Ethena’nın USDe Arzı için 12-18 Ayda 30-40 Milyar Dolar Tahmini

Ethena’nın sentetik doları USDe’nin arzı, önümüzdeki 12-18 ay içinde 30-40 milyar dolara ulaşabilir. Tokenlaştırılmış hisse senetlerine dayalı işlemlerin, USDe’nin kripto piyasasındaki fonlama oranlarına bağlı gelir modelini genişletebileceği değerlendiriliyor.

ARK Invest Dijital Varlık Araştırmaları Başkanı Lorenzo Valente, 1’inde Marsbit’te yayımladığı yazıda USDe arzının 3,8 milyar dolara kadar geriledikten sonra yaklaşık yüzde 30 toparlanarak 5 milyar dolara yaklaştığını belirtti. Valente, tokenlaştırılmış hisse senetlerinin Ethena’nın faaliyet gösterdiği piyasa koşullarını değiştirdiğini söyledi.

Valente’ye göre kripto piyasasındaki fonlama oranlarının düşmesi veya negatife dönmesi, USDe teminatlarının tahvil gibi zincir dışı getiri kaynaklarına kaymasına yol açtı. Staking özellikli USDe ürünü sUSDe’nin ortalama yıllıklandırılmış getirisi de bir dönem SOFR’a yaklaştı veya onun altına indi. Piyasa değerinin uzun süre yatay seyretmesi ve açık pozisyonların büyüklüğü de arz artışını sınırladı.

Valente, baz işlemlerinin teminatın yaklaşık yüzde 20’sine kadar toparlandığını ve hızla arttığını belirtti. Baz işlemi, spot varlıklarla vadeli işlemler arasındaki fiyat farkından yararlanma yöntemidir. Tokenlaştırılmış hisse senedi piyasasında alım talebinin sürmesi halinde pozitif fonlama oranlarının korunabileceğini; hisse senetlerinin oynaklığının ve korunma maliyetlerinin de kripto varlıklara kıyasla daha düşük olabileceğini ifade etti.

Valente, bu değişimin USDe arzını 20 milyar doların üzerine çıkarabilecek açık bir yolu ilk kez ortaya koyduğunu değerlendirdi. Arz artışının üst sınırını belirleyen etkenin kripto vadeli işlemlerindeki açık pozisyonlardan tokenlaştırılmış hisse senedi vadeli işlemlerindeki açık pozisyonlara kayabileceğini öngördü.

Ethena’nın altyapısı ve operasyonlarının kendini kanıtladığını belirten Valente, Ethena Pay’in de talep tarafında USDe kullanımını artırabileceğini söyledi. USDe arzını ve dolaşım stratejisini benimseyen blokzincirlerin, protokollerin ve kasaların bu değişimden yararlanabileceğini değerlendirdi. Tokenlaştırılmış hisse senedi piyasasının gelişimi ve fonlama koşullarının seyri, arz tahmininin gerçekleşmesinde belirleyici olacak.