Securitize’nin 4 milyar dolarlık tokenleştirilmiş menkul kıymet işi CLARITY Act’ten bağımsız yürütülebilir

Securitize, 4 milyar doları (yaklaşık 5,44 trilyon won) aşan tokenleştirilmiş menkul kıymet işinin ABD’nin dijital varlık piyasa yapısı yasası CLARITY Act’in akıbetinden bağımsız şekilde yürütülebileceğini açıkladı.

Securitize ekosistem başkanı Graham Ferguson, ‘The Starting Block’ podcast’inde tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin yalnızca yeni bir yasanın kabul edilmesine bağlı olarak çalışmadığını söyledi. Crypto Briefing bu açıklamayı 16’sında yayımladı.

Ferguson’un vurguladığı temel nokta tokenin kendisinden çok menkul kıymetlerin ihraç, saklama, mutabakat ve alım satım süreçleri oldu. Bu süreçler mevcut menkul kıymet düzenlemelerine uygun tasarlandıysa, piyasa yapısı yasasının akıbetinin iş modelinin devamlılığını belirleyen tek koşul olmadığı ifade edildi.

Securitize, Ekim 2025’te BlackRock, Apollo, Hamilton Lane, KKR ve VanEck ile iş birliği yaparak 4 milyar doların üzerinde varlığı tokenleştirdiğini açıkladı. Şirketin verdiği bu rakam, tokenleştirilmiş menkul kıymet işinde kümülatif olarak işlenen ve yönetilen varlıkları ifade ediyor.

Bu varlıklar arasında BlackRock’ın ABD doları kurumsal dijital likidite fonu BUIDL de bulunuyor. Fon, Mart 2024’te Ethereum üzerinde kullanıma sunuldu. Uygun yatırımcılar fona Securitize Markets üzerinden katılabiliyor.

Securitize’nin operasyonel yapısı, 2023’te ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) sunduğu görüş yazısında da yer aldı. Şirket, iştiraki Securitize Transfer’ın kayıtlı transfer aracısı olduğunu; Securitize Markets’ın ise kayıtlı broker-dealer olarak faaliyet gösterdiğini ve düzenlemeye tabi dijital varlık menkul kıymetlerinin alınıp satıldığı alternatif işlem sistemi (ATS) işlettiğini belirtti.

SEC’e sunulan belgede, Securitize Markets’ın işlem kayıtlarını ve mülkiyet defterlerini yönetmek için blokzincir kullandığı belirtildi. Bu yapı, Securitize’nin tokenleştirme altyapısını menkul kıymet düzenlemeleri çerçevesinde kurduğunu gösteriyor.

ATS, menkul kıymet alım ve satım emirlerini eşleştiren işlem sistemidir. Securitize, işlemlerin yalnızca müşteri tanıma ve kara para aklamayı önleme prosedürlerinden geçen cüzdanlar arasında gerçekleşmesi için akıllı sözleşmeler ve transfer kısıtlamaları uyguladığını açıkladı.

ABD’de ATS işletmeciliği kapsamında broker-dealer kaydı ve raporlama yükümlülükleri uygulanıyor. Bu nedenle tokenleştirilmiş menkul kıymet işi yalnızca blokzincir teknolojisiyle yürütülen bir yapıdan ibaret değil; ihraççı, transfer aracısı, broker-dealer ve işlem sisteminin rollerinin düzenleyici çerçeve içinde ayrılması gerekiyor.

SEC, Ocak 2026’da tokenleştirilmiş menkul kıymetleri, bir menkul kıymetin mülkiyet kaydının kısmen veya tamamen blokzincir gibi kriptografik ağlarda tutulduğu finansal ürünler olarak tanımladı. SEC, tokenleştirmenin tek başına mevcut menkul kıymetler yasalarının uygulanmasını değiştirmediğini ve hukuki değerlendirmenin ihraç, kayıt ve transfer yapısına göre farklılaşabileceğini bildirdi.

CLARITY Act, SEC ile ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu’nun (CFTC) dijital varlıklar üzerindeki yetki sorunlarını ele alan piyasa yapısı yasasıdır. Yasanın kabul edilme ihtimali ve genel kurul oylamasının takvimi, tokenleştirilmiş menkul kıymet şirketlerinin kayıt ve işletme koşullarından ayrı bir değişken olarak değerlendirilmeli.

Tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin hukuki niteliği ve kullanıcıların sahip olduğu haklar; ilgili yargı bölgesindeki menkul kıymet düzenlemelerine, temel varlıkların saklanma biçimine ve itfa koşullarına göre değişebilir. Aynı blokzincir tabanlı ürünlerin temel varlıklar üzerinde aynı hukuki hakları ya da aynı temettü ve oy haklarını sağladığı varsayılamaz.

Bu nedenle Securitize’nin açıklaması, CLARITY Act’in tokenleştirilmiş menkul kıymet sektörü üzerinde hiçbir etkisi olmayacağı anlamına gelmiyor. Açıklama daha çok, hâlihazırda kayıt ve düzenleme koşullarına uygun yürütülen iş modeliyle yasanın piyasa yapısına ilişkin hükümlerinin ayrı değerlendirilmesi gerektiği görüşünü yansıtıyor.

Securitize, ihraç, transfer ve işlem altyapısını mevcut menkul kıymet düzenlemelerine uygun şekilde işlettiğini belirtiyor. CLARITY Act’in nihai yasama süreci ile yasanın tek tek şirketlerin kayıt ve işletme koşullarına etkisi, yasa görüşmeleri ilerledikçe netleşecek.