ABD 10 yıllık tahvil faizi %5,04’e çıktı: Bob Michele ‘tahvil piyasasında maksimum acı’ dedi

ABD’nin 10 yıllık Hazine tahvili faizi 15 Eylül’de gün içinde %5,04’e kadar yükselirken, JPMorgan Asset Management Küresel Tahvil, Döviz ve Emtia Başkanı Bob Michele tahvil piyasasının ‘maksimum acı (maximum pain)’ bölgesine girdiğini söyledi. Faizlerdeki yükseliş, mevcut tahvillerin fiyatlarında düşüşe ve uzun vadeli portföylerde değer kaybı baskısına yol açıyor.

Bob Michele bu değerlendirmeyi 16 Eylül’de (ABD yerel saatiyle) Bloomberg’in ‘Bloomberg Surveillance’ programına verdiği röportajda yaptı. Röportajın tamamı yayımlanmadığı için açıklamanın ayrıntılı bağlamı doğrulanamadı.

ABD’nin 10 yıllık Hazine tahvili faizi 15 Eylül’de gün içinde %5,04’e kadar çıktı. Bu, 2007’den bu yana görülen en yüksek seviye oldu.

Piyasa faizleri yükseldiğinde daha önce ihraç edilen tahvillerin fiyatı düşer. Özellikle uzun vadeli Hazine tahvillerini yüksek oranda bulunduran portföylerde faiz değişimlerinden kaynaklanan değer kaybı baskısı artar.

Bu açıklama, Bob Michele’nin önceki değerlendirmesinden farklılaştı. Michele, Şubat 2026’da Bloomberg’e verdiği röportajda tahvil piyasasını ‘fiyatların tamamen yansıtıldığı bir piyasa (perfectly priced market)’ olarak nitelendirmiş ve o dönemde tahvil piyasası için olumlu koşulların oluştuğunu söylemişti.

JPMorgan Asset Management, 29 Haziran’da yayımladığı ‘Global Fixed Income Views 3Q 2026’ raporunda ABD ekonomisinin genişleme ihtimalini %80 olarak belirtti. Raporda federal fon faizinin yıl sonuna kadar %3,625 seviyesinde kalacağı ve 10 yıllık tahvil faizinin %4,25-%4,625 aralığında bulunacağı öngörülmüştü. Ancak faiz daha sonra bu tahmin aralığının üzerine çıktı.

Raporda bu öngörünün 29 Haziran tarihindeki değerlendirmeye dayandığı ve piyasa koşullarına göre değişebileceği belirtildi. Tahmin tarihiyle gerçekleşen faiz seviyesi arasındaki fark, uzun vadeli faiz patikasındaki belirsizliğe işaret ediyor.

Tahvil piyasasındaki baskının arka planında yüksek enflasyon ve ABD hükümetinin tahvil ihracını artırması bulunuyor. ABD tüketici fiyatları ağustosta yıllık bazda %3,4 yükselirken aylık artış %0,4 oldu.

Enflasyon oranı, ABD Merkez Bankası’nın %2’lik hedefinin üzerinden beş yılı aşkın süredir seyrediyor. Enflasyon yüksek kalırken Hazine tahvili arzının artması, tahvil piyasasında faizlerin yükselmesi yönündeki baskıyı sürdürebilir.

ABD Merkez Bankası, 16 Eylül’de politika faizini 0,25 puan artırarak hedef aralığını %3,75-%4,00 seviyesine yükseltti. Enflasyonu düşürmeye yönelik sıkı para politikası kısa vadeli faizleri artırırken ekonomik yavaşlama riskini de yükseltebilir.

Uzun vadeli faizlerdeki yükseliş yalnızca tahvil piyasasını etkilemiyor. Axios, Hazine tahvili faizlerindeki artışın hisse senetlerinde iskonto oranlarını ve şirketlerin borçlanma maliyetlerini aynı anda yükseltebileceğini belirtti.

Piyasa endişesi de anketlere yansıdı. Bank of America’nın anketinde ‘tahvil faizlerinde düzensiz yükseliş’, eylül ayının en büyük kuyruk riski olarak gösterildi.

Bununla birlikte ‘maksimum acı’ ifadesi tahvil piyasasında çöküşün kesinleştiği anlamına gelmiyor. Bu ifade, yükselen faizler, enflasyon baskısı, Hazine tahvili arzı ve ABD Merkez Bankası politikalarının tahvil portföyleri üzerinde aynı anda baskı oluşturabileceğine yönelik bir uyarı niteliği taşıyor.

ABD’deki uzun vadeli faizler, Türkiye’deki kripto para piyasasında da önemli bir değişken olarak değerlendiriliyor. TokenPost’un ABD’nin 30 yıllık tahvil faizindeki yükselişin Bitcoin ve riskli varlıklar üzerindeki baskısına ilişkin haberinde olduğu gibi, uzun vadeli faiz hareketleri riskli varlıkların iskonto oranlarıyla bağlantılı.

Faizlerin izleyeceği yol enflasyon, enerji fiyatları ve ABD Merkez Bankası’nın sonraki politika adımlarına bağlı olarak değişebilir. Faizlerin yönü, gelecek enflasyon verileri ve para politikası sinyalleriyle netleşecek.