Veri merkezi yatırımı 2,9 trilyon dolar olarak tahmin edildi; dış finansman ihtiyacı 1,5 trilyon dolar

Morgan Stanley, 2028’e kadar dünya genelindeki veri merkezi yatırımlarının 2,9 trilyon dolara ulaşacağını ve bunun 1,5 trilyon dolarlık bölümünün dış finansman gerektirebileceğini tahmin etti. Bu tutar, gerçekleşmiş borçları veya kesinleşmiş yatırımları değil, 2025’teki harcama öngörülerine dayalı finansman ihtiyacını ifade ediyor.

Morgan Stanley, Temmuz 2025 tarihli raporunda veri merkezi yatırımı tahmini ile büyük teknoloji şirketlerinin nakit akışlarından karşılayabileceğini öngördüğü 1,4 trilyon dolar arasındaki farkı dış finansman ihtiyacı olarak hesapladı. Yatırım talebinin 1,6 trilyon doları çip ve sunucu gibi donanımlara, 1,3 trilyon doları ise inşaat ve fiziksel altyapıya ayrılıyor. Elektrik altyapısı yatırımları bu toplama dahil değil.

1,5 trilyon dolarlık dış finansman ihtiyacının tamamının özel krediyle karşılanacağı anlamına gelmiyor. Morgan Stanley, özel kredinin 800 milyar dolardan fazla bir pay üstlenebileceğini öngörürken şirket tahvilleri, varlığa dayalı menkul kıymetler ve özel sermayeyi de olası finansman kaynakları arasında sıraladı. Özel kredi, halka açık tahvil piyasası veya banka kredilerinden farklı kanallarla şirketlere ya da projelere sağlanan borç finansmanıdır.

Uluslararası Para Fonu (IMF), Nisan 2026 tarihli Küresel Finansal İstikrar Raporu’nda Morgan Stanley tahmininin Temmuz 2025’e ait olduğunu belirtti. IMF, büyük teknoloji şirketlerinin o tarihten sonra yapay zekâ harcama planlarını artırdığını ve 2028’e kadar yatırım ile finansman ihtiyacının önceki tahminleri önemli ölçüde aşmış olabileceğini ekledi. Bu nedenle 2,9 trilyon dolar, bugün kesinleşmiş toplam harcama olarak değerlendirilemez.

IMF, elektrik şebekesine bağlantıdaki gecikmeleri ve az sayıdaki büyük kiracıya bağımlılığı da veri merkezi finansmanının riskleri arasında gösterdi. Yapay zekâ yatırımlarının hızla gerilemesi ve kredi arzının daralması halinde kredi verenler borçların yeniden finansmanında zorlanabilir. Bankalar ile özel kredi piyasası arasındaki bağlantılar da şokun yayılmasına yol açabilir. TokenPost, daha önce yerel toplulukların itirazı nedeniyle aksayan bir veri merkezi projesini haberleştirmişti.

Morgan Stanley’nin 1,5 trilyon dolarlık tahmini, yatırım planları ile şirketlerin kendi kaynakları arasındaki farka dayanıyor. Gerçek borçlanma miktarı projelerin ilerleyişine ve finansman koşullarına göre değişebilir.