50 milyar dolarlık değerleme hedefi iddiası: Westinghouse IPO’su gündemde

Westinghouse Electric’in halka arz hazırlığında 50 milyar doların üzerinde şirket değerlemesi hedeflediği bildirildi. Ancak şirketin gizli S-1 taslağında halka arz fiyatı ve çıkarılacak hisse sayısı yer almadığı için bu değerleme kesinleşmiş bir IPO koşulu değil.

Westinghouse, 31 Temmuz 2026’da ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) adi hisse halka arzı için Form S-1 taslağını gizli olarak sundu. Şirket, halka arz edilecek hisse sayısı ile fiyat aralığının belirlenmediğini ve IPO’nun gerçekleşmesinin piyasa koşulları ile düzenleyici incelemeye bağlı olduğunu açıkladı.

Crypto Briefing, 18 Eylül’de Westinghouse’un IPO kapsamında 50 milyar doların üzerinde değerlemeyi hedeflediğini bildirdi. Ancak Westinghouse’un resmi açıklamasında ve SEC’in kamuya açık belgelerinde bu değerleme tutarı yer almadı.

Westinghouse’un hisselerinin yüzde 51’i Brookfield Renewable Partners’a, yüzde 49’u Cameco’ya($CCJ) ait. İki şirket, Westinghouse satın alımını 2023’te tamamladı. Cameco, Westinghouse’u reaktör teknolojisi ve nükleer enerji hizmetleri alanında faaliyet gösteren bir şirket olarak tanımlıyor.

IPO hazırlığının arka planında ABD hükümetiyle yürütülen nükleer enerji iş birliği bulunuyor. ABD hükümeti, Brookfield ve Cameco; Westinghouse reaktörlerini kullanarak ABD’de en az 80 milyar dolarlık (yaklaşık 110 trilyon won) nükleer enerji inşaatı yürütmek üzere stratejik ortaklık açıkladı.

Anlaşma, ABD hükümetinin nihai yatırım kararı alması ve bağlayıcı inşaat sözleşmeleri imzalaması şartına bağlı. Bu nedenle 80 milyar dolarlık tutar kesinleşmiş gelir veya sipariş bakiyesi değil, planlanan iş birliğinin ölçeğini ifade ediyor.

ABD hükümetine tanınan hak, Westinghouse hisselerinin yüzde 20’sini hemen satın alma anlamına gelmiyor. Katılım hakkı oluşursa hükümet, Westinghouse’un nakit dağıtımlarında 17,5 milyar doları (yaklaşık 24,2 trilyon won) aşan bölümün yüzde 20’sini alabilecek.

SEC belgelerinde ayrıca katılım hakkı Ocak 2029’a kadar oluşur ve IPO değerlemesi 30 milyar doların (yaklaşık 41,4 trilyon won) üzerinde gerçekleşirse ABD hükümetinin halka arz talep edebileceği belirtiliyor. Bu madde, belirli koşullarda IPO talep hakkı tanıyor; 50 milyar doların üzerindeki değerlemeyi kesinleştirmiyor.

Westinghouse’un temel faaliyet alanları AP1000 reaktör teknolojisi ve nükleer enerji hizmetleri. AP1000, ABD’nin Georgia eyaletindeki Vogtle nükleer santralinin 3. ve 4. ünitelerinde kullanıldı. Ancak proje takvim gecikmeleri ve maliyet aşımları yaşadı.

Associated Press (AP), Vogtle nükleer santralinin toplam maliyetinin yaklaşık 35 milyar dolara (yaklaşık 48,3 trilyon won) ulaştığını ve santralin ilk plana kıyasla yedi yıl geç tamamlandığını bildirdi. Bu proje, nükleer enerji kapasitesini artırma ihtiyacıyla birlikte büyük ölçekli inşaatların maliyet risklerini de ortaya koydu.

Bir IPO’da şirket değerlemesinin netleşmesi için halka arz fiyatı ile çıkarılacak hisse sayısının belirlenmesi gerekiyor. Gizli S-1 başvurusu, kayıt beyanının SEC incelemesinden önce kamuya açıklanmadan sunulması anlamına geldiği için halka açık kayıt beyanı yayımlanana kadar arz koşullarını kesinleştirmek zor.

Nükleer enerji topluluklarında gizli IPO başvurusunun nükleer enerji sektörünün yeniden değerlendirilmesini sağlayabileceğini düşünenler bulunurken, yüksek değerlemenin geçmişteki inşaat gecikmeleri ve maliyet aşımlarıyla birlikte ele alınması gerektiğini savunanlar da var. Bu tepkiler sosyal medya kullanıcılarına ait ve kurumsal yatırımcıların resmi görüşünü temsil etmiyor.

Türkiye’de daha önce Westinghouse hisse yatırımı iddiaları etrafında nükleer enerji hisselerindeki hareketlilik haberleştirilmişti. Bu IPO’nun Türkiye’deki nükleer enerji şirketleri ya da elektrik ve ekipman üreticileriyle doğrudan bir sözleşme veya hisse katılımına dönüşüp dönüşmeyeceğinin ayrıca doğrulanması gerekiyor.

Önümüzdeki dönemde kamuya açıklanacak kayıt beyanında yer alacak halka arz fiyatı, çıkarılacak hisse sayısı ve IPO takvimi temel takip başlıkları olacak. ABD hükümeti, Brookfield ve Cameco’nun planladığı 80 milyar dolarlık nükleer enerji projesinin gerçek sözleşme ve inşaat aşamasına geçip geçmeyeceği de izlenecek.

Westinghouse’un IPO takvimi ve arz büyüklüğü henüz belirlenmedi. 50 milyar doların üzerindeki şirket değerlemesi ise ilgili haberde ortaya atılan hedef seviyesi olarak kalıyor.