8 yıldır borsada yok: Vault12'den SEC'e '60 gün itiraz' önerisi

2018 yılında düzenlediği token satışıyla 17,45 milyon dolar toplayan Vault12'nin Vault Guardian Token(VGT) tokenı, sekiz yıldır merkezi borsalarda işlem görmüyor. Şirket, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun(SEC) hazırlamakta olduğu kripto varlıklara yönelik güvenli liman(safe harbor) önerisinin, borsaların listeleme kararı alması için yeterli hukuki kesinlik sağlamadığını öne sürüyor.

CoinDesk'in haberine göre Vault12, 20'sinde (yerel saatle) SEC'e bir görüş mektubu sunarak bu tutumunu resmen bildirdi. Şirket mektubunda, borsaların VGT'nin listelenmesini her değerlendirdiğinde aynı soruyla karşılaştığını belirtti: 'SEC'in daha sonra VGT'nin hâlâ mevcut yatırım sözleşmesi kapsamında olduğunu söylemeyeceğini nereden bileceğiz?'

Vault12, cüzdan yedekleme hizmeti sunan bir şirket olup Winklevoss Capital ve Naval Ravikant(Naval Ravikant)'tan yatırım aldı. Şirket 2018'de 38 yatırımcıdan, ileride token teslim etme taahhüdü içeren sözleşmeler yoluyla fon topladı. Vault12, beyaz kitabında verdiği tüm sözleri yerine getirdiğini veya resmi olarak bu sözlerden vazgeçtiğini belirtmesine rağmen VGT'nin hâlâ listelenemediğini öne sürüyor.

Sorunun merkezinde menkul kıymet niteliği tartışması yer alıyor. ABD'de token ihraçları genellikle 'yatırım sözleşmesi'(investment contract) olarak sınıflandırılıyor ve bu durum menkul kıymetler hukukunun uygulanıp uygulanmayacağı sorusunu doğuruyor. İhraç sırasında verilen taahhütler yerine getirildikten sonra bile ilgili tokenın menkul kıymet sayılıp sayılmayacağı, listeleme incelemelerinde önemli bir engel haline geliyor.

SEC'in Ağustos ayında sunduğu 'Regulation Crypto Assets' önerisi, bir tokenın başlangıçtaki yatırım sözleşmesi kapsamından çıkmasının koşullarını belirleyen bir güvenli liman hükmü içeriyor. Bu koşullar arasında taahhüt edilen temel operasyonel faaliyetlerin tamamlanması veya kalıcı olarak sona erdirilmesi, yeni bir taahhütte bulunulmayacağının açıklanması ve bu sonucu açıklayan bir geçiş raporunun(Form TR) sunulması bulunuyor.

Ancak SEC, ihraççının bu koşulları gerçekten karşılayıp karşılamadığını sorgulama hakkını elinde tutuyor. Kurum, yapılan beyanın hatalı olduğuna karar verirse yatırım sözleşmesinin sona ermediğini kabul edip menkul kıymetler hukuku şartlarını uygulamayı sürdürebilir. Öneri, başka tarafların ilgili tokenı yatırım sözleşmesi veya menkul kıymet olarak nitelendirmesini de engellemiyor.

Vault12'nin önerdiği çözüm, '60 günlük itiraz' süresi. Şirkete göre SEC 60 gün içinde itiraz etmezse, usulüne uygun şekilde sunulan beyan SEC açısından kesin hukuki etki kazanmalı. Dolandırıcılık veya ciddi yanlış beyan gibi durumlar bu kuralın istisnası olarak bırakılıyor. Vault12, bu yöntemin borsalara listeleme kararında ihtiyaç duydukları hukuki kesinliği sağlayabileceğini düşünüyor.

Şirket, sektör örgütü The Digital Chamber'ın SEC'e sunduğu görüş mektubunda da aynı kaygıların dile getirildiğini belirterek bu mektubu desteklediğini açıkladı. Bu konudaki tartışma büyük ölçüde Vault12 ve The Digital Chamber'ın argümanlarına dayanıyor; borsaların resmi bir açıklaması CoinDesk'in haberinde yer almadı ve borsaların listeleme kararlarını hangi kriter ve süreçlerle verdiği de kamuoyuna açıklanmadı.

Vault12'nin ortaya attığı temel sorun, bir ihraççının verdiği sözleri yerine getirmiş olmasının tek başına borsaların listeleme kararı vermesi için yeterli olmaması. Çünkü SEC'in ileride farklı bir değerlendirme yapma olasılığı hâlâ masada. Güvenli liman önerisinin henüz taslak aşamasında olduğu da bu tartışmanın temel dayanak noktası.

Vault12'nin önerdiği 60 günlük itiraz yönteminin nihai düzenlemeye yansıyıp yansımayacağı, SEC'in bundan sonra alacağı kararlara bağlı olacak.