa fiyatını takip etme başarısını etkileyen bir mekanizma olarak değerlendiriliyor.

Morgan Stanley Yatırım Yönetimi (Morgan Stanley Investment Management), 8 Nisan'da (yerel saatle) Morgan Stanley Bitcoin Trust'ı (MSBT) piyasaya sürdü. Şirket, ABD'li banka kökenli varlık yönetim şirketleri arasında kripto ETP çıkaran ilk kuruluş olduğunu açıkladı.

MSBT'nin yanında Coinbase($COIN) ve BNY (BNY Mellon) yer alıyor. Coinbase dijital varlık saklama hizmetini üstlenirken, BNY fon idaresi hizmetlerini yürütüyor.

Bankacılık tarafındaki izinler de genişledi. ABD Para Birimi Denetleme Ofisi (OCC), 2 Nisan'da (yerel saatle) Coinbase National Trust Company'yi, 18 Haziran'da (yerel saatle) ise Morgan Stanley Digital Trust'ı onayladı.

OCC, 19'unda (yerel saatle) yayımladığı verilerde, Başkan Trump'ın göreve başlamasından bu yana başvurusu yapılan 40 yeni banka lisansı talebinden 23'ünün dijital varlık faaliyeti içerdiğini bildirdi. Dijital varlık saklama ve tröst hizmetlerinin banka denetim sistemi içinde ele alındığı örnekler artıyor.

BlackRock iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT), 24'ünde (yerel saatle) itibarıyla 60.337.556.709 dolar net varlık büyüklüğüne ve 1.351.560.000 pay sayısına ulaştı. Bitcoin'i(BTC) doğrudan saklamak yerine aracı kurum hesabı üzerinden tutma talebi rakamlarla birikiyor.

Bu değişim basit bir alım-satım hareketinden farklı. Bitcoin'in(BTC) kişisel cüzdanlarda tutulan bir varlık olmaktan çıkıp aracı kurum hesapları, tröstler ve saklama hesaplarında da tutulan bir varlığa dönüştüğü anlamına geliyor.

Geleneksel finans hesaplarına girişle birlikte vergi işlemleri, miras, teminat tesisi, uyum (compliance) ve muhasebe gibi süreçler de beraberinde geliyor. Yatırımcı özel anahtarını doğrudan yönetmek zorunda kalmıyor ama bu kez üçüncü taraf saklama kuruluşlarına ve ürün yapılarına bağımlı hale geliyor.

Ancak kendi kendine saklama (self-custody) tamamen ortadan kalkmış değil. River, 2026 raporunda 800 milyar dolardan fazla Bitcoin'in(BTC) self-custody durumunda bulunduğunu yazdı.

River ayrıca 1,57 milyon BTC'nin kalıcı olarak kaybolduğunu tahmin etti. Self-custody, aracı kurumları devre dışı bırakma avantajı sunuyor ama anahtar kaybı ve hırsızlık riskini doğrudan bireyin üstlenmesine yol açıyor.

SEC Komiseri Hester Peirce(Hester Peirce), 30 Eylül 2025'te (yerel saatle) yaptığı konuşmada kripto sektörünün self-custody'ye önem verdiğini ama "bunun tek seçenek olmaması gerektiğini" söyledi. Peirce, hem üçüncü taraf saklamanın hem de self-custody'nin kendi avantaj ve risklerini taşıdığını belirtti.

Geleneksel bankacılık kesiminden tepkiler de sürüyor. ABD Bağımsız Topluluk Bankaları Birliği (ICBA), Coinbase'in tröst lisansına karşı çıkarak tüketici riski ve lisans uygunluğu sorunlarını gündeme getirdi.

Şirketlerin bitcoin biriktirme stratejisi de tek yönde ilerlemiyor. Strategy($MSTR), 4 Mayıs'ta (yerel saatle) yaptığı açıklamada ATM hisse satışından elde ettiği gelirle Bitcoin(BTC) satın aldığını bildirdi; 6 Temmuz'da (yerel saatle) yaptığı açıklamada ise 29 Haziran-5 Temmuz döneminde 3.588 BTC sattığını duyurdu. Bu açıklama, TokenPost'un daha önceki Bitcoin hazine stratejisi haberiyle bağlantılı bir gelişme olarak öne çıkıyor.

Bitcoin'in(BTC) finans sistemine girişi erişimi genişletirken üçüncü taraflara bağımlılığı da artırıyor. Şu an gözlemlenen değişim self-custody'nin sona ermesi değil, self-custody ile kurumsal saklamanın birlikte büyüdüğü bir yapı.