Singapur'dan stablecoin'de ortak ihraç değerlendirmesi

Singapur Para Otoritesi (MAS), tek para birimine dayalı stablecoin düzenlemesini yasalaştırırken, birden fazla ülkede ortak ihraç ve yurt dışında çıkarılan stablecoin'lerin tanınması konusunu yeniden gündeme getirdi. Kamuoyu görüşü 16 Ekim'e kadar toplanacak.

MAS, 1'inde yayımladığı duyuru ve görüş belgesinde, Ödeme Hizmetleri Yasası'nda yapılacak değişiklikle tek para birimine dayalı stablecoin çerçevesini yürürlükteki mevzuata taşıyacağını açıkladı. Bu adım, 2023'te kesinleşen stablecoin düzenlemesinin devamı niteliğinde.

O dönem MAS, Singapur'da ihraç edilen ve Singapur doları ya da G10 ülkelerinin para birimlerinden birine bağlı tek para birimli stablecoin'leri düzenleme kapsamına almıştı. Bu koşulları karşılayan ihraççılar 'MAS-regulated stablecoin' ibaresini kullanabiliyordu.

Tek para birimine dayalı stablecoin, tek bir yasal para biriminin değerine sabitlenecek şekilde tasarlanan bir kripto para türü. Ödeme ve para transferinde kullanılabiliyor, ancak rezerv ve geri ödeme yapısı net olmadığında kullanıcı koruması ve finansal istikrar açısından sorun yaratabiliyor.

Görüş belgesinin odağında sınır ötesi ihraç yapısı var. MAS, Singapur merkezli bir şirketle yabancı bir şirketin aynı stablecoin'i birlikte çıkarmasını, her başvuruyu ayrı ayrı inceleyerek tanıma seçeneğini öne sürdü.

Yurt dışında ihraç edilen stablecoin'ler de sınırlı ölçüde tanınabilecek. Bunun için ihraççının kendi ülkesinde eşdeğer düzeyde denetime tabi olması, ayrıca denetim iş birliği ve bilgi paylaşımı mekanizmalarının kurulmuş olması gerekiyor.

Ancak bu adım, genel bir gevşetmeden çok yasalaştırma niteliğinde. MAS, rezerv, geri ödeme ve kamuya açıklama standartlarını kanun metnine taşırken istisna tanınacak koşulları ayrıca belirleme yolunu seçti.

Düzenleme kapsamındaki ihraççılara yönelik koşullar da korunuyor. MAS, ihraççılardan dolaşımdaki stablecoin miktarına karşılık gelen rezerv tutmasını, nominal değer üzerinden geri ödeme yapmasını, yeterli sermaye bulundurmasını ve kullanıcılara bilgi vermesini istiyor.

Kapsam dışında kalan stablecoin'ler ise dijital ödeme jetonu (DPT) sınıfında kalmaya devam edecek. Bu ayrım, aynı stablecoin türü içinde MAS'ın doğrudan denetlediği varlıklarla yabancı denetime dayanarak tanınan varlıkları birbirinden ayırma amacı taşıyor.

Görüşe açılan konular arasında ek önlemler de bulunuyor. MAS; düzenlemeye tabi stablecoin'lere faiz veya getiri ödenmesini yasaklama seçeneğini, stres testlerini, kurtarma ve tasfiye planlarını ve kullanıcı koruma mekanizmalarını değerlendiriyor.

Faiz ödeme yasağı, stablecoin'in salt bir ödeme aracının ötesine geçip tasarruf ya da yatırım ürünü gibi görünmesini önlemeye yönelik bir tedbir olarak öne çıkıyor. Stablecoin ödeme altyapısında ne kadar yaygınlaşırsa, kullanıcıya hangi hakların tanındığı sorusu düzenlemenin merkezine oturuyor.

The Business Times, MAS'ın Ödeme Hizmetleri Yasası değişikliğiyle ilgili olarak stablecoin'lerin değer istikrarı, sermaye, geri ödeme, kamuya açıklama, çok ülkeli ihraç ve yabancı ihraç tanıma konularında görüş topladığını yazdı. Gibson Dunn ise bu görüş sürecini, 2023'teki yurt içi ihraç ağırlıklı yaklaşımdan çok ülkeli ve yabancı ihraç tanımaya doğru kısmi bir yön değişikliği olarak değerlendirdi.

Bu gelişme, Singapur'un stablecoin düzenleme koşullarına ilişkin kamuoyu görüşü toplamaya başladığına dair önceki haberin devamı niteliğinde. O dönem sınır ötesi tanıma, yurt dışı ihraç ve faiz ödeme yasağı gibi başlıkların da gündeme gelebileceği öne sürülmüştü.

Kore piyasası açısından da stablecoin düzenlemesinde sınır ötesi tanıma modeli, ödeme kuruluşlarını, borsaları ve ihraççıları etkileyebilir. Tek bir ülkenin izniyle birden fazla piyasada geçerlilik kazanan bir yapının mümkün olup olmadığı ve ülkelerin denetim otoritelerinin karşılıklı tanımayı ne ölçüde genişletebileceği tartışmanın odağında yer alıyor.

Süreç henüz görüş toplama aşamasında olduğu için nihai metin değişebilir. MAS, ikincil mevzuat için de ayrı bir görüş süreci yürütecek; yürürlük tarihi ise henüz belirlenmedi.