Yıl sonunda ABD 10 yıllık tahvil faizi %5: yüksek faiz riskli varlıkları yeniden değerlendiriyor

Bank of America ($BAC), ABD'nin 10 yıllık tahvil faizi için yıl sonu beklentisini %4,5'ten %5'e yükseltti. İki yıllık tahvil faizi beklentisini de %5'e çıkaran banka, yüksek faiz ortamının riskli varlıkların değerlemesini etkilemeye devam edebileceğini belirtti.

Bank of America, 25'inde yayımladığı araştırma raporunda ABD'nin mali yükünü, enerji fiyatlarını, ticaret gerilimlerini ve yapay zeka (AI) yatırımlarındaki belirsizliği başlıca değişkenler olarak gösterdi.

Bu revizyon, ABD'nin 10 yıllık tahvil faizinin bundan sonra mekanik biçimde daha da yükseleceği anlamına gelmiyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi 23 Eylül'de %5,14'e çıkarak 2007'den bu yana en yüksek seviyelerden birini gördü. Piyasanın odağı, ek yükselişten çok %5 civarındaki faizlerin ne kadar süre korunacağına çevrildi.

Faiz, şirketlerin finansman maliyetlerini ve yatırım varlıklarının iskonto oranını etkileyen temel bir değişken. Faiz yükseldiğinde gelecekte oluşacak nakit akışlarının bugünkü değeri düşebilir. Bu durum büyüme hisseleri ve yüksek değerlemeli teknoloji şirketleri üzerindeki baskıyı artırabilir.

Yüksek faizlerin devam etmesi, AI altyapı şirketleri ve büyüme hisseleri dahil riskli varlıklarda oynaklığı artırabilir. Şirketler daha yüksek maliyetle finansman sağlamak zorunda kalırken yatırımcılar, tahvil ve dolar varlıklarını kripto varlıklar gibi oynaklığı yüksek seçeneklere kıyasla daha cazip görebilir.

Kripto varlık piyasası da faiz seviyelerinden ve sermaye akışlarından etkilenebilir. Ancak rapor belirli bir kripto varlığın fiyat yönünü öngörmüyor; %5 civarındaki uzun vadeli faizlerin genel olarak riskli varlıkların değerleme ölçütlerini nasıl etkileyebileceğini açıklıyor.

Petrol fiyatı beklentisi de yükseltildi. Bank of America, yılın ikinci yarısı için Brent petrolü ortalama fiyat beklentisini varil başına 83 dolardan 95 dolara çıkardı.

İran kaynaklı enerji risklerinin sürmesi ve petrol fiyatlarının yüksek kalması, enflasyon beklentilerini artırabilir. Bu durum, ABD Merkez Bankası'nın faiz patikası üzerinde baskı oluşturabilecek bir faktör olarak gösterildi.

Tahvil faizlerindeki yükseliş, piyasanın başlıca kuyruk risklerinden biri haline geldi. Bank of America'nın araştırmasında fon yöneticileri, AI balonundan ziyade 'tahvil faizlerinde düzensiz yükselişi' daha büyük bir risk olarak değerlendirdi.

Faiz beklentisinin yükseltilmesi, hisse piyasasının tamamı için tek yönlü bir düşüş beklentisi anlamına gelmiyor. Bank of America, Eylül ayı piyasa değerlendirmesinde petrol fiyatları, faizler ve faiz artışı beklentilerinin piyasayı aynı anda sarsması halinde kademeli bir düzeltme görülebileceğini bildirdi.

TokenPost daha önce ABD 10 yıllık tahvil faizinin %5'i aşması halinde bunun finansal koşullar ve riskli varlıkların iskonto oranları üzerindeki etkisini ABD Merkez Bankası'nın gevşeme ihtimalini değerlendirmede bir koşul olarak aktarmıştı. Bu kez faiz fiilen %5'in üzerine çıkarken yıl sonu beklentisi de aynı seviyeye yükseltildi.

Piyasa yapısı açısından uzun vadeli faizler; tahvil ihracı, mali yük, enflasyon beklentileri ve para politikası görünümünü birlikte yansıtan bir gösterge. Bu nedenle yalnızca tek bir göstergenin hareketine değil, faizlerin yüksek seviyelerde istikrar kazanıp kazanmadığına ve petrol ile enflasyonun yeniden yükseliş baskısı oluşturup oluşturmadığına bakılması gerekiyor.

ABD'nin uzun vadeli faizleri, Türkiye'deki yatırımcılar için de yabancı hisse senetleri ve kripto varlıklara yönelik sermaye akışlarını değerlendirirken izlenmesi gereken bir değişken. ABD tahvillerinin görece getirisi yükseldiğinde riskli varlıklara yönelen sermayenin koşulları değişebilir. Ancak yalnızca bu veriye dayanarak yerel varlık fiyatlarının yönü kesinleştirilemez.

Önümüzdeki dönemde petrol fiyatlarının seyri, enflasyon göstergeleri, ABD Merkez Bankası'nın politika patikası ve ABD'nin mali finansman baskısı; %5 faiz seviyesinin kısa vadeli bir zirve mi yoksa riskli varlıkların uyum sağlaması gereken yeni bir değerleme ölçütü mü olacağını belirleyecek başlıca değişkenler olarak öne çıkıyor.