Nasdaq 16 Ekim’de %2,1 düştü; Cramer, AI yatırımlarına yönelik kötümserliği reddetti

Nasdaq Bileşik Endeksi 16 Ekim’de (yerel saatle) %2,1 geriledi. AI bulut şirketi CoreWeave’in hisseleri de hafta genelinde yaklaşık %25 düştü. Jim Cramer, AI veri merkezi yatırımlarının sona erdiğini söylemek için erken olduğunu belirterek piyasadaki kötümser görüşe karşı çıktı.

Cramer, 18 Ekim’de (yerel saatle) CNBC Investing Club köşesinde, yatırımcıların NVIDIA($NVDA) ile CoreWeave arasındaki ilişkiyi “şirketin finansman sağlayıp ardından ürünlerini satın almasını gerektiren döngüsel bir yapı” olarak değerlendirdiğini aktardı. Cramer, CoreWeave’in geçmişteki telekom ekipmanı şirketi Lucent örneğiyle aynı olmadığını savundu. GPU’ların uzun süre değerini koruyabileceği ve bunlara dayalı kredilerin veri merkezi büyümesini destekleyebileceği açıklaması Cramer’in kendi analiziydi.

Nasdaq Bileşik Endeksi 16 Ekim kapanışında 26.140,03, S&P 500 ise 7.659,44 seviyesindeydi. AP’nin derlediği verilere göre endeksler o gün sırasıyla %2,1 ve %1,1 geriledi. Haftalık düşüş Nasdaq’ta %4,5, S&P 500’de %1,9 oldu.

CoreWeave hisseleri aynı gün %11’den fazla düşerken haftalık kayıp yaklaşık %25’e ulaştı. 2031 vadeli dolar cinsi tahvilin getirisi önceki gün işlem saatlerinde %16’yı aştı. Tahvil getirisindeki yükseliş, tahvil fiyatının düştüğünü gösterir; tek başına temerrüt anlamına gelmez.

CoreWeave, AI hesaplama hizmetlerine yönelik bulut altyapısı ve veri merkezleri işletiyor; kapasitesini artırmak için borçlanmadan yararlanıyor. Şirketin SEC’e sunduğu 2026’nın ikinci çeyreğine ait raporda, yüksek borç düzeyinin mali durumu ve ek finansman bulma kapasitesini zorlayabileceği risk faktörü olarak belirtildi. Şirket aynı raporda, 30 Haziran itibarıyla gelir backlog’unu 104,2 milyar dolar (yaklaşık 13,9 trilyon won) olarak açıkladı. Backlog, sözleşmelere dayalı beklenen geliri ifade ediyor; nakit ya da kesinleşmiş kârla aynı şey değil.

NVIDIA, Ocak 2026’da CoreWeave’e 2 milyar dolar (yaklaşık 2,67 trilyon won) yatırım yaptığını ve 2030’a kadar 5 gigavattan fazla AI veri merkezi kurulmasını destekleyecek bir iş birliği başlattığını duyurdu. Finansman desteğiyle çip alımlarının birbiriyle bağlantılı olması, yatırımcıların döngüsel yapı endişesinin arka planını oluşturuyor. Ortak açıklamada yatırım gerekçesi olarak CoreWeave’in işine ve büyüme stratejisine duyulan güven gösterildi; ancak veri merkezi talebi veya yatırım getirisi garanti edilmedi.

Piyasa yorumları farklılaştı. Reuters’ın aktardığı Evercore analistleri, ikincil tahvil piyasasındaki yüksek getirilerin iş modelinin başarısız olduğuna kanıt olarak yorumlanmaması gerektiğini belirtti. Buna karşılık CrossCheck Management Baş Yatırım Sorumlusu Todd Schoenberger, AI şirketlerinin borçlarını karşılayacak kadar gelir üretip üretemeyeceğine ilişkin endişelerini dile getirdi. Tahvil yatırımcılarının geri ödeme riski ile hisse yatırımcılarının büyüme beklentileri farklı biçimde fiyatlanabilir.

Tartışmanın odağında kripto para piyasası değil, AI hesaplama altyapısı şirketlerinin borçlanması ve veri merkezi yatırımlarının sürdürülebilirliği yer alıyor. TokenPost’un Nasdaq’taki haftalık düşüşü ve Bitcoin’deki zayıflığı birlikte ele alan haberinde de iki piyasadaki eş zamanlı gerilemenin tek başına sermaye hareketi olduğu sonucuna varmak için yeterli olmadığı belirtilmişti. CoreWeave’in backlog’unun nakit akışına dönüşüp dönüşmeyeceği ve borçlanma maliyetlerinin kapasite genişlemesini nasıl etkileyeceği, gelecek dönem sonuçları ve finansman sürecinde netleşecek.