XRPL büyürken XRP talebinin bire bir artacağı garanti değil: 21Shares

XRPL’de ödeme, stablecoin ve tokenlaştırılmış varlık kullanımının artması, XRP talebinin aynı oranda yükseleceği anlamına gelmeyebilir. Ağ faaliyetindeki genişleme XRP’nin işlem ücretleri, rezervler ve köprü varlık olarak kullanımını artırabilir; ancak her işlem doğrudan XRP gerektirmiyor.

21Shares, 14 Eylül’de yayımladığı analizde XRPL kullanımındaki artışın XRP talebini yükseltme potansiyeline dikkat çekti. Analizde XRP’nin işlem ücretlerinde, hesap rezervlerinde ve varlıklar arası işlemleri birbirine bağlayan köprü varlık olarak kullanıldığı belirtildi.

XRPL işlemleri 3-5 saniye içinde tamamlanıyor ve maliyet yaklaşık 0,0002 dolar seviyesinde bulunuyor. Temel işlem ücreti 0,00001 XRP olurken, işlem tamamlandığında XRP’nin bir bölümü yakılıyor. 2012’den bu yana yakılan miktar 14 milyon XRP’yi aştı.

Bu miktar, toplam 100 milyar XRP arzının yaklaşık yüzde 0,014’üne denk geliyor. 21Shares, bu düzeydeki yakımın arz kıtlığını önemli ölçüde artırdığının söylenemeyeceğini ve yakım mekanizmasının arz azaltmaktan çok ağ güvenliği işlevi gördüğünü değerlendirdi.

XRP, XRPL hesaplarının ve defter kayıtlarının korunması için de gerekiyor. XRPL’nin resmi belgelerine göre ana ağdaki temel rezerv hesap başına 1 XRP, sahip rezervi ise her defter kaydı başına 0,2 XRP olarak uygulanıyor. Hesap, trust line ve emir gibi kayıtların artması rezerv talebini de beraberinde getiriyor.

Tokenlaştırılmış varlıklar ve RLUSD’nin büyümesi, XRPL kullanımına ilişkin tezin temel unsurları arasında gösterildi. 21Shares, XRPL’deki tokenlaştırılmış varlıkların büyüklüğünü yaklaşık 4 milyar dolar (yaklaşık 5,548 trilyon won) olarak değerlendirdi. Tahvil ve fon gibi tokenlaştırılmış varlıklar kendi tokenlarıyla işlem görebilirken XRP, ücretler, rezervler ve likidite bağlantısı için kullanılabilir.

RLUSD arzına ilişkin veriler, kullanılan kaynağa göre değişiyor. 21Shares toplam arzı yaklaşık 1,6 milyar dolar (yaklaşık 2,2192 trilyon won) olarak verirken Ripple, 3 Eylül itibarıyla toplam dolaşımdaki arzı 2,3956 milyar dolar (yaklaşık 3,322 trilyon won) olarak açıkladı. Bu iki rakamın referans tarihi ve hesaplama kapsamının aynı olup olmadığı mevcut verilerle doğrulanamıyor.

Ripple, RLUSD’nin XRP Ledger ve Ethereum dahil olmak üzere birden fazla ağda ihraç edildiğini belirtiyor. Bu nedenle toplam arz ile XRPL’deki dolaşım karşılaştırılırken zincir bazındaki dağılım ve referans tarihi birlikte değerlendirilmelidir.

Evernorth’un ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) sunduğu belgelerde, RLUSD’nin XRPL içindeki payının Nisan 2026’da yaklaşık yüzde 17’den 30 Haziran’da yaklaşık yüzde 52’ye yükseldiği belirtildi. RLUSD ve XRP işlem çifti, Haziran 2026’ya kadar geçen altı ayda yaklaşık 900 milyon dolarlık (yaklaşık 1,2483 trilyon won) işlem gerçekleştirdi.

Bununla birlikte RLUSD işlemlerinin gerçek XRP tutma veya satın alma talebini ne ölçüde oluşturduğu ayrıca doğrulanmalı. Stablecoin işlemleri, kendi tokenları veya başka likidite kanalları üzerinden de gerçekleştirilebilir.

21Shares, XRPL’deki merkeziyetsiz finans (DeFi) hacmini 30 milyon doların üzerinde (yaklaşık 41,61 milyar won) olarak değerlendirdi. Analize göre XRPL’nin temel merkeziyetsiz borsasında XRP, likiditesi düşük varlıklar arasındaki işlemlerde ara işlem çifti olarak kullanılabilir.

Ancak DeFi kredileri gibi bazı işlevler geliştirme veya teklif aşamasında bulunuyor. Mevcut veriler, bu işlevlerin gerçek kullanımını veya XRP talebine katkısını kesinleştirmek için yeterli değil.

XRPL’nin son dönemdeki işlem hacmi de ağın ölçeğini gösteren bir ölçüt niteliğinde; XRP talebiyle aynı anlama gelmiyor. 21Shares, XRPL’nin son bir yılda günde ortalama yaklaşık 1,7 milyon işlem ve yaklaşık 1,3 milyar dolarlık (yaklaşık 1,8031 trilyon won) zincir üstü değer işlediğini açıkladı.

Önceki bir analizde de XRPL işlem hacmi ile XRP talebinin birbirinden ayrışabileceği belirtilmişti. Söz konusu değerlendirmede de stablecoin ve işlem hacmindeki artışın XRP’ye yönelik doğrudan tutma talebine dönüşüp dönüşmediğinin ayrı bir konu olduğu ifade edilmişti.

Sonuç olarak kritik nokta, XRPL faaliyetinin artması değil, bu faaliyetlerin ne kadarının doğrudan XRP gerektirdiği. İşlem ücretleri, rezervler, köprü likiditesi kullanımı ve XRP üzerinden gerçekleşen işlemlerin payı birlikte ortaya konulmadan ağ büyümesi ile XRP talebi arasındaki bağlantıyı net biçimde değerlendirmek mümkün görünmüyor.