Coinbase uyardı: Kripto kışı yeniden kapıda mı?

Kripto para piyasasında yaşanan genel düşüşle birlikte, yeni bir *kripto kışı* ihtimali giderek daha fazla konuşulmaya başladı. Coinbase’in son raporuna göre, yapısal ve makroekonomik baskılar dijital varlık ekosistemi üzerinde ciddi bir yük oluşturmaya devam ediyor.

Bitcoin(BTC) dışındaki toplam kripto para piyasası değeri şu anda 95 milyar dolar seviyesinde. Bu rakam, 2024 Aralık ayında görülen zirveden bu yana yüzde 41’lik bir düşüş anlamına geliyor. Ayrıca bu düzey, 2021 Ağustos ile 2022 Nisan arasındaki dönemden bile daha düşük. Bu durum, yatırımcı duyarlılığının önemli ölçüde bozulduğuna işaret ediyor.

Küresel ekonomideki rüzgara karşı gelişmeler, özellikle yeniden gündeme gelen gümrük tarifeleri ve devam eden sıkı para politikaları, piyasalardaki geri çekilmenin temel sebepleri arasında sayılıyor. Bu faktörler, finans piyasalarının genelinde belirsizlik yaratırken, kripto varlıklara yeni fon girişini de zorlaştırıyor.

2025 yılının ilk çeyreğinde, girişim sermayesi (VC) yatırımları bir önceki döneme göre hafif bir artış gösterdi. Ancak bu düzey, 2021-2022 yıllarındaki boğa piyasasına kıyasla hâlâ yüzde 50-60 oranında düşük kalıyor. Bu da özellikle spekülatif fonlara bağlı projeler olan altcoin'ler için *olumsuz* bir tablo çiziyor.

Bitcoin ve piyasa değeri en yüksek 50 token'ı izleyen COIN50 endeksinin 200 günlük hareketli ortalamanın altına inmesi ise uzun vadeli düşüş eğiliminin teknik bir sinyali olarak değerlendiriliyor. Coinbase’in küresel araştırma direktörü David Duong(David Duong), söz konusu teknik göstergelerin önceki kripto kışlarının başlangıcında gözlenen örüntülerle *benzerlik gösterdiğini* belirtiyor.

Econometrics da kurumsal yatırımcı perspektifinden benzer çekinceleri paylaşıyor. Talep eksikliği, finansman koşullarındaki zorluklar ve ABD Merkez Bankası'nın (FED) sıkı para politikasını sürdürmesi gibi faktörlerin piyasaya *negatif* etki ettiği ifade ediliyor.

Borsa yatırım fonlarındaki (ETF) fon akışı da bu tabloyu yansıtıyor. Mart ayı sonundan bu yana devam eden fon çıkışları, aralıklı küçük miktarlı girişler yaşansa da, son 30 günlük toplam net girişin sıfıra yakın kalmasına yol açtı. Bu kırılgan piyasa şartlarında volatilitenin yeniden artması, Bitcoin’in fiyatında *yeni bir düşüş dalgasını* beraberinde getirebilir.