İngiltere tokenizasyon piyasasında 123 görüş: Teminat ve ödeme öne çıktı

İngiltere Finansal Davranış Otoritesi (FCA) ve İngiltere Merkez Bankası, toptan finans piyasalarının tokenizasyonuna ilişkin 123 görüşü açıkladı. Görüşlerin odağında menkul kıymet ihracı ve işlemlerden çok, tokenize varlıkların teminat olarak kullanılması, işlem sonrası süreçler ve ödeme altyapısının kurulması yer aldı.

İki kurum, ortak görüş belgesi FS26/1'i 14'ünde yayımladı. 18 Mayıs-3 Temmuz tarihleri arasında tokenize menkul kıymetler ve toptan finans piyasası altyapısına ilişkin görüşler toplandı. Katılımcılar, tokenizasyon piyasasındaki başlıca fırsatlar arasında işlem sonrası süreçler ile teminat transferini gösterdi.

En sık dile getirilen kullanım alanı teminat oldu. Katılımcılar, tokenize para piyasası fonları (tMMF) gibi tokenize varlıkların teminat olarak kabul edilmesi için kriterlerin netleştirilmesini ve böylece varlıkların hareket kabiliyetinin artırılmasını istedi.

İhtiyati Düzenleme Otoritesi (PRA), tokenize varlıkların hukuki hakları aynı ve dayanak riskleri karşılaştırılabilir olduğu takdirde, tokenize edilmemiş varlıklarla aynı ihtiyati uygulamaya tabi tutulması yönünde bir yaklaşım sundu. Amaç, teminat uygunluğunun değerlendirilmesinde kullanılan hak ve risk kriterlerini mevcut finansal varlıklarla uyumlu hale getirmek.

Ödeme kesinliği de temel başlıklardan biri olarak öne çıktı. Katılımcılar, blockchain tabanlı işlemlerin iflas durumlarında hukuki koruma sağlamasını ve stablecoinlerin ödeme varlığı olarak kullanılabilmesini talep etti.

Tokenize menkul kıymetlerin teminat veya marjin olarak kullanılabilmesi için mülkiyetin kime geçtiği ve ödemenin ne zaman tamamlandığı açıkça belirlenmeli. İşlem sonrası süreçler ve ödeme altyapısı düzenlenmediği sürece, tokenize varlıkların ihracı gerçek finans piyasası kullanımına dönüşmekte zorlanabilir.

Katılımcılar, düzenleyici sandbox ve pilot uygulamaların ötesine geçilerek gerçek operasyonlara ve kalıcı düzenlemelere ulaşılmasını sağlayacak bir takvim de talep etti. FS26/1 belgesinde, Dijital Menkul Kıymetler Sandbox'ının (DSS) ardından tokenize menkul kıymetlerin uzun vadeli ödeme sistemiyle desteklenmesi ve düzenli dijital devlet tahvili ihracı yapılması gerektiği belirtildi.

DSS, İngiltere'de tokenize menkul kıymetlerin ihracı, alım satımı ve ödemesinin test edilebilmesi için oluşturulan düzenleyici ortamdır. FCA ve İngiltere Merkez Bankası, DSS'ye katılan şirketlerin ileride kalıcı lisanslama sistemine geçebilmesi için bir yol haritası hazırlayacak.

İngiltere Merkez Bankası, tokenize varlık işlemlerinin merkez bankası parasıyla ödenebilmesi için senkronizasyon hizmeti üzerinde çalışıyor. RTGS ve CHAPS ödeme sistemlerinin çalışma saatlerinin 24 saate yaklaştırılması da incelenen seçenekler arasında bulunuyor.

Bu görüş süreci, İngiltere finans otoritelerinin mayıs ayında yayımladığı ortak görüş belgesinde ortaya koyduğu toptan piyasa tokenizasyonu yaklaşımını somutlaştırıyor. Tokenizasyon, dağıtık defter teknolojisi (DLT) kullanılarak varlıkların veya mülkiyet haklarının dijital biçimde temsil edilmesi anlamına geliyor.

Görüş sunanlar arasında Hedera (HBAR), BlackRock, Chainlink (LINK) ve Ripple (XRP) yer aldı. Ancak görüş belgesinde şirketlerin bireysel görüşlerinin tamamı veya belirli bir blockchain ağının benimseneceğine ilişkin bir karar yayımlanmadı.

Hedera ile ilgili olarak, FCA tarafından düzenlenen dijital varlık borsası Archax'ın Hedera ağı üzerinde tokenize para piyasası fonu ve İngiliz devlet tahvillerini teminat göstererek döviz işlemi gerçekleştirdiği ayrı bir örnek bulunuyor. Bu örnek, Hedera'nın İngiltere'nin düzenlemeye tabi piyasasında teminat transferi denemelerinde kullanıldığını gösteriyor; FCA ve İngiltere Merkez Bankası'nın Hedera'yı resmen benimsediği anlamına gelmiyor.

Tokenize varlıkların gerçek kullanımına ilişkin değerlendirmelerde politika beklentileriyle temkinli yaklaşım birlikte öne çıktı. Hedera topluluğu, görüş sunanlar listesinde Hedera'nın bulunmasını olumlu değerlendirdi. Ancak bu değerlendirme, topluluk kullanıcılarının yorumunu yansıtıyor; finans otoritelerinin benimseme kararı veya piyasa payındaki değişim anlamına gelmiyor.

FCA ve İngiltere Merkez Bankası, ortak tokenizasyon yol haritasını yıl içinde yayımlayacak. Yol haritasında toptan piyasa tokenizasyonunun çalışma alanları için hedef tarihler ile tokenize varlıkların teminat olarak ele alınması, dijital menkul kıymet ihracı ve ödemesi, merkez bankası parasıyla ödeme ve ilgili kripto varlıkların saklanmasına ilişkin başlıkların yer alması bekleniyor.