Shanghai bakır stoku 43.900 tona geriledi; LME fiyatı rekora yaklaştı

Shanghai bakır katot stoku 2023'ten bu yana en düşük seviyeye gerilerken, Londra Metal Borsası (LME) bakır fiyatı tüm zamanların rekoruna yaklaştı. Çin spot piyasasında tatil öncesi stoklama talebi ve sınırlı sevkiyat arzı sıkılaştırdı.

Shanghai Metal Market (SMM), 21 Eylül itibarıyla Shanghai bakır katot stokunun önceki haftaya göre 14.700 ton azalarak 43.900 tona indiğini açıkladı. Jiangsu eyaletindeki stok da 200 ton düşerek 20.600 tona geriledi. SMM'nin verisi Çin'in tamamını veya küresel stokları değil, Shanghai bölgesindeki sosyal stokları kapsıyor.

SMM, bazı ithal bakırların Çin'e ulaştığını ancak büyük bölümünün depolara girmeden doğrudan işleme tesislerine gönderildiğini belirtti. Sonbahar Ortası Festivali ve Ulusal Gün tatilleri öncesinde üreticilerin yaptığı ön stoklama da spot alımların artmasına neden oldu.

Shanghai spot bakır primi, Shanghai Vadeli İşlemler Borsası'nın (SHFE) 2610 kontratının ton başına 750-900 yuan üzerinde oluştu. Ortalama prim, önceki işlem gününe göre 90 yuan artarak 825 yuana çıktı. Depo stoklarının ve girişlerin azalması, hemen teslim edilebilecek spot bakırın kıtlaştığına işaret etti.

LME üç aylık bakır kontratı 22 Eylül'de yüzde 0,7 artışla ton başına 14.763 dolara ulaştı. Bu, yaklaşık 20,31 milyon wona denk geliyor. Fiyat, 10 Eylül'de kaydedilen 14.875 dolarlık rekorun yalnızca 112 dolar altında kaldı. Bloomberg, Çin'deki stok düşüşü ve tatil öncesi alımların spot piyasada arz sıkılaşmasına işaret ettiğini bildirdi.

Daha önce ABD'nin rafine bakıra yönelik gümrük vergisi uygulama ihtimali, küresel bakırın ABD'ye yönelmesine ve ABD dışındaki kullanılabilir arzın azalmasına yol açabilecek bir gelişme olarak değerlendirilmişti.

ABD'nin rafine bakır tarifesi politikası fiyat oluşumunda belirsizlik unsuru olmayı sürdürüyor. Reuters, Beyaz Saray'ın üretim maliyetlerindeki artış endişesiyle ABD'de madenciliğin genişlemesinden beklenen faydayı karşılaştırdığını ve tarife konusunda henüz karar vermediğini bildirdi.

Beyaz Saray'ın yayımladığı bildiride, rafine bakıra 1 Ocak 2027'den itibaren yüzde 15, 1 Ocak 2028'den itibaren yüzde 30 gümrük vergisi uygulanması seçeneğinin incelenmesi istendi. Ancak belge nihai tarifenin kesinleştiği anlamına gelmiyor; gelecekteki inceleme sürecini ve koşulları belirliyor. Yarı mamul bakır ve bazı bakır türev ürünlerine ise Ağustos 2025'ten bu yana yüzde 50 tarife uygulanıyor.

Bakır piyasasında bölgesel stoklar ve fiyat farkları mal akışını etkiliyor. ABD'de tarife ihtimali nedeniyle belirli bir bölgedeki fiyatlar görece yükselirse, ithalatçılar ve traderlar sevkiyatları yeniden yönlendirebilir. Bu da diğer bölgelerdeki depo stoklarının hızla azalmasına yol açabilir.

Bu nedenle Shanghai stoklarındaki düşüş, Çin genelinde bakır arzının yetersiz olduğu sonucunu tek başına kanıtlamıyor. Veriler, ithal bakırın bir bölümünün depolarda birikmek yerine doğrudan üreticilere gönderilmesiyle Shanghai depolarında görülen spot arzın azaldığını da gösteriyor.

Bakır, yapay zeka (AI) veri merkezleri ve elektrik şebekelerinin genişlemesi için gerekli malzemeler arasında gösteriliyor. Uluslararası Enerji Ajansı (IEA), 2026-2030 döneminde elektrik talebindeki artışın nedenleri arasında AI, veri merkezleri, ileri imalat ve elektrifikasyonu sıraladı. Ancak IEA verileri, Shanghai stoklarındaki son düşüşün doğrudan nedeninin AI talebi olduğunu belirtmedi.

Sucden Financial, bakırın ton başına 14.663 dolara kadar toparlandığını ancak işlem hacmi ve oynaklığın sınırlı kaldığını belirtti. Kurum, yükselişin geniş tabanlı katılımdan çok momentuma dayandığını ve ton başına 14.750 dolar civarında takip alımlarının temkinli hale gelebileceğini değerlendirdi. Bu değerlendirme kurumun tahmini niteliğinde olup fiyat yönünü kesinleştirmiyor.

SMM, 22 Eylül tarihli piyasa yorumunda LME bakırın gün içinde ton başına 14.774 dolara kadar yükseldiğini açıkladı. İşlem hacmi 21.700 kontrat, açık pozisyon sayısı ise 267.000 kontrat oldu. SMM, açık pozisyonlardaki artışın uzun pozisyonların genişlemesinden kaynaklandığını belirtti.

Son stok düşüşü ile kripto para piyasası arasında doğrudan bir bağlantı doğrulanmadı. Yarı iletkenlerle bağlantı da AI veri merkezleri ve elektrik altyapısı üzerinden dolaylı talep arka planıyla sınırlı kaldı. Belirli bir yarı iletken şirketinin veya kripto paranın bu gelişmeden fayda sağlayacağını gösteren bir kanıt sunulmadı.

Önümüzdeki dönemde Shanghai depolarındaki stok düşüşünün tatil öncesi geçici stoklama mı yoksa kalıcı arz sıkıntısının işareti mi olduğu izlenecek. ABD'nin rafine bakıra uygulayacağı nihai tarife oranı ve yürürlük tarihi de henüz netleşmiş değil.