Coin Metrics: Tokenize Altın Piyasası 6,1 Milyar Dolara Ulaştı, Hafta Sonu Fiyatları Belirliyor

Coin Metrics'in 10 Mart'ta yayımladığı "State of the Network #354" raporuna göre, tokenize altın ve Hyperliquid üzerindeki on-chain sürekli vadeli işlem (perpetual futures) piyasaları, geleneksel piyasaların kapalı olduğu saatlerde fiyat keşfi işlevi görmeye başladı. Jeopolitik gerilimlerin altın ve petrol fiyatlarını hareketlendirdiği dönemlerde, blokzincir tabanlı varlıklarda hafta sonu boyunca alım satım ve takas kesintisiz sürdü.

Rapor, Pax Gold(PAXG) ve Tether Gold(XAUT) token'larını 1 ons altının on-chain karşılığı olarak öne çıkardı. Coin Metrics'e göre bu iki ürün tokenize altın piyasasının büyük bölümünü oluşturuyor ve toplam piyasa değerleri 6,1 milyar dolara ulaşıyor.

Büyük merkezi borsalardaki tokenize altın spot işlem hacmi 2026 başında 1,8 milyar doları aştı, gerginliğin yükseldiği dönemde ise yeniden 1 milyar doların üzerine çıktı. Ethereum(ETH) üzerindeki on-chain işlem hacmi de iki ayrı dönemde 1,4 milyar doları geçti.

Tether, 1 Nisan sabah saat 08.59'da (Kore saatiyle) Tether Gold rezervlerinin 707.747,139 fine troy ons, piyasa değerinin ise 3.303.805.880 dolar olduğunu açıkladı. Tether Gold'da 1 token, fiziksel altının 1 fine troy ons'una birebir bağlı. Paxos verilerine göre Pax Gold'daki 1 token da London Good Delivery standardındaki 1 fine troy ons altını temsil ediyor.

Hyperliquid'in HIP-3 yapısı, 500 bin Hype(HYPE) stake edilmesi koşuluyla üçüncü tarafların sürekli vadeli işlem piyasası açabilmesine imkan tanıyor. Petrol, altın, gümüş ve borsa endeksleri gibi kripto para dışı varlıklar da bu yapı sayesinde 24 saat işlem görebiliyor. Coin Metrics'in derlemesine göre HIP-3'ün kümülatif işlem hacmi 95 milyar doları aştı, açık pozisyon (open interest) ise son dönemde 1,2 milyar dolara yükseldi.

Petrol piyasasında öne çıkan örnek, USD Coin(USDC) tabanlı CL-USDC sözleşmesi oldu. Coin Metrics, hafta sonu boyunca bu sözleşmenin fiyatının yaklaşık 109 dolara kadar yükseldiğini, aynı dönemde açık pozisyonun 175 milyon dolara, işlem hacminin ise 1,9 milyar dolara çıktığını aktardı. Böylece piyasaların kapalı olduğu saatlerde petrole ilişkin riskleri yansıtan alternatif bir fiyat penceresi önce on-chain tarafta açılmış oldu.

Aynı gelişmeye ilişkin rakamlar kaynaktan kaynağa farklılık gösterdi. The Block, JPMorgan analizine dayandırdığı haberinde Mart ortasında CL-USDC'nin günlük işlem hacminin yaklaşık 1,7 milyar dolara, açık pozisyonunun ise yaklaşık 300 milyon dolara ulaştığını yazdı. Coin Metrics, CL-USDC'nin Hyperliquid'de Ethereum sürekli vadeli işlemlerinden sonra en çok işlem gören ikinci piyasa haline geldiğini belirtirken, JPMorgan analizinde bu sözleşme Bitcoin(BTC) ve Ethereum'un ardından üçüncü sırada gösterildi. Farkın, ölçüm zamanı ve veri aralığındaki farklılıklardan kaynaklandığı değerlendiriliyor.

Yerel piyasalar açısından bakıldığında, tokenize gerçek dünya varlıkları(RWA) artık yalnızca ihraç büyüklüğü yarışının ötesine geçip işlem saatleri meselesine dönüşmüş durumda. Yayınımız daha önce tokenize hisse senetlerinde yönetilen varlıkların büyüme eğilimini aktarmıştı. Geleneksel finans piyasalarının kapalı olduğu hafta sonlarında sürekli vadeli işlem alım satımının kesintisiz sürmesi de bu piyasanın öne çıkan özelliklerinden biri olarak ele alınmıştı.

Bu örnek, tokenize altın ve on-chain sürekli vadeli işlemlerin hafta sonu ve piyasaların kapalı olduğu saatlerde fiyat sinyali üretebildiğini gösteriyor. Coin Metrics yine de bu piyasanın henüz erken aşamada olduğunu, likidite ve düzenleyici belirsizliklerin sınırlayıcı etkisini sürdürdüğünü vurguladı.