7.900 hedefi: Yardeni, S&P500 beklentisini düşürdü

Ed Yardeni, 2026 sonu S&P500 hedefini 8.400’den 7.900’e çekti. Revizyon, tahvil getirilerindeki yükselişin hisse senedi değerlemeleri üzerindeki baskısını yansıtıyor.

Yardeni Research, 15 Eylül’de yayımladığı ‘Proceed With Caution’ başlıklı raporda önceki 8.400 hedefini 2027 ortasına erteledi ve yıl sonu hedefini 7.900 olarak açıkladı. Uzun vadeli 10 yıl sonu S&P500 hedefi olan 10.000 ise korundu.

Revizyonun odağında şirket kârı beklentilerinden çok değerleme varsayımları yer aldı. Yardeni Research, 2027 S&P500 hisse başına kâr (EPS) tahminini 425 dolar seviyesinde tuttu.

Buna karşılık yıl sonu ileriye dönük fiyat/kazanç (P/E) varsayımı 19,8 kattan 18,6 kata indirildi. İleriye dönük P/E, mevcut hisse fiyatlarının gelecekte beklenen kâra göre hangi seviyede değerlendiğini gösteren bir göstergedir.

Tahvil getirileri yükseldiğinde, gelecekteki kârların bugünkü değerini hesaplamak için kullanılan değerleme ölçütü düşebilir. Yardeni Research, hedefteki aşağı yönlü revizyonun merkezine faiz oranları ile değerleme arasındaki bu ilişkiyi koydu.

Yardeni Research, ‘Roaring 2020s’ temel senaryosuna ilişkin öznel olasılık tahminini yüzde 80’den yüzde 70’e düşürdü. Ayı senaryosunun olasılığı ise yüzde 20’den yüzde 30’a çıkarıldı.

Raporda ayrıca önümüzdeki 3 ila 6 ay içinde ekonomik yavaşlama riskinin arttığı belirtildi. Bununla birlikte resesyondan kaçınma beklentisi ve 10 yıl sonu S&P500 hedefi olan 10.000 korunuyor.

7.900 hedefi, Yardeni Research’ün bu yıl için öngördüğü 7.225-8.500 aralığında bulunuyor. Söz konusu aralık, 2027 EPS tahmini olan 425 dolara 17 ila 20 kat arasında ileriye dönük P/E uygulanarak hesaplandı.

Son revizyon, bir ay önceki görünümle ters yönde. Yardeni Research, 15 Ağustos tarihli raporunda yıl sonu hedefini 8.250’den 8.400’e yükseltmiş ve gerekçe olarak 2027 EPS tahminindeki artışı göstermişti.

Bir ay içinde kâr beklentisi değişmezken değerleme çarpanı geriledi. Böylece endeks hedefinin hesaplanmasında kâr tahminlerinden çok yatırımcıların bu kârlara biçtiği çarpandaki değişim etkili oldu.

S&P500, ABD’nin önde gelen 500 halka açık şirketini izleyen bir hisse senedi endeksidir. Endeks hedefi Yardeni Research’ün kendi tahminidir ve piyasanın kesinleşmiş ortak beklentisi anlamına gelmez.

S&P500 hedefindeki değişiklik, ABD hisse senedi piyasasındaki değerleme baskısının yeniden değerlendirilmesine yönelik bir veri olarak yorumlanabilir.

Raporda kripto para piyasasındaki fiyatlara veya işlem akışına ilişkin doğrudan bir tahmin yer almadı. Bu nedenle yalnızca söz konusu revizyona dayanarak Bitcoin ya da Ethereum’un fiyat yönünü belirlemek için yeterli dayanak bulunmuyor.

Yardeni Research, yıl sonu S&P500 hedefini 7.900 olarak açıklarken 2027 EPS tahmini olan 425 doları ve 10 yıl sonu hedefi olan 10.000’i korudu. Bundan sonraki dönemde tahvil getirilerinin seyri ile ileriye dönük P/E varsayımının yeniden değiştirilip değiştirilmeyeceği izlenecek.