Bitcoin(BTC) spot ETF'lerinden 595 milyon dolarlık çıkış: Ekonomik durgunluk endişesi artıyor

Küresel ticaret savaşlarına dair belirsizliklerin artması, Bitcoin(BTC) spot ETF piyasasında ciddi bir satış baskısı yarattı. Farside Investors’a göre, 28 Mart ile 8 Nisan arasında Bitcoin spot ETF’lerinden toplam 595 milyon dolar (yaklaşık 8,69 trilyon Kore wonu) net çıkış yaşandı. 9 Nisan’da, ABD’deki birçok ithalat tarifesinin geçici olarak kaldırılmasının ardından bile, 127 milyon dolarlık (yaklaşık 1,86 trilyon Kore wonu) ek çıkış gerçekleşti.

9 Nisan’da Bitcoin’in 82.000 dolara kadar çıkmasına rağmen, ETF yatırımcılarının güveni yeniden sağlanamadı. Bu durum, piyasa katılımcıları arasında neden devam eden bir nakit girişi görülmediği sorusunu gündeme taşıdı.

Uzmanlara göre bu para çıkışlarının temelinde ‘olası bir ekonomik durgunluk’ endişesi bulunuyor. Lazard Asset Management’ın küresel tahvil bölümünden sorumlu Michael Weidner, Reuters’a yaptığı açıklamada, “Şu anda şirketlerin kredi piyasasında likidite ciddi şekilde azalmış durumda” dedi. Weidner’a göre yatırımcılar parasını devlet tahvilleri veya nakit gibi güvenli varlıklara yönlendiriyor ve bu da kredi sıkışıklığını derinleştiriyor.

Kredi sıkışıklığı; şirket yatırımları ve tüketimin yavaşlamasına neden olurken, yalnızca ‘borçlanma riskinin yükseldiği’ algısı bile bu durumu tetikleyebiliyor. RW Baird stratejisti Ross Mayfield da yüksek faiz ve ithalat tarifelerinin birleştiği *stagflasyon* ortamında, şirketlerin fon bulmasının giderek zorlaştığını söylüyor.

Mayfield, “Fed faiz indirimi yapsa bile, hem yatırım sınıfı hem de yüksek getirili tahvil piyasasındaki şirketler hâlâ ciddi faiz yükü altında. Bu nedenle borç piyasalarının toparlanması sınırlı olabilir” değerlendirmesinde bulundu. Nitekim ABD 10 yıllık hazine tahvil getirileri geçen ayla benzer seviyelerde olmasına rağmen, şirket tahvillerine olan talep hâlâ düşük.

BMO Capital Markets’ın tahvil stratejisi başkanı Dan Krieter ise şirket tahvili getiri primlerinin, 2023 Mart’taki bölgesel banka krizinden bu yana en yüksek seviyeye çıktığını belirtti. Bu gösterge, şirket tahvillerinin devlet tahvillerine kıyasla ne kadar daha fazla getiri sunduğunu gösteriyor ve yatırımcıların şirketlere olan kredi riskini nasıl algıladığını yansıtıyor.

Ticaret savaşlarının uzaması ve dünya ekonomisinde yavaşlama beklentileri, Bitcoin’e yönelik yatırım iştahının azalmasında *temel etken* konumunda. Mart ayında Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) yüzde 2,8 ile son dört yılın en düşük artışını gösterse de, hisse senedi piyasasının tepkisi oldukça soğuk kaldı. RSM başekonomisti Joe Brusuelas, “Bu CPI verisi muhtemelen tarifelerin etkisiyle başlayabilecek yeni bir enflasyon döneminden önce gelen son stabil oran olacak” yorumu yaptı.

Traderlar arasında ise Bitcoin ETF’lerine yeniden para girmesi için öncelikle kredi piyasasının istikrara kavuşması gerektiği görüşü yayılıyor. Mevcut ekonomik yavaşlama endişesi altında, yatırımcıların ABD hazine tahvilleri ve nakit gibi *güvenli limanlara* yönelmesi çok daha muhtemel görünüyor. Bu gidişatı tersine çevirebilmek için Bitcoin’in değiştirilemeyen para politikası ve sansür direnci gibi *içsel değerlerinin* yeniden yatırım vizyonuna dahil edilmesi gerekiyor; ancak bu, kısa vadede gerçekleşmesi *zor görünen* bir değişim.