1025 crore rupilik tokenize tahvil ihracı Hindistan'da başladı

Hindistan, kurumsal yatırımcılara yönelik toplam 1025 crore rupilik (yaklaşık 10,25 milyar rupi) tokenize şirket tahvili ihracına başladı. Bireysel yatırımcı katılımı ve ikincil piyasa işlemleri ise sonraki aşamalara bırakıldı.

Hindistan Sermaye Piyasası Kurulu (SEBI), 10'unda 'Demat 2.0' pilot uygulamasını duyurdu. SEBI'nin paylaştığı verilere göre REC, 7'sinde 500 crore rupiyi 18 kuruma; L&T, 9'unda 500 crore rupiyi 4 kuruma; IIFL ise aynı gün 25 crore rupiyi tek bir kuruma ihraç etti.

Pilot uygulama, şirket tahvillerini izinli dağıtık defter teknolojisinde dijital token olarak kaydetme yöntemine dayanıyor. Tokenizasyon sonrasında da tahvillerin ISIN kodu, kupon oranı, vadesi, teminatı, kredi notu, yatırımcı hakları ve ihraççının geri ödeme yükümlülüğü mevcut tahvillerle aynı kalıyor.

SEBI, Demat 2.0'ın yeni bir varlık türü yaratmadığını, sahiplik kaydı ve mutabakatta kullanılan teknolojiyi değiştiren bir altyapı olduğunu açıkladı. Kurum, hukuki niteliği ve yatırımcı koruma düzenlemelerini değiştirmek yerine ihraç, elde tutma ve mutabakat süreçlerini dijitalleştirmeye odaklandıklarını belirtti.

Sistemin temel özelliği, tahvil ve ödemenin eş zamanlı işlendiği 'atomik mutabakat'. Tahviller dağıtık deftere kaydediliyor, ödemeler ise Hindistan Merkez Bankası'nın (RBI) toptan dijital rupisi e₹ üzerinden gerçekleştiriliyor.

Atomik mutabakatta iki işlem ya birlikte tamamlanıyor ya da ikisi de iptal ediliyor. Bu yapı, yalnızca tahvilin ya da yalnızca ödemenin önce gerçekleşmesi durumunu ortadan kaldırarak mutabakat sürecindeki riski azaltmayı amaçlıyor.

Sistem, RBI'nin Unified Market Interface altyapısı üzerinden çalışıyor. Faiz ve anapara ödeme takvimi akıllı sözleşmelere kaydedilebiliyor; ödeme gününde tahvil sahibinin e₹ cüzdanına otomatik aktarım yapılması da test kapsamında yer alıyor.

Ancak otomatik ödeme özelliğinin ve operasyonel verimliliğin gerçek pilot uygulamada doğrulanması gerekiyor. SEBI'nin SSS belgesinde, teknoloji devreye girdikten sonra da sistem ölçeklenebilirliği, siber güvenlik ve mutabakat kesinliği gibi konuların izlenmesi gerektiği belirtildi.

Şu aşamada ihraç ve varlık yönetimi kurumsal düzeyde yürütülüyor. Resmi ikincil piyasa işlemleri başlamadan önce de saklama kuruluşları aracılığıyla kişiden kişiye veya hesaplar arası transfer mümkün olabilir; ancak bu durumda ödeme mutabakatı atomik mutabakat ağı dışında, dijital rupi veya standart bankacılık altyapısı üzerinden yapılabilir.

SEBI'nin belirlediği ikinci aşamada, mevcut RFQ platformları ve tezgah üstü işlem raporlama sistemleri tokenizasyon altyapısıyla entegre edilecek. Ayrı bir token borsası kurulması değil, fiyat keşfi ve emir işlemenin mevcut kanallarda sürdürülüp yalnızca mutabakatın tokenizasyon altyapısına bağlanması planlanıyor.

Yatırımcıların yeni bir saklama hesabı açması veya ek KYC süreci yürütmesi gerekmiyor. Mevcut hesabın genişletilmiş hali olan Demat 2.0 hesabı, katılımcı bankaların e₹ cüzdanlarıyla bağlantılı çalışıyor; şifreleme anahtarları yatırımcı yerine saklama kuruluşu tarafından tutuluyor.

Bireysel yatırımcı erişimi ve ikincil piyasanın genişletilmesi henüz sonraki adımlar arasında. Pilot uygulamayla ilgili sosyal medya paylaşımlarında ayrı bir saklama hesabının gerekip gerekmediği ve bireysel yatırımcıların ne zaman katılabileceği soruluyor; ancak bu konuda resmi bir değerlendirme veya uygulama takvimi henüz açıklanmadı.

Tokenize tahviller, mevcut şirket tahvillerinin kredi riskini veya haklarını değiştirmiyor. Değişen kısım, sahiplik kaydı ve ödeme mutabakatının dağıtık defter teknolojisi ile merkez bankası dijital parasına bağlanma biçimi.

TokenPost, Hindistan'ın tokenize şirket tahvili ihracı ile toptan dijital rupi entegrasyonunu daha önce de haberleştirmişti.

Hindistan'ın Demat 2.0 pilot uygulaması öncelikle kurumsal ihraç aşamasıyla ilerliyor; bireysel yatırımcı katılımı ve ikincil piyasa genişlemesi ise sonraki aşamada ele alınacak.