MSCI, AI tedarik zincirindeki yatırım riskini 14 endeksle ayrıştırdı

MSCI, yapay zeka (AI) tedarik zincirini donanım, veri merkezleri, bulut ve yazılım gibi aşamalara ayıran 14 endeks başlattı. Sistem, AI şirketlerini tek bir tema altında toplamak yerine tedarik zincirindeki konumlarına göre yatırım riskini ve maruziyetini ayrı ayrı ölçüyor.

MSCI, AI değer zinciri endekslerini 2026 yılının ağustos ayı sonunda tanıttı. Endeksler; fiziksel AI altyapısı, dijital AI altyapısı ve AI uygulamaları olmak üzere üç katman, 10 alt bileşen ve tüm tedarik zincirini kapsayan bileşik bir endeksten oluşuyor.

Fiziksel AI altyapısı; AI donanımı, veri merkezi altyapısı ve enerji tedarik zincirini kapsıyor. Dijital AI altyapısı ise AI bulut bilişimi, veri altyapısı, model geliştirme ve eğitimi ile dağıtım ve operasyon alanlarına ayrılıyor.

AI uygulamaları katmanı, fiziksel uygulamalar ve yazılım uygulamalarından oluşuyor. Aynı AI şirketinin hangi katmana ve alt alana dahil edildiğine bağlı olarak endekslerde ölçülen maruziyet ve risk de değişiyor.

MSCI, şirketlerin ilgili iş kollarından elde ettiği gelirleri ve şirket haberlerinde görülen AI bağlantılarını kullanarak değer zinciri maruziyetini değerlendirdiğini açıkladı. Yöntem, gelirin yanı sıra şirket faaliyetleri ve kamuya açık bilgilerde görülen AI bağlantılarını da dikkate alarak şirketlerin tedarik zincirindeki konumunu sınıflandırıyor.

MSCI Araştırma ve Geliştirme Direktörü Abhishek Gupta ile MSCI Araştırma ve Geliştirme Başkan Yardımcısı Jose Armenta, 14 Ağustos tarihli analizde AI şirketlerinin üç katman ve 10 bileşene ayrılmasının piyasa ve sektör bazındaki maruziyeti daha ayrıntılı incelemeye olanak tanıdığını belirtti.

Bölgesel güçlü yönler de katmanlara göre farklılaştı. Tayvan dökümhanelerde, Hollanda yarı iletken ekipmanlarında, Güney Kore bellek alanında fiziksel altyapı ağırlığıyla öne çıkarken, ABD AI uygulamaları ve modelle ilgili alanlarda daha yüksek paya sahip oldu.

MSCI, AI tedarik zincirinin tek bir ülkede yoğunlaşmadığını ve Tayvan, Güney Kore, ABD ve Avrupa gibi birçok bölgeye yayıldığını analiz etti. Bu durum, AI yatırımlarında yalnızca tamamlanmış uygulamalara odaklanmak yerine yarı iletkenler, veri merkezleri ve enerji gibi fiziksel temellerin de dikkate alınabileceği anlamına geliyor.

Katmanlar arasında performans farkları da görüldü. MSCI, 22 Haziran-28 Temmuz 2026 döneminde donanım ve veri merkezi altyapısının sert şekilde düzeltme yaşadığını, buna karşın bazı yazılım uygulaması bileşenlerinin yükseldiğini analiz etti.

MSCI'ye göre aynı dönemde AI temasına dahil edilen şirketlerin performansı ve oynaklığı, tedarik zincirindeki konumlarına bağlı olarak farklılaştı. Endekslerin ayrıştırılması, AI bağlantılı varlıklar tek bir grup olarak değerlendirildiğinde gözden kaçabilecek alanlar arasındaki farkların ölçülmesini sağladı.

MSCI, donanım sektöründe gelir büyümesinin yaklaşık %35, sermaye harcamalarındaki artışın ise yaklaşık %13 olduğunu açıkladı. Veri merkezi altyapısında gelir yaklaşık %30 artarken sermaye harcamaları yalnızca yaklaşık %3 yükseldi.

MSCI, bu veriler ışığında yaşanan düzeltmenin AI talebindeki zayıflamadan çok pozisyon ve değerleme ayarlamasına yakın olduğunu belirtti. Ancak bu değerlendirme, AI tedarik zincirinin tamamını değil, katman bazındaki göstergeleri temel alıyor.

Türev piyasasında da MSCI endekslerinin kullanım alanı genişleyecek. Singapur Borsası (SGX), 23 Temmuz 2026'da MSCI ile yeni bir lisans anlaşması imzaladığını ve aşamalı olarak 100'e kadar hisse senedi endeksi vadeli işlem ve opsiyon sözleşmesi sunacağını açıkladı.

SGX, ilk aşamada gelişmiş ve gelişmekte olan başlıca piyasalara yönelik yaklaşık 40 sözleşme çıkarmayı planlıyor. Ancak açıklama, MSCI'nin küresel, bölgesel ve ülke endekslerine dayalı türev ürünlerin genişletilmesiyle ilgili. AI değer zinciri endekslerinin gerçek işlem hacmi veya Güney Koreli yatırımcıların bu ürünlere doğrudan erişimi doğrulanmış değil.

MSCI endeksleri, küresel kurumsal yatırımcılar tarafından gösterge olarak kullanılıyor. Endeks bileşenlerindeki değişikliklerin yatırımcı fon akışlarını etkileyebildiği önceki örneklerde de görüldü. AI değer zinciri endekslerinde sıradaki inceleme konuları, her endeksin bileşenleri ve hesaplama yöntemi ile SGX'te sunulacak türev ürünlerin gerçek işlem hacmi olacak.