Raoul Pal, düşüşte ekonomik faaliyetini koruyan 3 katman-1 ağını seçti

Real Vision CEO’su Raoul Pal, fiyatlar düşerken ekonomik faaliyetini ve geliştirici tabanını koruduğunu söylediği katman-1 ağları olarak Ethereum(ETH), Solana(SOL) ve Sui’yi(SUI) gösterdi.

Tayvan merkezli BlockTempo, Pal’ın X’teki paylaşımına dayanarak analizini aktardı. Pal, önceki döngüde ortaya çıkan yüzlerce halka açık blokzincirin çoğunun kullanıcı ve doğrulayıcı faaliyetlerinin azalmasıyla ‘hayalet zincirlere’ dönüştüğünü belirtti.

Pal, 2020’de dile getirdiği gözlemini yineleyerek erken aşamadaki yatırım projelerinin yaklaşık yüzde 80’inin değerini yitirdiğini, yüzde 19’unun bir miktar değer yarattığını ve yüzde 1’inin getirilerin çoğunu sağladığını söyledi. Bu, halka açık blokzincirlerin mevcut performansını ölçen bir istatistik değil, yatırım projelerindeki sonuç dağılımını anlatan bir benzetme.

Pal’a göre halka açık blokzincirler yalnızca tokenlarıyla değil, kendi para arzı ve ekonomik faaliyeti olan ekosistemler olarak değerlendirilmelidir. Hayatta kalma yolları arasında bağımsız bir ekonomi kurmak, belirli bir alana odaklanmak, katman-1 güvenliğini kullanan katman-2 ağları işletmek ve merkezi platformlardaki varlıkları temel almak yer alıyor.

Pal, genel amaçlı olup kendine özgü rekabet gücü veya büyük platform desteği bulunmayan ağların ayakta kalmasının zor olduğunu söyledi. BlockTempo’nun aktarımına göre Pal, dolaşımdaki arzı düşük ve tam seyreltilmiş değerlemesi (FDV) yüksek tokenlarda, ilk dolaşıma giren miktar az olduğunda listeleme sonrasında yüzde 70’i aşan düşüşler görülebildiğini ve ilerideki token kilit açılımlarının endişe yarattığını da belirtti.

Pal, toplam kilitli değer (TVL), ücret geliri ve merkeziyetsiz borsa (DEX) işlem hacmini kullandığı değerlendirme yaklaşımını da yeniden gözden geçirdiğini açıkladı. Fiyat etkisini çıkardıktan sonra yaptığı incelemede, sermaye devir hızı ile sonraki varlık performansı arasında ters yönlü bir ilişki gördüğünü öne sürdü.

Pal’ın analizine göre sermayenin daha hızlı döndüğü zincirler sonraki dönemde daha kötü performans gösterirken, fonların zincirde kaldığı ağlar düşüşe daha iyi dayandı. Ancak Pal’ın paylaşımında ve BlockTempo haberinde bu ilişkinin hesaplandığı dönem, örneklem veya somut rakamlar yer almadı.

Pal’ın belirlediği ölçütler; fiyat düşerken kullanıcı başına ekonomik faaliyetin sürmesi, token gerilerken stablecoin bakiyelerinin artması ve geliştirici akışının devam etmesiydi. Bu ölçütleri uygulayarak düşüş döneminde ekonomik yoğunluğunu koruyan üç katman-1 ağı bulunduğunu söyledi ve Ethereum, Solana ile Sui’yi sıraladı.

Pal, Sui Vakfı’nda çalıştığını ancak analizini tamamladıktan sonra Sui’nin adaylar arasında yer aldığını fark ettiğini açıkladı. BlockTempo’nun aktarımına göre Pal, yapay zekâ (AI) ajanlarının düşük maliyetli ve hızlı zincirleri tercih edeceğini öngördü.

Pal, Solana ve Sui’nin stablecoin transfer maliyetlerini sıfıra yaklaştırdığını öne sürdü. Ancak AI ajanlarının gerçek kullanım ölçeğine veya zincirler arasındaki transfer maliyetlerini karşılaştıran rakamlara yer vermedi.

Katman-1 ağlarının değerinin temel ağlardaki ekonomik faaliyete dayandığı yönündeki önceki görüş ile bu analiz, zincirleri değerlendirirken token fiyatının yanı sıra ekosistem göstergelerine de bakılması gerektiği noktasında birleşiyor.