Kripto piyasası 2 trilyon avro değer kaybetti: ESMA uyardı

Kripto para piyasasının toplam piyasa değeri, geçen yılın ekim ayındaki zirvesinden bu yana yaklaşık 2 trilyon avro azaldı. Teknoloji hisseleri ve yapay zeka(AI) ile bağlantılı varlıklarda yüksek değerlemeler korunurken makroekonomik koşulların kötüleşmesi, Avrupa finans piyasalarında sert bir düzeltme riskini artırdı.

Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi (ESMA), 10'unda yayımladığı "TRV Risk Monitor No. 2, 2026" raporunda 2026 yılının ilk yarısına ait finansal piyasa risklerini ve kırılganlıklarını değerlendirdi. Kurum, Orta Doğu'daki savaşın, enerji fiyatlarındaki artışın, enflasyonun ve büyüme yavaşlamasının piyasalardaki belirsizliği artırdığını belirtti.

ESMA Başkanı Verena Ross(Verena Ross), "Jeopolitik gerilimlere ve zayıflayan ekonomik görünüme rağmen yatırımcı iyimserliği yüksek değerlemeleri destekliyor" dedi ve "bu makas büyüdükçe sert bir piyasa düzeltmesi riski de artıyor" diye ekledi. Ross'un bu açıklaması, iyimser fiyatlamalarla bozulan temel göstergeler arasındaki farkın giderek tehlikeli bir noktaya yaklaştığına işaret ediyor. ESMA, hem bireysel hem de kurumsal yatırımcıların olası ani düzeltmelere karşı tetikte olması ve likidite yönetimini güçlü tutması gerektiğini vurguladı.

Orta Doğu'daki çatışma, enerji fiyatlarının yükselmesine ve enflasyon beklentilerinin yukarı yönlü revize edilmesine yol açtı. Tahvil getirileri ile şirketlerin ve devletlerin borçlanma maliyetleri de arttı; bu durum şirketlerin kredi notlarına ve Avrupa Birliği üyesi ülkelerin kamu borcunun sürdürülebilirliğine yönelik endişeleri yeniden gündeme taşıdı.

Hisse senedi piyasaları, çatışmanın patlak vermesinin hemen ardından düşse de daha sonra çatışma öncesi seviyelere ya da üzerine toparlandı. Ancak özellikle teknoloji hisselerinde yüksek değerlemelerin korunması, piyasa fiyatları ile ekonomik koşullar arasındaki uyumsuzluğu büyüttü. ESMA'nın değerlendirmesine göre piyasada bulaşma ve operasyonel riskler en yüksek seviyede seyrederken kredi riski yüksek düzeyde kaldı.

Kripto para piyasasında düşüş eğilimi sürdü. Geleneksel finans piyasaları ile kripto para piyasası arasındaki bağlantının güçlenmesi, bir piyasada yaşanacak bir şokun diğerine sıçrama olasılığını da risk unsuru olarak öne çıkardı. ESMA, kripto para piyasasının toparlanacağı ya da düşüşün devam edeceği yönünde kesin bir öngörüde bulunmadı.

Tahvil piyasasında ise piyasa stresi dönemlerinde tahvillerin güvenli liman rolünün zayıflayabileceği yönünde endişeler dile getirildi. Tahvil fiyatlarındaki oynaklık yüksek seviyesini korurken Avrupa Birliği(AB)'nin kredi notuyla ilgili göstergeleri büyük ölçüde istikrarlı seyretti.

Piyasa altyapısı, oynaklığa rağmen genel olarak sorunsuz işledi. Merkezi takas kuruluşları(CCP), enerji işlemlerindeki oynaklığın arttığı dönemde bile işlevini sürdürdü. Yine de nisan ayı başında birden fazla varlık sınıfında merkezi saklama kuruluşlarının(CSD) takas başarısızlıklarında geçici bir artış görüldü.

Siber ve hibrit tehditler de öne çıkan risklerden biri oldu. ESMA, sınır ötesi yapay zeka(AI) alanındaki son gelişmelerin finans piyasalarının operasyonel risk görünümünü daha da karmaşık hale getirebileceğini, belirli altyapılara ve dış hizmet sağlayıcılarına bağımlılığın ise şoku piyasanın geneline yayabileceğini belirtti.

Bireysel yatırımcıların dijital platformlar aracılığıyla yalnızca pasif ürünlere değil, kısa vadeli ve spekülatif işlemlere de kolayca erişebildiği tespit edildi. Sosyal medya içeriklerinin ve platformların oyunlaştırma(gamification) özelliklerinin, yeterli bilgiye dayanmayan işlemleri teşvik edebileceği ifade edildi.

ESMA, hisse senedi tokenizasyonunun henüz erken aşamada olsa da bu yöndeki ivmenin arttığını değerlendirdi. Merkeziyetsiz finansta(DeFi) yaşanan açık(exploit) vakalarının piyasalar arası bağlantı ve şok yayılımı konusundaki endişeleri yeniden artırdığını, yapay zeka altyapısına yönelik fonların çoğalmasıyla birlikte ilgili yatırım ürünlerinin de genişlediğini kaydetti.