Bitcoin’in gerçekleşen piyasa değeri eylülde %1 arttı: 2023’e benzer seyir

Bitcoin’in (BTC) gerçekleşen piyasa değeri, fiyatın yatay seyrettiği eylül ayında yaklaşık %1 arttı. Bu artış, yılın ilk aylık yükselişine işaret edebilir ancak eylül ayı kapanmadan kesinleşmeyecek.

CryptoQuant yazarı Facundo Famá, 16 Eylül’de yayımladığı analizde Bitcoin’in gerçekleşen piyasa değerinin aylık bazda yükseliş eğilimi gösterdiğini belirtti. Artış, Bitcoin’in temmuz ayını düşüşle kapatmasının ardından yaklaşık %1 olarak ölçüldü.

Gerçekleşen piyasa değeri, mevcut fiyatın dolaşımdaki tüm Bitcoin miktarıyla çarpılmasıyla hesaplanan piyasa değerinden farklıdır. Bu gösterge, her Bitcoin’in zincir üzerinde son hareket ettiği sıradaki fiyatı temel alarak ağın toplam zincir üstü edinim maliyetini ve fon akışını izlemek için kullanılır.

Gerçekleşen piyasa değeri, geçen yıl aralık ayında yaklaşık 1,12 trilyon dolar (yaklaşık 1.531 trilyon won) seviyesine ulaştıktan sonra aylık bazda düşüşe geçti. Bu değer, temmuz ayında yaklaşık 1,06 trilyon dolara (yaklaşık 1.449 trilyon won) geriledi.

Yaklaşık yedi ay boyunca gerçekleşen piyasa değerindeki düşüş %5 seviyesinde kaldı. Aynı dönemde Bitcoin’in piyasa fiyatı yaklaşık %28 geriledi. Böylece fiyat düşüşü, gerçekleşen piyasa değerindeki düşüşten daha büyük oldu.

Fiyat düşüşüne kıyasla gerçekleşen piyasa değerindeki gerilemenin sınırlı kalması, mevcut varlıkların zincir üstü edinim maliyetinin görece daha az zarar gördüğü şeklinde yorumlanabilir. Buna karşılık eylül ayında spot fiyat belirgin bir yön kazanmazken gerçekleşen piyasa değerinin yükseldiği görüldü.

Bitcoin önceki seviyelerden daha yüksek fiyatlarla hareket ettirildiğinde, ağ genelinde kaydedilen edinim maliyeti artabilir. Mevcut fiyat yükselmese bile coinlerin daha yüksek fiyatlardan transfer edilmesi gerçekleşen piyasa değerini artırabilir.

Uzun vadeli yatırımcıların işlem göstergesi de aynı yöne işaret etti. Famá, Uzun Vadeli Yatırımcı SOPR’sinin (LTH-SOPR) ağustos ortasından bu yana çoğunlukla 1’in üzerinde seyrettiğini belirtti.

LTH-SOPR’nin 1’in üzerinde olması, uzun süre tutulan Bitcoin’lerin ortalama olarak edinim maliyetinin üzerindeki fiyatlardan hareket ettirildiği anlamına gelir. Uzun vadeli yatırımcılar geçmişte düşük fiyatlardan aldıkları varlıkları daha yüksek fiyatlardan hareket ettirdiğinde, bu varlıkların gerçekleşen fiyatı da yükselir.

Bu tür yeniden değerlemeler biriktikçe gerçekleşen piyasa değeri artabilir. Bu nedenle uzun vadeli yatırımcıların kâr realizasyonu yapması, son yükselişin olası nedenlerinden biri olarak gösteriliyor.

Facundo Famá, “Uzun süre düşen gerçekleşen piyasa değerinin yükselişe dönmesinden önceki önemli örnek, Ocak 2023’tü” dedi ve ekledi: “Bunun ardından Bitcoin, 2025’e kadar devam eden uzun vadeli bir yükseliş eğilimi gösterdi.”

2023 örneği, mevcut hareketle karşılaştırılabilecek geçmiş bir vaka olarak sunuldu. Ancak gerçekleşen piyasa değerindeki geçmiş hareketlerin tekrarlanacağı kesin olarak söylenemez.

Gerçekleşen piyasa değerinin eylülde yükselişe geçtiğinin kesinleşmesi için aylık kapanışın görülmesi gerekiyor. Uzun vadeli yatırımcıların Bitcoin’i edinim maliyetinin üzerindeki fiyatlardan hareket ettirmeye devam edip etmediği de izlenecek.

Daha önce Bitcoin’in gerçekleşen piyasa değerindeki artışın yalnızca yeni likidite girişine işaret etmeyebileceği yönünde bir analiz yayımlanmıştı. Analizde, gerçekleşen piyasa değerindeki artışın yeni fon girişlerinin yanı sıra mevcut varlıkların transfer edilmesi ve yeniden değerlenmesiyle de ortaya çıkabileceği belirtilmişti.