SpaceX(SPCX) hisselerinde kilit açılıyor: 319 milyon pay 9 Eylül'de serbest kalıyor

SpaceX(SPCX) hisselerinden yaklaşık 319 milyon adedi 9 Eylül'de alım satıma açılıyor. 10'unda ise yaklaşık 59 milyon pay daha serbest kalacak; bu yüzden 'kilit açılışının' ardından hisse fiyatına asıl yansıyacak unsur, fiilen satışa çıkan miktar ve piyasanın bu arzı ne kadar kolay eritebileceği olacak.

Söz konusu miktar, mevcut hissedarların satış hakkını belirli bir tarihe kadar kısıtlayan 'kilit' (lock-up) süresinin kademeli olarak sona ermesinden kaynaklanıyor. 9 ve 10 Eylül'deki rakamlar satış hakkı doğan pay sayısını gösteriyor; bu hisselerin tamamının piyasaya sürüleceği anlamına gelmiyor.

ABD Sermaye Piyasası Kurulu(SEC) dosyalarına göre SpaceX'in 6 milyar 824 milyon 641 bin 355 adet A sınıfı, 5 milyar 695 milyon 668 bin 265 adet B sınıfı hissesi bulunuyor. Aynı dosyalarda, halka arzın ardından 90 gün geçmesiyle yaklaşık 12,2 milyar payın yeniden satışa açılabileceği bilgisi de yer aldı.

Takvim tek seferde değil, kademeli işliyor. 9 Eylül'de yaklaşık 319 milyon pay, 10 Eylül'de yaklaşık 59 milyon pay daha alım satıma açılacak; ilerleyen dönemde de ek serbest bırakmalar gündeme gelebilir.

TokenPost'un SpaceX'in önceki kilit açılışına ilişkin haberinde de büyük hacimli payların 'satılabilir hale gelmesi' ile 'fiilen satılması' arasındaki farka dikkat çekilmişti. Bu takvim de kilit sürecinin tamamen bittiği an değil, kademeli açılış aşamalarından yalnızca biri.

Daha önce gündeme gelen 47 milyar dolarlık büyüklük ifadesi, resmi bir SEC açıklamasına dayanmıyor. Bu rakam, serbest kalan pay sayısının o dönemki hisse fiyatıyla çarpılmasından türetilmiş bir hesaplama; dolayısıyla hisse fiyatı değiştikçe dolar bazındaki büyüklük de değişiyor.

Bu nedenle takvimi dolar tutarından çok, fiilen alım satıma açılan pay sayısı üzerinden değerlendirmek daha isabetli görünüyor. Piyasaya sürülebilecek miktar ile gerçekleşen işlem hacmi arasında, hissedarların satış kararına ve elde tutma stratejisine göre farklar oluşabiliyor.

Şirketin değerlemesine dair tartışma da sürüyor. Scott Galloway(Scott Galloway), New York Üniversitesi öğretim üyesi, 17 Ağustos'ta yayınlanan bir podcastte SpaceX'i "10 ila 30 dolarlık bir hisse" olarak gördüğünü söyledi.

Eylül başında piyasa fiyatının 140 dolar seviyelerinde seyrettiği düşünüldüğünde, Galloway'in değerlendirmesi ciddi bir düşüş ihtimaline işaret ediyor. Ancak sık tekrarlanan 'yüzde 80 çöküş' ifadesi kendisinin doğrudan sözü değil; bu değerlendirme ile piyasa fiyatının karşılaştırılmasından türetilen bir "yorum".

Karşı görüştekiler ise kilit açılışının otomatik olarak satışa dönüşmediğini vurguluyor. 6 Ağustos'ta 900 milyon adedi aşan hisse ilk kez alım satıma açıldığında SpaceX hissesi yüzde 6,1 yükselerek 114,92 dolardan kapanmıştı.

Bir gün öncesinde hisse fiyatı yaklaşık yüzde 14 gerilemiş, ancak açılış gününde toparlanma yaşanmıştı. Bu örnek, alım satıma açılan miktar ile fiilen satılan miktarın farklı olabileceğini gösteriyor.

Şirketin operasyonel performansı ve yatırım yükü de değerlendirmeye dahil ediliyor. SpaceX'in ikinci çeyrek geliri, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 91,9 artışla yaklaşık 7,8 milyar dolara ulaştı; buna karşılık yapay zeka odaklı sermaye harcamaları yaklaşık 15,8 milyar dolar olarak kaydedildi.

Gelir artışı sürerken yapay zeka ve uzay altyapısı yatırımlarının yükü de büyüyor. Şirketin büyüme hızı, yüksek yatırım harcaması ve ek pay arzı, bundan sonraki hisse fiyatı için değişken olarak öne çıkıyor.

8 Eylül itibarıyla piyasada Pivotal Research'ten Jeffrey Wlodarczak(Jeffrey Wlodarczak), 220 dolarlık hedef fiyat verdi; aynı gün SpaceX hissesinin 149,75 dolara kadar yükseldiği bildirildi.

Sosyal medyada ise görüşler bölünmüş durumda. Stocktwits'te ilgili mesaj hacmi artarken genel hava 'güçlü yükseliş' beklentisinden 'nötr' tona kaydı; son 30 günlük Reddit paylaşımlarının yüzde 60'ının yükseliş yönlü olduğu aktarıldı.

Sonuçta bu kilit açılışında asıl belirleyici, alım satıma açılan pay sayısından çok fiilen gerçekleşecek satış hacmi ve piyasanın bu arzı özümseme kapasitesi. 9 ve 10 Eylül'de öngörülen miktarlar sadece satış hakkının doğduğu pay sayısını gösteriyor; fiyat ve işlem hacmindeki gerçek tepki açılışın ardından netleşecek.