Aave'de hisse tokenı teminatlı krediler hafta sonu da sürüyor; fiyat akışı son değerde kalıyor

Aave'de (AAVE) tokenleştirilmiş hisse senetlerini teminat göstererek alınan krediler hafta sonu da işlemeye devam ediyor. Ancak ABD borsaları kapalıyken teminat fiyatı akışı son yayımlanan değeri koruyor. Akış yeniden başladığında teminat değeri güncelleniyor; biriken faiz de kredinin tasfiye eşiğini etkiliyor.

LlamaRisk, 21 Eylül'de ilk risk parametreleri öneri belgesini yayımladı. Belge 24 Eylül'de güncellendi; hisse bazında teminat katsayıları ve borçlanma limitlerini içeriyor.

Aave, 25 Eylül tarihli resmi ürün duyurusunda Base ağındaki Aave V4'te, Coinbase'in (COIN) tokenleştirilmiş yedi ABD teknoloji hissesini teminat göstererek USD Coin (USDC) borç alınabilecek bir piyasa açtığını duyurdu. Hisse tokenlarını borç alma özelliği etkinleştirilmedi.

Ürün, ABD dışında izin verilen bölgelerdeki uygun kullanıcılara açık. Aave piyasasında hisse tokenları yalnızca teminat olarak kullanılabiliyor; borç alınabilen varlık ise USDC.

Aave piyasasında hafta sonları da varlık yatırma, borç alma, geri ödeme ve çekme işlemleri yapılabiliyor. Hisse bölünmesi gibi şirket işlemleri sırasında, yeni token çarpanı uygulanana kadar ilgili rezerv geçici olarak durdurulabilir.

Fiyat verisini Chainlink (LINK) tokenleştirilmiş hisse senedi akışı sağlıyor. ABD'de hafta sonları ve borsaların kapalı olduğu günlerde akış son yayımlanan fiyatı koruyor; teminat değeri de güncellenmiyor.

LlamaRisk'in inceleme belgesinde, akış yeniden başladığında piyasa kapalıyken oluşan bilgilerin fiyatlara topluca yansıyacağı belirtiliyor. Güncellenen teminat değeri tasfiye eşiğinin altına inerse kredi o sırada tasfiye edilebilir.

Fiyat akışının durması tek başına otomatik tasfiyeye yol açmıyor. Ancak akış durduğu sürede faiz birikmeye devam ediyor. Kredinin sağlık göstergesi tasfiye eşiğinin altına düşerse hafta sonu da tasfiye gerçekleşebilir.

Teminata el konulması, varlığın hemen satılacağı veya riskten korunacağı anlamına gelmiyor. LlamaRisk, tasfiye işlemini yapan tarafın tokenları geri alması ya da satması ve fiyat riskini azaltması sırasında teminatı saatlerce veya günlerce elinde tutabileceğini belirtiyor.

LlamaRisk'in önerdiği başlangıç teminat katsayıları hisse başına %65 ile %79 arasında. Aave V4'te teminat katsayısı hem borç alınabilecek tutarın sınırını hem de tasfiye eşiğini belirliyor.

USDC borçlanma üst sınırı 21 milyon dolar (yaklaşık 28,1 milyar won). Bu, fiili kredi bakiyesi değil, belirlenen limit. Önerilen azami tasfiye bonusu olan %5,5'e, el konulan tokenları satma veya fiyat riskini azaltma maliyetleri de yansıtıldı.

17 Eylül tarihli risk incelemesinde, Base ağındaki hisse tokenlarının satış derinliği, fiyat etkisi %2 ile sınırlıyken 300 bin ila 1,1 milyon dolar (yaklaşık 400 milyon ila 1,5 milyar won) olarak tahmin edildi. Tasfiye tutarı bu derinliği aşarsa varlıkların birden fazla blok ve güne yayılarak satılması ya da ihraççıya geri ödeme yolunun kullanılması gerekebilir.

Chainlink, veri akışı yönergelerinde düşük likidite veya işlem hacminin fiyatları istikrarsızlaştırabileceğini ya da hesaplamayı zorlaştırabileceğini belirtiyor. Hafta sonu işlemlerinin teminat değerlemesinde kullanılması için işlem derinliğinin ve fiyat hesaplama riskinin de hesaba katılması gerekiyor.

Robinhood (HOOD), hisse tokenı belgelerinde kendi ürününü tokenleştirilmiş borçlanma senedi olarak tanımlıyor. Ürün, dayanak menkul kıymetin ekonomik performansına bağlı olsa da token sahiplerine dayanak varlık veya ihraççısı üzerinde yasal ya da lehdar hakları vermiyor.

Nasdaq, 23 Ekim'deki resmi duyurusunda haftada beş gün, günde 23 saat işlem planını açıkladı. Uygulamanın 6 Aralık'ta (yerel saatle) başlaması planlanıyor. Her gün bir saatlik bakım arası verilecek ve ABD borsa tatillerine uyulacak.

Nasdaq'ın hafta içi işlem saatlerini uzatma planı, borsaların çalışma süresini artırıyor ancak Aave'nin fiyat akışı saatlerini değiştirmiyor. Bu nedenle hafta sonu teminat fiyatlarındaki boşluk söz konusu planla kapanmıyor.