MOVE endeksi iki günde %35 yükseldi: Yapay zekâ odaklı yükseliş trendi sınanıyor

ABD Hazine piyasasındaki oynaklığı gösteren MOVE endeksinin iki günde yaklaşık %35 yükselmesi, yapay zekâ (AI) odaklı riskli varlık yükselişini kaldıraç azaltma baskısıyla karşı karşıya bıraktı. Hazine tahvillerindeki oynaklıkla finans hisselerindeki zayıflığın aynı anda görülmesi halinde, borçlanarak yatırım yapanların pozisyonlarını azaltması piyasanın geneline yayılabilir.

Bank of America stratejisti Michael Hartnett, son analizinde ABD Hazine tahvili oynaklığını gösteren MOVE endeksindeki yükselişin, Hazine tahvillerini temel teminat olarak kullanan finansal sistem üzerindeki baskıyı artırdığını belirtti. Analiz, 29'unda BlockBeats tarafından aktarıldı.

Hartnett, MOVE endeksi 125'in üzerinde seyrederken küresel finans hisseleri ETF'si IXG'nin 125 doların altına inmesi halinde piyasanın daha geniş kapsamlı bir 'riskten kaçış kaynaklı kaldıraç azaltma' dönemine girebileceğini değerlendirdi. Kritik ölçüt, iki koşulun aynı anda ortaya çıkıp çıkmayacağı olacak.

MOVE endeksi, ABD Hazine piyasasında beklenen oynaklığı gösteren bir göstergedir. Endeksin yükselmesi, tahvil fiyatları ve faiz oranlarındaki hareketlerin arttığı şeklinde yorumlanır. Bu durum, Hazine tahvillerini teminat göstererek fon sağlayan yatırımcıların teminat tamamlama yükümlülüklerini de etkileyebilir.

Kaldıraç azaltma, borçlanarak yatırım yapan yatırımcının elindeki varlıkları ve borçlarını küçültmesi sürecidir. Teminat değerindeki oynaklık arttığında yatırımcılar, borç miktarını azaltmak için yalnızca tahvilleri değil, hisse senetleri ve diğer riskli varlıkları da satabilir.

Hartnett'in analizi, AI yükseliş trendinin yalnızca faiz oranlarının artmasıyla sona ereceğini öne sürmüyor. Uzun vadeli faizlerin yükselmesiyle finans hisselerinin zayıflamasını, faizlerin ekonomik büyüme sinyali olmaktan çıkarak likidite ve kredi koşullarını sıkılaştıran bir etkene dönüşmesi halinde riskli bir bileşim olarak değerlendiriyor.

Uzun vadeli faiz oranları, AI ile ilişkili şirketlerin fonlama maliyetlerini ve şirket değerlemelerini de etkiler. İskonto oranı yükseldiğinde gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değeri düşer. Borç yükü yüksek şirketler, finansal koşullardaki değişimlere daha duyarlı hale gelebilir.

ABD'nin 10 yıllık Hazine tahvili faizi geçen hafta %5,2'nin üzerine çıkarak 2007'den bu yana yüksek seviyeye ulaştı. Uzun vadeli faizler yüksek kalırken finans hisselerinin dayanıklılığını koruyup korumadığı ve tahvil piyasasındaki oynaklığın yatışıp yatışmadığı, riskli varlıkların yönünü değerlendirmede izlenecek göstergeler olarak öne çıktı.

Bank of America'nın eylül ayındaki küresel fon yöneticileri araştırmasında 'tahvil getirilerindeki düzensiz yükseliş' en büyük kuyruk riski olarak gösterildi. Katılımcıların %33'ü bunu en büyük risk olarak işaretlerken, AI balonunu belirtenlerin oranı %28 oldu.

Araştırma sonuçları, piyasadaki endişelerin yalnızca AI yatırımlarından tahvil piyasasına ve finansal koşullara doğru genişlediğini gösteriyor. Ancak bu oranlar fon yöneticilerinin risk algısını yansıtıyor; gerçek kaldıraç azaltma işlemlerinin boyutunu göstermiyor.

Mevcut analiz, kaldıraç azaltmanın hâlihazırda gerçekleştiği anlamına gelmiyor. Uyarı, belirli koşulların aynı anda ortaya çıkması halinde riskin artabileceğine işaret ediyor. MOVE endeksindeki yükseliş tek başına riskten kaçış kaynaklı kaldıraç azaltmanın kesinleştiğini göstermiyor.

Faizlerdeki yükseliş ekonomik büyüme beklentilerini yansıtıyorsa riskli varlıklara yönelik talep korunabilir. Buna karşılık finans hisseleri zayıflarsa piyasa, faiz artışını kredi koşullarındaki bozulmanın ve likidite daralmasının işareti olarak değerlendirebilir.

Daha önce MOVE endeksi ile ABD'nin 10 yıllık Hazine tahvili faizini Federal Rezerv'in gevşeme ihtimalini değerlendirmede ölçüt olarak gösteren bir analiz yayımlanmıştı. Bu analizden farklı olarak son değerlendirme, finans hisseleri ETF'sinin hareketini de hesaba katarak riskten kaçış kaynaklı kaldıraç azaltma koşullarını ortaya koyuyor.

Bank of America, faiz baskısının hafiflemesi halinde fonların büyük teknoloji şirketlerine yeniden akabileceği ihtimaline de değindi. Bu nedenle önümüzdeki dönemde MOVE endeksi ile IXG'nin eş zamanlı hareketi ve ABD'nin 10 yıllık Hazine tahvili faizinin yönü birlikte izlenecek.

Hartnett, tahvil piyasasındaki oynaklığın azalıp azalmadığı, finans hisselerinin istikrar kazanıp kazanmadığı ve uzun vadeli faizlerin zirve oluşturup oluşturmadığının AI ile bağlantılı riskli varlıklar açısından temel izleme başlıkları olduğunu belirtti.