Meta, 25 milyar dolarlık hisse arzını kesinleştirdi

Meta(META), adi hisse arzının büyüklüğünü 25 milyar dolar olarak kesinleştirdi. Hisse ihracı planının açıklanmasının ardından yapay zekâ yatırımlarına ilişkin kredi piyasasındaki kısa vadeli kaygılar kısmen hafifledi; ancak büyük ölçekli finansman ihtiyacı gündemde kalmayı sürdürüyor.

Meta, arz gelirini hemen almayacağı vadeli işlem sözleşmesi yöntemiyle adi hisse çıkaracak. Şirket, sözleşmenin uzlaşması yoluyla net geliri 19 Kasım 2027’ye kadar almayı beklediğini fiyatlandırma duyurusunda belirtti.

Meta’nın üçüncü çeyrek serbest nakit akışı eksi 2,12 milyar dolar oldu. Serbest nakit akışı, işletme faaliyetlerinden elde edilen nakitten sermaye harcamaları gibi kalemler çıkarıldıktan sonra kalan tutarı ifade ediyor. CNBC, bilanço açıklamasının ardından Meta’nın kredi temerrüt takası (CDS) spreadinin ve tahvil getirilerinin yükseldiğini, hisse ihracı planının duyurulmasından sonra ise kredi kaygılarının hafiflediğini bildirdi.

CDS spreadi, tahvil yatırımcılarının kredi riskine karşı talep ettiği ek maliyeti gösteriyor. Spreadin daralması bu maliyetin düştüğü anlamına geliyor; ancak temerrüt olasılığının aynı oranda değiştiğini göstermiyor.

Kısa vadeli hareketle yıl başından bu yana yaşanan değişimi birbirinden ayırmak gerekiyor. CNBC’nin aktardığı 27’si itibarıyla Meta’nın 5 yıllık CDS spreadi yıl başına göre yüzde 177, Amazon’un(AMZN) spreadi ise yüzde 129 yükseldi. Bu oranlar CDS spreadindeki değişimi ifade ediyor.

Bilanço açıklamaları öncesindeki piyasa tahminleri de nakit akışı baskısını ortaya koydu. FactSet konsensüsüne göre Alphabet’in(GOOGL) üçüncü çeyrek serbest nakit akışının eksi 2,3 milyar dolar, sermaye harcamalarının ise 55,2 milyar dolar olması bekleniyordu. Amazon için bu tahminler sırasıyla eksi 9,9 milyar dolar ve 58,7 milyar dolardı. Söz konusu rakamların tamamı bilanço açıklamalarından önceki tahminlerdi.

Uzun vadeli yatırım ölçeği de kredi piyasası analizinin bir parçası. S&P Global Ratings, 27 Ağustos’ta yayımladığı analizde Alphabet, Amazon, Microsoft(MSFT), Meta, Oracle(ORCL) ve SpaceX’in toplam sermaye harcamalarının 2027’ye kadar 1,3 trilyon doları aşacağını öngördü. Kurum, bu şirketlerin serbest faaliyet nakit akışının 2026 ve 2027’de negatif olacağını, toparlanmanın ise 2029’dan sonra mümkün olabileceğini değerlendirdi.

S&P Global Ratings, borçların yanı sıra kiralama, garanti ve ortak girişimler gibi finansman yapılarının da incelenmesi gerektiğini belirtti. Veri merkezi kiralamaları veya çip satın alma taahhütleri bilançodaki borçlardan farklı biçimde gösterilebildiğinden, yatırım yükünü yalnızca bilançoda görünen borçlara bakarak ölçmek zor olabilir.

Değerlendirmeler farklılaştı. CNBC’nin aktardığına göre Nuveen’in yatırım yapılabilir seviyedeki şirket tahvilleri bölümünün başındaki Richard Cheng, Meta’nın büyük ölçekli bir tahvil ihracı açıklamamasının da spreadin daralmasına katkıda bulunduğunu söyledi. Freedom Capital Markets teknoloji araştırmaları başkanı Paul Meeks ise son piyasa hareketlerinin kredi kaygılarının abartılmış olabileceğine işaret ettiğini değerlendirdi.

Öte yandan S&P Global Ratings, yatırımlar artarken borç, kiralama ve garantiler dahil finansman yapılarının da karmaşıklaştığına dikkat çekti. TokenPost’un büyük teknoloji şirketlerinin yapay zekâ yatırımlarıyla bağlantılı bilanço dışı taahhütlerinin nakit akışına olası etkisini ele alan haberi de bilanço dışında kalan taahhütlere odaklanmıştı.

Oracle’ın yatırımcı etkinliğinin 28’inde (yerel saatle) yapılması planlanıyor. Alphabet ve Amazon’un bilanço açıklamalarında da nakit akışı ve sermaye harcamalarına ilişkin rakamlar paylaşılacak.