240 dolar hedef fiyat: BTIG, Coinbase için 'al' tavsiyesini korudu

BTIG, Coinbase ($COIN) için hedef fiyatını 260 dolardan (yaklaşık 353.600 won) 240 dolara (yaklaşık 326.400 won) indirirken 'al' tavsiyesini korudu. Kurum, kısa vadeli spot işlem hacmindeki zayıflığı yansıtırken kurumsal müşteri tabanının genişlemesi ve gelir kaynaklarının çeşitlenmesi ihtimalinin sürdüğünü değerlendirdi.

BTIG analisti Andrew Harte, 31 Temmuz tarihli raporunda Coinbase hedef fiyatını 240 dolar olarak güncelledi. Hedef fiyat değişikliği ve tavsiye, kamuya açık değerlendirme özetinde yer aldı.

Crypto Briefing, BTIG'nin Coinbase'in kurumsal iş kolunun eş CEO'su Brett Tejpaul ile yaptığı görüşmenin ardından kurumsal büyüme stratejisini yeniden teyit ettiğini bildirdi. BTIG raporunun tamamı ve görüşmedeki açıklamaların aslı kamuya açıklanmadı.

Coinbase'in kurumsal faaliyetleri, kurumsal işlem ve saklama altyapısıyla başladıktan sonra ödeme, stablecoin, tokenlaştırılmış varlıklar ve sürekli işlem piyasalarına doğru genişliyor. Şirket, kurumsal müşterilere işlem gerçekleştirme, finansman, saklama, vadeli işlemler ve staking hizmetlerini entegre eden 'New Prime' ürününü tanıttı.

Coinbase'in ikinci çeyrek sonuçları da iş çeşitlendirmesindeki ilerlemeyi gösterdi. Kripto para işlem piyasasındaki payı ilk çeyrekteki yüzde 9,1'den yüzde 10,3'e yükselirken abonelik ve hizmet gelirleri 555 milyon dolara (yaklaşık 754,8 milyar won) ulaştı ve net gelirin yüzde 48'ini oluşturdu.

Ortalama USD Coin (USDC) bakiyesi 20 milyar dolarla (yaklaşık 27 trilyon won) tüm zamanların en yüksek seviyesine çıktı. Coinbase, ikinci çeyrek sonuçlarını 30 Temmuz'da açıkladı.

Coinbase, işlem platformunun ötesine geçerek kurumsal prime brokerage, stablecoin altyapısı ve finansal hizmetlere doğru faaliyet alanını genişletti. Şirket, ikinci çeyrek net gelirinin Bitcoin spot işlemleri dışındaki bölümünün yüzde 88 olduğunu açıkladı.

Kurumsal faaliyetlerin genişletilmesi, yalnızca işlem ve saklama ücretlerine dayalı gelir yapısını ödeme ve finansal hizmetlere doğru çeşitlendirme girişimi olarak öne çıkıyor. Stablecoin, dolar gibi belirli bir varlığın değerine endekslenmek üzere tasarlanan bir kripto varlık türüdür. Tokenlaştırma ise varlıkların blok zinciri tabanlı tokenlar aracılığıyla temsil edilmesini ifade eder.

Coinbase, kurumsal müşterilere işlem gerçekleştirme, saklama, vadeli işlemler ve staking hizmetlerini tek platformda sunmaya yönelik çalışmalar yürütüyor. Bu yapı yerleşirse müşteriler farklı hizmetler arasında geçiş yapmak yerine işlem ve finans faaliyetlerini tek platform üzerinden yürütebilir.

Bununla birlikte hedef fiyat indirimi, işlem hacmindeki yavaşlamanın hâlâ baskı oluşturduğunu gösteriyor. Spot işlem hacmi zayıfladığında işlem ücretlerine dayalı gelirler üzerinde baskı oluşabileceği için abonelik ve hizmetler ile kurumsal faaliyetlerin büyümesi önem taşıyor.

BTIG'nin, ikinci çeyrekteki piyasa zayıflığının Coinbase hisselerine büyük ölçüde yansıdığını değerlendirdiği, buna karşın pazar payındaki artış ve gelir kaynaklarının çeşitlenmesini gerekçe göstererek 'al' tavsiyesini koruduğu bildirildi. Hedef fiyat, bir aracı kurumun analiz tahminidir ve fiilen gerçekleşeceğini garanti etmez.

İkinci çeyrekte abonelik ve hizmet gelirlerinin net gelirin yüzde 48'ini oluşturması, işlem ücretleri dışındaki gelir kaynaklarının payının arttığına işaret ediyor. Ancak bu veri, kurumsal faaliyetlerin ayrı gelir tutarını veya tekrarlayan gelir niteliğini tek başına doğrulamıyor.

Coinbase'in faaliyet alanını genişletmesi, Türkiye'deki yatırımcılar açısından bir borsanın saklama, ödeme ve stablecoin altyapısına kadar uzanan hizmetler sunma eğilimine örnek oluşturuyor. Bununla birlikte Türkiye'deki piyasa düzenlemeleri ve hizmet kapsamı ABD'dekinden farklı olabilir; bu nedenle doğrudan karşılaştırmanın sınırları bulunuyor.

Son düzenleme, BTIG'nin Coinbase'in kısa vadeli işlem ortamına yönelik temkinli değerlendirmesiyle uzun vadeli faaliyet genişlemesine ilişkin görüşünü birlikte yansıtıyor. Kurumsal faaliyetlerin gerçek gelire ve tekrarlayan kazanca dönüşüp dönüşmeyeceği, gelecek dönem sonuçlarında izlenecek konu olarak öne çıkıyor.