Amazon(AMZN) 284 dolarlık rekorun ardından geriledi: Morgan Stanley'nin 5 şartı

Amazon(AMZN) hisseleri, 3 Ağustos kapanışında gördüğü tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 284 doların ardından geri çekiliyor. Hisseyi yeniden yukarı taşıyabilecek başlıca değişken olarak bulut birimi Amazon Web Services(AWS) performansı gösteriliyor.

CNBC Investing Club yazarı Zev Fima(Zev Fima), 20'sinde yayımladığı köşe yazısında AWS sonuçlarını toparlanmanın anahtarı olarak gösterdi. Yazıya göre hisse zirveden bu yana yüzde 7'den fazla değer kaybetti. Düşüşün somut nedenine girmeyen yazı, son bir aylık fiyat hareketini ‘bir işlemden çok sismograf kaydına’ benzetti.

Her şey ikinci çeyrek bilançosuyla başladı. Yazıda, AWS'nin hem gelirinin hem de faaliyet karının piyasa beklentilerinin üzerinde geldiği belirtildi.

Fima'ya göre hisseyi yukarı iten asıl etken, Amazon CEO'su Andy Jassy(Andy Jassy) oldu. Jassy, ikinci çeyrek bilanço görüşmesinde şunları söyledi: “Sunucuların kullanım ömrü en az 5-6 yıl ve şu an yapay zeka kapasitesinin büyük bölümü en az 5 yıllık sözleşmelerle bağlanıyor.” Jassy ayrıca, başa baş noktası aşıldıktan sonraki 2-3 yılda sunucu ve ağ ekipmanlarından ciddi miktarda serbest nakit akışı çıktığını da ekledi. Bu açıklamanın ardından hisse 31 Temmuz'da yüzde 15'ten fazla sıçradı, 3 Ağustos'ta ise yüzde 4,5 daha yükseldi.

Morgan Stanley(MS) ise yakın tarihli raporunda Amazon'u ‘en iyi seçimler’ listesine yeni olarak aldı ve hedef fiyatını 335 dolardan 350 dolara çıkardı. Yazıya göre bu hedef, 19 Ekim kapanışının yüzde 33 üzerinde.

Rapor, toparlanma için beş koşul sıralıyor. Bunlar: AWS gelirinde sağlam büyüme; AWS'de beklenenden iyi faaliyet marjı ve kazanç; Bedrock'ın öneminin ve stratejik değerinin kanıtlanması; Amazon'un ajan tabanlı yapay zekada kazanabileceğine dair işaretler; robotik gibi fiziksel yapay zeka döneminde Amazon'un kazançlı çıkacağına dair yatırımcı güveni.

Kârlılık konusunda Morgan Stanley, “Kendi maliyet yapısı analizimize dayanarak, AWS'nin yeni işlerinde 2027-2028 döneminde artımlı faaliyet marjının yüzde 40'ların sonuna ulaşabileceğinden eminiz” dedi. Yazı, FactSet(FactSet) konsensüsünün 2027 AWS faaliyet marjı tahminini yüzde 37,5 olarak aktardı. Morgan Stanley'nin verdiği rakam yeni işlerin artımlı marjı olduğu için iki değer aynı ölçüte dayanmıyor.

Yazara göre asıl mesele, Jassy'nin sunucu ömrü açıklamasına inanıp inanmamak. Buna inanmayanlar için hissenin çeyreklik sonuçlara göre dalgalanması kaçınılmaz. Yazı, kârlılığın piyasanın her çeyrek beklediği kadar iyi olmayabileceğini de kabul ediyor. Yine de uzun vadede veri merkezi binaları gibi sabit giderlerin azalıp GPU gibi değişken maliyetlerin payının artmasıyla kârlılığın iyileşebileceği görüşünü savunuyor.

Morgan Stanley, “AMZN'nin Bedrock yetenekleri hak ettiği değeri görmüyor” iddiasında bulundu. Bedrock, şirketlerin üretken yapay zeka uygulamaları ve ajanları geliştirmek için kullandığı Amazon platformu.

Ajan tabanlı yapay zekada Meta Platforms(META) ile ilişki tartışma konusu. Yazıya göre Amazon, Meta'nın ajan tabanlı yapay zeka ürünü ‘Muse'un kendi pazar yerine erişmesini engelledi. Walmart(WMT), Wayfair(W) ve Best Buy(BBY) ise Muse ile iş birliği yapıyor.

Morgan Stanley, ajan tabanlı yapay zeka yayılırken perakende medya işinin nasıl korunacağının “henüz tam olarak bilinmediğini” söylese de Alexa for Shopping entegrasyonu gibi birkaç hafifletici seçenekten söz etti.

Yazıyı yayımlayan CNBC Investing Club, Amazon'u portföyündeki en büyük pay olan yüzde 5,3 ile tuttuğunu belirtti. Amazon, üçüncü çeyrek bilançosunu 29 Ekim'de (yerel saatle) piyasa kapandıktan sonra açıklayacak.