9,92 milyon HYPE kilidi açıldı: Hyperliquid'de satışla karıştırılmıyor

Hyperliquid(HYPE), ayın 6'sında saat 09.00'da (yerel saatle) kilit katkıda bulunanlara yönelik 9,92 milyon HYPE'lık cliff unlock (kilit açma) sürecine girdi. Piyasa, takvime göre serbest kalan miktarla fiilen talep edilen, borsaya aktarılan ve satılan miktarı birbirinden ayırarak takip ediyor.

Tokenomist'in canlı unlock izleme ekranı, 6'sında saat 09.00'da (Kore saatiyle) Hyperliquid'in kilit katkıda bulunanlarına yönelik cliff unlock miktarını 9,92 milyon HYPE olarak gösterdi. Aynı ekranda bu miktarın değeri yaklaşık 849,07 milyon dolar, 'released supply'a oranı ise yüzde 2,13 olarak yer aldı.

Aynı platformun güncelleme sayfası, 6'sı itibarıyla bir sonraki unlock tarihini 6 Ekim olarak gösteriyor. Haberin yazıldığı an itibarıyla 6 Eylül'deki miktar ile gelecek aya planlanan miktarın karıştırılmaması gerekiyor.

Unlock'un dolar karşılığı sabit bir rakam değil. AMBCrypto konuyu yaklaşık 860 milyon dolarlık bir hacim olarak aktarırken, KuCoin News gibi diğer kaynaklarda 797 milyon-808 milyon dolar aralığında rakamlar da yer aldı. Aynı 9,92 milyon HYPE için bile baz alınan fiyat ve ölçüm saati değiştikçe dolar karşılığı da değişiyor.

Konunun can alıcı noktası, kilit açılmasının otomatik olarak satış anlamına gelmemesi. Tokenomist, HYPE unlock'larının 'whitepaper estimate' (beyaz kitap tahmini), 'committed' (taahhüt edilen) ve 'completed' (tamamlanan) olmak üzere üç ayrı kategoride izlenmesi gerektiğini belirtiyor. Takvimin izin verdiği miktar, projenin fiilen talep edeceğini açıkladığı miktar ve zincir üzerinde gerçekleşen miktar birbirinden farklı olabiliyor.

Geçmiş örnekler de bu farkı doğruluyor. Tokenomist'in araştırma notuna göre, Nisan'da teorik olarak 9,916 milyon HYPE'lık bir tranşın yalnızca yaklaşık 330 bin HYPE'lık kısmı talep edildi. KuCoin News ise Mart tranşında 173.217 HYPE'ın, yani sadece yüzde 1,75'lik dilimin talep edildiğini aktardı.

Token unlock, belirli bir süre kilitli tutulan tokenlerin transfer edilebilir hale gelmesi sürecini ifade ediyor. Fiili dolaşımdaki artış ise talep eden tarafın davranışına, borsaya transfer yapılıp yapılmadığına ve satışın gerçekleşip gerçekleşmediğine bağlı olarak değişiyor. Bu yüzden yalnızca manşetteki unlock miktarına bakarak kısa vadeli arz-talep dengesi hakkında kesin bir yargıya varmak güç.

Hyperliquid'in yapısında arzı azaltan bir mekanizma da bulunuyor. Hyperliquid'in resmi dokümantasyonuna göre işlem ücretleri topluluk fonuna ve 'assistance fund'a (yardım fonu) aktarılıyor; yardım fonunun elinde bulunan HYPE'lar ise yakılarak dolaşımdaki arzdan ve toplam arzdan çıkarılıyor.

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sunulan bir belgede HYPE'ın maksimum toplam arzının 1 milyar adet olarak sabitlendiği belirtildi. Yine SEC'e sunulan başka bir belgede, 31 Temmuz itibarıyla yardım fonunun geri alımları sonucunda başlangıçtaki 1 milyar adetlik toplam arzın yaklaşık 954 milyon adede kadar gerilediği aktarıldı.

Talep tarafında ise Bitwise'ın BHYP ürünüyle ilişkili cüzdan hareketleri dikkat çekti. Arkham, açık kanallarında BHYP müşterilerinin dört gün boyunca HYPE almadığını, ardından 4 Eylül'de 10,5 milyon dolarlık alım yaptığını duyurdu. Arkham'ın izlediği veriye göre ürünün piyasaya sürülmesinden bu yana toplam alım tutarı 166,3 milyon dolara ulaştı.

Ancak bu rakam Arkham'ın adres etiketleme yöntemine dayalı bir tahmin. Denetlenmiş bir fon akışı verisi olmadığı için kesin bir sermaye girişi olarak değil, izlenen cüzdanlar üzerinden gözlemlenen alım eğilimi olarak değerlendirilmesi daha doğru.

Kurumsal tarafta da açıklamalar sürdü. The Block, Bloomberg Intelligence'ın incelemesine dayanarak UBS(UBS), Bank of Montreal(BMO), Jane Street ve Brevan Howard gibi kurumların Hyperliquid ETF'lerinde pay bildirdiğini yazdı. Açıklanan 30 kurumun toplam payı 74,9 milyon dolar olarak hesaplandı.

Bu rakam 30 Haziran itibarıyla sunulan 13F bildirimlerine dayanıyor ve sonrasında yapılan alım satım ya da hedge işlemlerini yansıtmıyor. Kurumsal payın doğrulanmış olmasıyla mevcut arz-talep yönünün kesinleşmiş olması birbirinden ayrı değerlendirilmeli.

Hyperliquid daha önce de Ağustos'ta büyük çaplı bir token kilidi açma takvimine dahil olmuştu. Eylül'deki bu miktar aynı yapının devamı niteliğinde ve fiili satış hacmi şu an için netlik kazanmış değil. Bu nedenle piyasanın talep edilen miktarı, borsa transferlerini, protokol yakımlarını ve ETF'e bağlı cüzdan alımlarını ayrı ayrı takip etmesi gerekiyor.