500 milyar dolarlık Hyperliquid(HYPE) vadesiz kontrat ABD gündeminde

Hyperliquid(HYPE) tabanlı vadesiz kontratlar geleneksel emtia ve hisse senedi piyasalarına yayılarak ABD'deki türev ürün düzenleme tartışmalarının önemli bir parçası haline geldi. Üçüncü taraf geliştiricilerin devreye aldığı bu sözleşmelerin toplam nominal işlem hacmi 500 milyar doları aştı.

Hyperliquid Politika Merkezi (Hyperliquid Policy Center), vadesiz kontratların ABD Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) yenilik gündeminin merkezinde yer alması gerektiğini 27'sinde yayımladığı açıklamada belirtti. Kurum bu açıklamayı, CFTC Yenilik Danışma Kurulu'nun 20'sinde düzenlenen ilk toplantısına ilişkin olarak sundu.

Açıklamada öne çıkan iki rakam dikkat çekiyor: Hyperliquid üzerinde üçüncü taraf geliştiricilerin sunduğu vadesiz kontratlar 80'den fazla geleneksel emtia ve hisse senedi piyasasını kapsadı, toplam nominal işlem hacmi ise 500 milyar doları geçti.

Bu veriler, dijital varlık piyasasında yerleşik hale gelen vadesiz kontrat yapısının petrol, hisse senedi ve endeks gibi geleneksel varlık alanlarına doğru genişlediği yönündeki iddiayı destekliyor. TokenPost'un daha önce haberleştirdiği Hyperliquid HIP-3 tabanlı türev ürün işlem hacmi haberi de aynı eğilime işaret eden bir örnek olarak gösterildi.

Vadesiz kontratlar, vade tarihi bulunmayan türev ürünlerdir. Standart vadeli işlemlerde olduğu gibi belirli bir vade gününde tasfiye veya teslimatla sonuçlanmak yerine, düzenli aralıklarla uygulanan fonlama oranıyla sözleşme fiyatını dayanak varlığın fiyatına yakın tutacak şekilde işler.

Hyperliquid Politika Merkezi, bu yapının havayollarının yakıt maliyeti, yatırım fonlarının portföy riski, yapay zeka şirketlerinin bilişim maliyeti gibi net bir bitiş tarihi olmayan risklerin yönetiminde kullanılabileceğini belirtti. Sabit vadeli vadeli işlemlere kıyasla, pozisyonun sürekli açık tutulmasını gerektiren risk yönetimi ihtiyaçlarına daha uygun olduğu görüşü öne sürüldü.

CFTC de bu yıl konuyla ilgili tartışmaları düzenleyici çerçeveye taşıyor. Kurum, 29 Mayıs'ta Bitcoin(BTC) spot fiyatını referans alan ABD'de işlem gören ilk vadesiz vadeli işlem sözleşmesine onay verdi ve vadesiz kontratların borsaya kotasyonuna ilişkin bir politika açıklaması yayımladı.

Aynı gün CFTC, haftanın 7 günü 24 saat işlem, takas ve mutabakata ilişkin personel rehberi de yayımladı. Dijital varlık piyasalarında yaygınlaşan kesintisiz işlem yapısının mevcut türev ürün düzenlemeleriyle nasıl uyumlu hale getirileceği, tartışmanın temel eksenlerinden biri olarak öne çıkıyor.

Tartışma dijital varlıkların ötesine, enerji sektörüne de taşındı. CFTC, 25 Haziran'da Federal Sicil'de enerji vadeli işlemlerinde 24 saat işlem ile petrol gibi depolanabilir enerji ürünlerini referans alan vadesiz kontratlara ilişkin görüş talebi yayımladı.

Söz konusu belge; referans fiyatın güvenilirliği, piyasa gözetimi, operasyonel hazırlık, teminat, takas, müşteri koruması ve spot piyasaya etkisi gibi konuları değerlendirme kapsamına aldı. Spot piyasanın 24 saat açık olmadığı varlıklarda hafta sonu ve gece saatlerindeki fiyat oluşumu ayrı bir sorun olarak öne çıkıyor.

CFTC, 19'unda bilişim türev ürünlerine ilişkin ayrı bir görüş talebi de yayımladı. Bu belgede vadesiz bilişim vadeli işlemlerine dair sorular da yer aldı.

Hyperliquid Politika Merkezi, zincir üstü altyapının mevcut düzenleyici çerçeve içinde ABD türev ürün piyasasını modernize edebileceğini savundu. Kamuya açık blok zincirin piyasaları, emirleri ve pozisyonları kaydedebildiğini, teminatı programatik biçimde sürekli değerlendirebildiğini ve teminat transferlerini gerçek zamanlı işleyebildiğini öne sürdü.

Ancak CFTC belgesi, vadesiz kontratların genişletilmesini onaylayan bir sonuç değil; görüş toplama ve konu bazlı inceleme sürecini içeriyor. Hyperliquid tabanlı piyasa büyüklüğünün artması ile ABD içinde düzenleyici onay birbirinden ayrı meseleler olarak duruyor.

Türk yatırımcılar açısından da bu tartışma, yurt dışındaki merkeziyetsiz türev ürün platformlarının kullanımı ve düzenleyici yaklaşımlar bakımından yakından ilgili. TokenPost'un daha önce aktardığı Hyperliquid'in ABD düzenleme kapsamına girme tartışması haberinde de değinildiği gibi, cüzdan tabanlı türev ürün işlemlerinin mevcut denetim çerçevesine nasıl dahil edileceği sorusu güncelliğini koruyor.