4. çeyrekte altın için 4.650 dolar tahmini: Reel faiz etkisi zayıflıyor

Altın fiyatları ile reel faiz arasındaki geleneksel ters korelasyon zayıflarken Standard Chartered, 2026'nın 4. çeyreğinde altının ons fiyatı ortalamasını 4.650 dolar (yaklaşık 6,4 milyon won) olarak öngördü. 3. çeyrekteki mevcut ortalama altın fiyatı ise yaklaşık 4.350 dolar (yaklaşık 5,99 milyon won) seviyesinde bulunuyor.

Standard Chartered, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) geçen hafta politika faizini 25 baz puan artırmasına rağmen altın fiyatlarının sürekli gerilemediğini açıkladı. Altın ile 10 ve 30 yıllık ABD Hazine tahvili getirileri arasındaki korelasyon katsayıları sırasıyla -%20 ve -%10 seviyelerine yaklaşırken, 2 ve 5 yıllık reel faizlerle altın fiyatı arasındaki ters korelasyonun da zayıfladığı belirtildi.

Suki Cooper(Standard Chartered küresel emtia araştırmaları başkanı) dolarizasyonun gerilemesi, para birimlerinin değer kaybetmesi ve ülkelerin resmi kurumlarının altın alımlarının altın fiyatlarını destekleyen yapısal faktörler olduğunu söyledi. Reel faiz, nominal faizden enflasyon oranının çıkarılmasıyla hesaplanıyor ve altın tutulduğunda elde edilmeyen faiz geliriyle karşılaştırılan temel bir değişken olarak öne çıkıyor.

Altın ETF'lerinde para akışı da toparlanma gösterdi. Ağustos ayında altın ETF'lerine 121 ton giriş oldu. Bu, Eylül 2025'ten bu yana görülen en büyük aylık giriş olarak kayda geçti. Standard Chartered, altın piyasasındaki spekülatif pozisyonların aşırı yoğunlaşmadığını değerlendirdi.

Eylül ayındaki ABD Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısı öncesinde kâr realizasyonu nedeniyle alış pozisyonlarının bir bölümü azaldı. Bu nedenle faiz artışının ardından ek satış baskısının sınırlı kalabileceği belirtildi.

Bununla birlikte doların güçlenmesi, altın fiyatları için kısa vadeli bir risk unsuru olmaya devam etti. Standard Chartered ekonomistleri, ABD Merkez Bankası'nın aralık ayında faiz artırmasının ardından 2027'de politika faizini yıl boyunca sabit tutacağını öngördü.

Cooper, altın fiyatları ile dolar arasındaki ters korelasyonun reel faizle olan ilişkiden daha belirgin olduğunu söyledi. Doların daha da güçlenmesi halinde altın fiyatları üzerindeki kısa vadeli baskının artabileceği değerlendiriliyor.