ABD 10 yıllık tahvil faizi %5,012’ye çıktı: Borsa düzeltmesi ihtimali tartışılıyor

ABD’nin 10 yıllık tahvil faizi 14 Eylül’de gün içinde %5,012’ye kadar yükselirken, Wall Street’te hisse senetlerinde düzeltme yaşanabileceğine ilişkin beklentiler ayrıştı. Faiz artışının hisse değerlemeleri üzerinde baskı yaratabileceği uyarısına karşılık, 2023’te benzer faiz seviyelerinde bile endekslerin rekor tazelediği belirtildi.

10 yıllık tahvil faizi gün içinde %5 seviyesini aştı. Bu, 2007’den bu yana görülen en yüksek seviye olurken, Ekim 2023’ten sonra %5’in yeniden aşılması açısından ikinci örnek oldu.

Ancak gün içi zirve ile resmi getiri farklı hesaplama yöntemlerine dayanıyor. ABD Hazine Bakanlığı’nın açıkladığı getiri, New York Federal Rezerv Bankası’nın yaklaşık 15.30’da topladığı kotasyonlar üzerinden hesaplanıyor. Bu veride gerçek işlem fiyatları yerine gösterge niteliğindeki kotasyonlar kullanılıyor.

Uzun vadeli faizlerdeki yükselişin arkasında Orta Doğu’daki gelişmelerin etkisiyle artan petrol fiyatları, enflasyon endişeleri, ABD’nin bütçe açığı ve tahvil arzı baskısı gösteriliyor. Petrolün varil başına 100 doların üzerine çıkması, fiyat baskısını artırarak Federal Rezerv’in faiz indirimlerine ilişkin beklentileri zayıflatabilir.

Uzun vadeli tahvil almak isteyen yatırımcıların daha yüksek getiri talep etme ihtimali de artıyor. Tahvil faizleri yükseldiğinde mevcut tahvillerin fiyatı düşerken, şirketler ve hanehalkı için borçlanma maliyetleri üzerinde de yukarı yönlü baskı oluşuyor.

Bloomberg, petrol fiyatları, enflasyon, bütçe açığı ve yapay zekâ bağlantılı borçları uzun vadeli faiz artışının başlıca unsurları arasında gösterdi. Faiz yükseldiğinde gelecekteki kârların bugünkü değerini hesaplamak için kullanılan iskonto oranı da artıyor.

Büyüme hisseleri, çoğu zaman gelecekteki kâr beklentileri üzerinden değerlendirildiği için iskonto oranındaki değişimlere daha duyarlı olabiliyor. Beş yıl sonraki kâr bugünkü değere çevrilirken kullanılan faiz oranının %3’ten %5’e yükselmesi, değerlemenin düşmesine yol açan bir yapı oluşturuyor.

Borsada düzeltme bekleyen görüşler de ortaya çıktı. Bloomberg anketine katılan 122 kişinin yaklaşık %30’u, 10 yıllık tahvil faizinin %5-%5,25 aralığına ulaşması halinde hisse senedi piyasasının zirveden %10 gerileyebileceğini söyledi.

Katılımcıların %22’si ise %5,25-%5,5 aralığını düzeltmeyi tetikleyebilecek seviye olarak değerlendirdi. Bu yanıtlar, yatırımcıların belirli faiz aralıklarında hisse senedi piyasasındaki riskin artabileceğini düşündüğünü gösteriyor.

Karşıt görüşler de dile getirildi. Bloomberg Opinion köşe yazarı Jonathan Levin, 2023’ün sonunda 10 yıllık tahvil faizinin kısa süreliğine %5’i aşmasına rağmen S&P500’ün daha sonra rekor seviyeye ulaştığını, şirket kârları ve hanehalkı varlıklarının da arttığını belirterek hızlı bir piyasa çöküşü beklentisine mesafeli yaklaştı.

Bloomberg Opinion köşe yazarı John Authers, sıkı finansal koşulların sürmesi halinde faizlerin daha da yükselebileceğini söyledi. Bununla birlikte piyasanın kötümserlerin beklediğinden daha güçlü bir toparlanma sergilediğine dikkat çekti.

Her iki görüş de yalnızca faiz seviyesine bakarak hisse fiyatlarının yönünü kesin biçimde belirlemenin zor olduğu noktasında birleşiyor. Faiz artışı riskli varlıklar üzerinde baskı oluşturabilir ancak şirket kârları ve ekonomik toparlanmanın bu şoku ne ölçüde absorbe edebileceği ayrıca değerlendirilmelidir.

Tahvil getirilerindeki yükseliş, kripto para piyasası için de makroekonomik bir değişken olabilir. Tahvillerdeki ‘risksiz getiri’ yükseldiğinde riskli varlıklara yönelik iştah zayıflayabilir. Ancak mevcut veriler, Bitcoin(BTC) veya başlıca altcoinlerin fiyat yönünü belirlemek için yeterli kanıt sunmuyor.

ABD uzun vadeli tahvil ETF fiyatlarındaki düşüşü ve tahvil arzı baskısını ele alan TokenPost haberinde de belirtildiği gibi, uzun vadeli faizlerle riskli varlıklar arasındaki ilişkiyi değerlendirmek için tahvil, hisse senedi ve kripto para piyasalarındaki fon akışlarının birlikte izlenmesi gerekiyor. Gün içindeki bu hareketin geçici kalıp kalmayacağı veya %5 seviyelerinde devam edip etmeyeceği, ilerleyen işlem günlerinde faiz ve borsa performansına göre değerlendirilecek.