Bitcoin’in Nasdaq100’ü aşma ihtimali: Raoul Pal’ın faiz paradoksu

Real Vision kurucusu Raoul Pal, Bitcoin’in (BTC) önümüzdeki dönemde Nasdaq100’den daha iyi performans gösterme ihtimalini gündeme getirdi. Pal’ın yaklaşımına göre faizlerin yükselmesi hükümetlerin borç yenileme yükünü artırırken uzun vadede likidite genişlemesini teşvik edebilir.

Pal, 18 Eylül’de X’te “My view for a couple of months is that BTC outperforms the NDX going forwards as fiscal dominance and the need to refinance meets The Everything Code” diye yazdı. Böylece Bitcoin’in gelecekte Nasdaq100’ü geride bırakacağı yönündeki görüşünü paylaştı.

Bitcoin ile Nasdaq100 arasındaki haftalık göreli güç grafiğinde düşüş trendinin kırıldığına yönelik bir analiz de yayımlandı. Bitcoin.com, Pal’ın yükselen faizler, kamu borcunun yeniden finansmanı ve ‘Everything Code’ olarak adlandırdığı sürecin daha fazla likidite gerektirebileceğini savunduğunu bildirdi.

Normal şartlarda faizlerin yükselmesi, riskli varlıkların iskonto oranını ve finansman maliyetlerini artırarak Bitcoin üzerinde baskı oluşturabilir. Pal ise hükümet borcu büyüdükçe yüksek faiz ve borç yenileme maliyetlerini karşılamak için uzun vadede likidite arzının artabileceğini düşünüyor.

ABD Merkez Bankası (Fed), 16 Eylül’deki FOMC toplantısında politika faizini 25 baz puan artırarak %3,75-%4,00 aralığına yükseltti. Karar 12’ye 0 oyla alındı. Fed, adımın ikili görevini desteklemeyi ve enflasyonu %2 hedefine döndürmeyi amaçladığını açıkladı.

Fed’in faiz geçmişine göre bu artış, Temmuz 2023’ten bu yana gerçekleşen ilk artış oldu. Ancak Fed, faiz artışını Bitcoin fiyatı veya kripto para likiditesindeki artışla ilişkilendirmedi.

Bitcoin.com, Bitcoin’in Fed kararı öncesinde yaklaşık 75.580 dolardan 18 Eylül’de 81.000 doların üzerine çıktığını bildirdi. Yahoo Finance’in aynı günkü verilerine göre Nasdaq100, 29.644,17 seviyesinde %0,67 yükseldi.

İki varlığın birimleri ve işlem yapıları farklı. Bu nedenle yalnızca günlük fiyat hareketlerine bakarak hangi varlığın göreceli olarak daha güçlü olduğunu veya Pal’ın sözünü ettiği düşüş trendinin gerçekten tersine döndüğünü belirlemek zor.

Karşılaştırma yapmak için aynı dönemdeki getirilerin ve göreli oranların birlikte incelenmesi gerekiyor. Bitcoin ile Nasdaq100’ün aynı gün yükselmiş olması da kısa vadeli fiyat hareketleriyle göreceli üstünlük sonucuna varmayı güçleştiriyor.

Pal’ın kullandığı ‘mali hâkimiyet’ ifadesi, hükümetin mali yükünün para politikası ve likidite kararları üzerinde büyük etkiye sahip olduğu durumu anlatıyor. Bu yaklaşıma göre yüksek faiz ve vadesi gelen borçlarla mücadele edilirken para ve maliye politikalarındaki adımlar riskli varlıkları etkileyebilir.

Ancak Fed’in son açıklamasında Bitcoin fiyatını desteklemeye yönelik bir likidite arzı planı yer almadı. Faiz artışının ardından likiditenin artabileceği yorumu, Fed’in politika açıklaması değil, Pal’ın kişisel analizi.

Pal ayrıca Bitcoin ile Nasdaq100’ün küresel likiditeyi takip ettiğini öne sürdü. Bununla birlikte, sözünü ettiği korelasyon katsayısının hesaplama dönemi ve yöntemi kamuya açık verilerle doğrulanamadığı için bu rakamı dayanak olarak kullanmak mümkün değil.

Bitcoin.com, Pal’ın geçmişte Bitcoin’in 2026 sonunda 450.000 dolara (yaklaşık 624,15 milyon won) ulaşabileceği yönündeki ihtimali de aktardı. Bu, geçmişte yaptığı kişisel bir tahmin ve son X paylaşımında açıkladığı yeni bir fiyat hedefi değil.

Çevrim içi piyasa katılımcıları arasında Fed’in faiz artışına rağmen Bitcoin’in yükselmesini ilgi çekici bulan yorumların yanı sıra yükseliş piyasasının kesinleştiği sonucuna varılmaması gerektiğini savunan temkinli görüşler de paylaşıldı. Bu tepkiler Pal’ın analizine yönelik ilgiyi gösteriyor; Bitcoin’in uzun vadede Nasdaq100’ü geride bırakacağına dair doğrulanmış bir sonuç sunmuyor.

Faiz artışına rağmen Bitcoin hareketinin geçmişten farklı olabileceğine ilişkin analiz daha önce yayımlanmıştı. Son tartışma da faiz patikası ve piyasa beklentilerindeki değişimlerin Bitcoin üzerindeki etkisine ilişkin yorum farklılıklarını gündeme taşıdı.

Bitcoin’in uzun vadede Nasdaq100’ü geride bırakıp bırakmayığını değerlendirmek için faiz patikası, likidite değişimleri ve iki varlığın aynı dönemdeki göreli performansının izlenmesi gerekiyor. Pal’ın açıklaması bir politika duyurusu değil, makroekonomiye ilişkin kişisel bir analiz olarak değerlendirilmelidir.