Visa(V) on-chain finansmanda 2,5 milyar dolara ulaştı: Bu rakam kredi bakiyesi değil

Visa(V), stabilcoin bağlantılı kartların mutabakat alacaklarını on-chain kredilerle birleştiren yeni bir finansman modelini duyurdu. 2023'ten bu yana bu model üzerinden işlenen toplam tutar 2,5 milyar doları aştı; ancak bu rakam mevcut kredi bakiyesini ya da kredi verenlerin risk maruziyetini göstermiyor.

Visa, 8'inde (yerel saatle) yaptığı resmi açıklamada, Credit Coop ile birlikte stabilcoin kart programlarına işletme sermayesi ve mutabakat finansmanı sağladığını duyurdu. Model, Visa'nın mutabakat verileriyle blok zinciri işlem kayıtlarını birleştirerek gereken kredi büyüklüğünü hesaplıyor; fonların kullanımı ve geri ödemesi ise akıllı sözleşmelerle otomatikleştiriliyor.

Yapının merkezinde, kart şirketinin Visa'ya mutabakat yapması gereken zaman ile kart kullanıcısının borcunu ödediği zaman arasındaki fark yer alıyor. Credit Coop, mutabakat alacaklarını teminat göstererek dönen kredi limiti sunuyor; kart kullanıcılarının geri ödemeleri ise 'Spigot' adı verilen akıllı sözleşme üzerinden önce faiz ve anaparaya aktarılıyor.

Visa, 2026 mali yılının ikinci çeyreği itibarıyla ağında faaliyet gösteren stabilcoin bağlantılı kart programı sayısının 160'ı geçtiğini belirtti. Bu programların işlem hacmi geçen yıla göre yaklaşık yüzde 200 arttı; stabilcoin mutabakat hacminin yıllıklandırılmış büyüklüğü ise 20 milyar doları aştı.

Kart programı sayısı, işlem hacmindeki artış oranı ve yıllıklandırılmış mutabakat büyüklüğü birbirinden farklı göstergeler. 2,5 milyar dolarlık rakam ise bu göstergelerden bağımsız olarak Credit Coop modelinin 2023'ten bu yana işlediği toplam finansman tutarını ifade ediyor.

Credit Coop modeli, on-chain ortamda 3 bini aşkın borçlanma ve 9 bini aşkın geri ödeme işlemini yönetti. Visa, sisteme dahil tesislerde herhangi bir temerrüt yaşanmadığını açıkladı; ancak tesis bazında kredi bakiyesi ya da güncel risk maruziyeti paylaşılmadı.

Açıklanan yapı, borçlunun ya da kredi verenlerin ilk zararı ne ölçüde üstleneceğine dair bilgi vermiyor. Rezerv, garanti ya da sigorta uygulamasının olup olmadığı ile mutabakat alacağının yetersiz kalması veya anlaşmazlık durumunda kredi verenin talep hakkının sınırları da açıklanmadı.

Visa, katılımcı programların günlük mutabakat dosyalarına dayanarak yalnızca gerçekten ihtiyaç duyulan tutarı aynı gün mutabakat adresine gönderen bir 'zamanında yürütme' yapısı sunduğunu belirtti. Kullanılmayan fonlar önceden tutulmuyor, fonlar yalnızca fiili mutabakat tutarına göre kullanılıyor.

Visa, bu yapı sayesinde katılımcı programların borçlanma maliyetinin yüzde 30'a kadar düştüğünü açıkladı. Ancak tesis bazlı faiz oranları, örneklem büyüklüğü ve maliyet düşüşünün nasıl hesaplandığına dair bilgi paylaşılmadı.

Rain, Ağustos 2023'ten bu yana Credit Coop'un dönen kredi limitini kullanarak Visa mutabakat yükümlülüklerini yerine getiriyor. 19 Ağustos'ta (yerel saatle) itibarıyla Rain'in toplam finansman işlem hacmi yaklaşık 2 milyar dolara ulaştı; borçlanma işlemleri 2 bini, geri ödeme işlemleri ise 7 bini aştı.

Rain'in toplam işlem hacmi, Credit Coop'un genel işlem hacminin büyük bölümünü oluşturuyor. Ancak Rain'in güncel kredi bakiyesi ve sermaye sağlayıcıları arasındaki dağılım açıklanmadı.

Credit Coop'un kurucusu ve CEO'su Chris Walker(Chris Walker), “Mutabakat alacakları aslında iyi bir teminattı ama kredi verenlere gerçek zamanlı performansı gösterecek bir yöntem yoktu” dedi ve “Visa'nın mutabakat verileriyle on-chain altyapıyı birleştirdiğinizde, mutabakat akışı üzerinden geri ödemeyi uygulayabilir ve program büyüdükçe fon miktarını artırabilirsiniz” diye ekledi. Açıklama, mutabakat verileri ile akıllı sözleşmeleri birleştirerek kredi değerlendirmesini ve geri ödeme kontrolünü otomatikleştirmeyi amaçlayan bir model olduğunu gösteriyor.

Bu modelden geçen kart şirketi Karta, Haziran 2026'da 15 milyon dolarlık Seri A yatırımı ve 125 milyon dolarlık kredi limiti dahil olmak üzere toplam 140 milyon dolar fon sağladığını açıkladı. Erken dönem Credit Coop finansmanının kurumsal kredi limiti değerlendirmesine ne ölçüde katkı sağladığı ise Visa tarafından aktarıldı.

Daha önce Visa'nın Credit Coop ile birlikte duyurduğu on-chain kredi modeli, mutabakat verileri ile on-chain işlem kayıtlarını birleştirerek kredi performansını değerlendiren yapıya odaklanmıştı. Bu kez öne çıkan nokta, kart ödemelerinden doğan mutabakat alacaklarının doğrudan kredi teminatı ve geri ödeme kaynağı olarak kullanılması.

Stabilcoin, dolar gibi bir itibari para birimine ya da belirli bir varlığın değerine bağlı kalacak şekilde tasarlanan bir kripto para türü. 'Spigot' ise gelen geri ödemelerin önce faiz ve anaparaya aktarılmasını sağlayan bir akıllı sözleşme; belirlenen yolla fon dağıtımını otomatikleştiriyor ama geri ödeme gecikmesini ya da alacak anlaşmazlığını ortadan kaldırmıyor.

Şu an açıklanan veriler toplam finansman işlem hacmi ile on-chain işlem sayılarından ibaret. Kredi bakiyesi ve tesis bazlı zarar koşulları paylaşılmadığı için 2,5 milyar dolarlık rakamın güncel kredi maruziyeti olarak yorumlanmaması gerekiyor.