Avrupa finans rekabetçiliğinde entegrasyon ve dayanıklılık vurgusu

Avrupa'nın finansal rekabet gücünü artırmanın yolu, kuralları gevşetmekten ziyade bankacılık ve sermaye piyasalarını entegre etmekten ve finansal sistemin dayanıklılığını güçlendirmekten geçiyor. Avrupa'da yaklaşık 10 trilyon euroluk nakit benzeri mevduatın şirketler ve altyapı gibi üretken yatırımlara yönlendirilmesini sağlayacak bir yapı kurulması gerektiği belirtiliyor.

İrlanda Merkez Bankası Başkanı Gabriel Makhlouf, 17 Eylül'de Dublin'de düzenlenen Eurofi Finans Forumu yemeğinde yaptığı konuşmada, “Dayanıklılık rekabet gücünün kısıtı değil, ön koşuludur” dedi. Konuşmanın tam metni Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS) tarafından yayımlandı. İrlanda Merkez Bankası da konuşma metnini paylaştı.

Makhlouf, Avrupa finans piyasasının 27 ayrı ulusal sistemin bir araya getirilmiş hâli olmaktan öteye geçemediğini söyledi. Euro Bölgesi'nde sınır ötesi şirket kredilerinin toplam kredilerin yaklaşık altıda birini oluşturduğunu belirtti.

Bankacılık birliğinin tamamlanması ve tek pazarın güçlendirilmesini öncelikli hedefler arasında gösteren Makhlouf, finans piyasalarının entegrasyonunu engelleyen unsurların sermaye düzenlemelerinden çok ülkelerin iflas rejimleri, dijital altyapıları ve istihdam kuralları gibi sermaye dışı engeller olduğunu ifade etti.

Makhlouf ayrıca Avrupa Mevduat Sigortası Sistemi'nin (EDIS) hayata geçirilmesi çağrısında bulundu. Ulusal güvenlik ağları varlığını koruduğu sürece bankacılık piyasasının fiilen Avrupa çapında bütünleşmesinin zor olduğunu belirten Makhlouf, mevduat sigortasının ortaklaştırılmasıyla sınır ötesi bankacılık grupları içinde sermaye ve likiditenin daha verimli dağıtılabileceğini söyledi.

Avrupa'da finansman eksikliği bulunmadığını da belirten Makhlouf, eski Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Mario Draghi'nin 2030'a kadar ihtiyaç duyulacağını öngördüğü yıllık ek yatırım miktarının 750-800 milyar euro olduğunu, Avrupa'daki nakit benzeri mevduatların ise yaklaşık 10 trilyon euroya ulaştığını kaydetti.

Sorunun fonların miktarından çok, bu fonların üretken yatırımlara yönelmesini sağlayacak yapının eksikliği olduğunu belirten Makhlouf, tasarrufların Avrupa dışına çıkmasının nedeninin yatırımcıların başka bölgelerde daha yüksek getiri beklemesi olduğunu söyledi. Makhlouf, tek pazarın tamamlanması ve verimliliğin artırılması gerektiğini vurguladı.

Avrupa Komisyonu, Tasarruf ve Yatırım Birliği (SIU) aracılığıyla Avrupa'daki tasarrufları şirketler ve altyapı gibi üretken yatırımlara yönlendirmeye çalışıyor. Komisyon, Draghi raporunu temel alarak 2030'a kadar yıllık 750-800 milyar euroluk ek yatırıma ihtiyaç olduğunu belirtiyor. Tasarruf ve Yatırım Birliği, sermaye piyasalarının entegrasyonunu ve finans piyasaları arasındaki bağlantıyı güçlendirmeyi amaçlayan bir politika olarak sunuluyor.

Sanal varlıklar konusunda ise ödemelerin dijitalleşmesi ve tokenizasyon gündeme geldi. Makhlouf, merkez bankası parası ile ticari banka parasından oluşan iki katmanlı para sisteminin dijital ve tokenizasyon temelli ortama uyum sağlayacak şekilde geliştirilmesi gerektiğini söyledi. Ancak merkez bankası parasının sistemin merkezinde kalması gerektiğini vurguladı.

İrlanda Merkez Bankası, bu yıl fon, piyasa ve ödeme alanlarında dağıtık defter teknolojisi ile tokenizasyonun güvenli biçimde kullanılabilmesi için gerekli koşulları inceleyen bir tartışma belgesi yayımladı. Bu çalışma, belirli bir sanal varlığın benimsenmesine veya fiyatına ilişkin bir tahmin değil, finansal altyapıda kullanım koşullarını değerlendiren bir süreç niteliği taşıyor.

Avrupa Merkez Bankası (ECB), sermaye piyasalarının entegrasyonuna ilişkin bir değerlendirmesinde kripto varlık hizmet sağlayıcılarının (CASP) sınır ötesi faaliyet gösteren bir sektör olarak büyüdüğünü belirtti. ECB, piyasa faaliyetleri Avrupa çapında genişlerken denetimin ulusal düzeyde bölünmüş kaldığını ve Avrupa Birliği çapında denetime ihtiyaç bulunduğunu bildirdi.

Makhlouf, finans piyasalarının rekabet gücünü artırmak için finansal kriz sonrasında oluşturulan dayanıklılık mekanizmalarının geri alınmaması gerektiğini söyledi. Avrupa finans piyasalarının verimliliğini ve rekabet gücünü artırması için düzenlemelerin gevşetilmesinden önce daha derin ve entegre bir tek pazar oluşturulması gerektiği mesajını verdi.