Yüzde 50 ihtimal: Fed'in eylül faiz kararında çekirdek PCE'de 0,25 eşiği öngörüsü

ABD Merkez Bankası'nın (Fed) eylül ayında faiz artırma ihtimali, kritik enflasyon verileri öncesinde yüzde 50 civarında seyrediyor. Güçlü gelen tarım dışı istihdam raporu faiz artışı beklentisini güçlendirirken, açıklanacak enflasyon verilerine göre faizin sabit tutulması ihtimali de masada kalmaya devam ediyor.

TechFlow analisti Brandon Brown, 11'inde (yerel saatle) paylaştığı değerlendirmede, "güçlü tarım dışı istihdam raporunun ardından piyasa, eylül toplantısında yaklaşık 15 baz puanlık bir faiz artışını fiyatlıyor" dedi. Brown, enflasyon verileri açıklanmadan önce artış ihtimalinin yüzde 50 civarında dalgalanmasının makul bir tablo olduğunu belirtti.

Fed Guvernörü Christopher Waller ise bir sonraki enflasyon verisinin kendi oy yönünü belirleyebileceğini söyledi.

Fed'in eylül ayı Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısı 15-16 Eylül'de gerçekleştirilecek. Toplantı öncesinde ağustos ayına ait Tüketici Fiyat Endeksi (CPI/TÜFE) verisi açıklanacak.

Brown, enflasyonun ılımlı seyretmesi halinde Fed'in faizi sabit tutabileceğini, bu durumda kurum içinde görüş ayrılıklarının yeniden derinleşebileceğini değerlendirdi. Faiz artışından yana olanlarla faizin sabit tutulmasını savunanlar arasında yeni bir karşı karşıya gelişin gündeme gelebileceğine işaret etti.

Öne çıkan gösterge, Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) fiyat endeksinde gıda ve enerji kalemleri hariç tutulan çekirdek PCE oldu. TechFlow analisti Brown'un 11'inde (yerel saatle) paylaştığı analize göre, Üretici Fiyat Endeksi (PPI) ve CPI verilerinin çekirdek PCE'ye yansıma etkisi dikkate alındığında, çekirdek PCE'de aylık yaklaşık yüzde 0,25'lik bir artış, faizi sabit tutma ile artırma arasındaki eşik olabilir.

PPI, üreticilerin aldığı fiyatlardaki değişimi; CPI ise tüketicilerin ödediği fiyatlardaki değişimi gösteriyor. PCE ise kişisel tüketim harcamalarına dayanarak enflasyon seyrini ölçen ve Fed'in fiyat değerlendirmesinde kullandığı bir gösterge olarak öne çıkıyor.

ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu, ağustos ayı ÜFE (PPI) verisini 10'unda (yerel saatle) açıkladı; ağustos ayı TÜFE (CPI) verisi ise 11'inde Türkiye saatiyle 15.30'da açıklanacak.

Faiz patikasına ilişkin piyasa beklentisi sınırlı düzeyde kalıyor. TechFlow analisti Brown'un 11'inde (yerel saatle) paylaştığı değerlendirmeye göre, getiri eğrisinin uzun ucunda 2027 ortasına kadar kümülatif faiz artışının 60 baz puanı bir miktar aşması bekleniyor; enflasyon verileri güçlü gelse bile kısa vadede artış sayısının 3'ü geçme ihtimali düşük görülüyor.

Piyasa, daha önce her enflasyon verisi açıklandığında faiz patikası beklentisini yeniden hesaplamıştı. Tahmin piyasalarının eylül ayı faiz artışı ihtimalini yarıdan fazla fiyatladığı önceki seyir de enflasyon ve politika faizi beklentisinin piyasa fiyatlarına birlikte yansıdığı örneklerden biri oldu. Önümüzdeki süreçte enflasyon verilerinin faiz patikası beklentilerini nasıl şekillendireceği merak konusu olmaya devam ediyor.