ETF hisselerini tokenlaştırma taslağı SEC’e sunuldu: transferler onaylı cüzdanlarla sınırlı

Grayscale Funds Trust, Grayscale Bitcoin Covered Call ETF (BTCC) hisselerinin Ethereum tabanlı bir token defterinde kaydedilmesini öngören kayıt bildirimi taslağını 29 Eylül’de ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) sundu.

Başvuruda ele alınan fonun güncel adı Grayscale Bitcoin High Income ETF (BTCC). Grayscale, mevcut Bitcoin Covered Call ETF’sinin adını 17 Eylül’de değiştirdi; ancak 29 Eylül tarihli taslakta önceki ad yer aldı. Güncel ad, ürün bilgilerinde ve SEC’e sunulan isim değişikliği ekinde bulunuyor.

Başvuru, yeni bir tokenlaştırılmış ETF’nin onaylandığını veya ayrı bir ürünün piyasaya sürüleceğini duyurmuyor. Mevcut fon hisselerinin hangi defterde kaydedileceğini, nasıl tutulacağını ve devredileceğini açıklıyor.

Taslağa göre hisseler, geleneksel kaydi sistemde veya Ethereum tabanlı token defterinde kaydedilebilecek. Her iki biçim de aynı hisseyi temsil edecek ve temettü ile oy hakkı dahil aynı hakları sağlayacak.

Tokenlaştırma, fonun yatırım amacını, stratejisini veya varlıklarını değiştirmiyor. Değişen, hisselerin mülkiyetinin kaydedilme ve devredilme yöntemi.

Token biçimindeki hisseler herhangi bir cüzdana gönderilemiyor. Taslak, hisselerin yalnızca kimlik doğrulaması ve uygunluk incelemesinden geçerek onaylanan cüzdanlarda tutulmasına ve bu cüzdanlar arasında aktarılmasına izin veriyor.

Bir cüzdanın onayı iptal edilse bile hisse sahipliği devam ediyor. Ancak bu cüzdan üzerinden hisse devri kısıtlanabiliyor.

Mevcut borsa altyapısında yalnızca kaydi sistemde tutulan hisseler işlem görebiliyor. Token biçimindeki hisselerin geleneksel borsalarda satılabilmesi için önce kayıtlarının kaydi sisteme dönüştürülmesi gerekiyor.

Kayıt taslağı hazırlanırken tokenlaştırılmış hisselerin işlemlerini yürütecek bir aracı kurum veya elektronik işlem platformu belirlenmemişti. Bu nedenle token defteri seçeneği, tek başına bir işlem yeri ve işlem altyapısı sağlamıyor.

Onaylı cüzdanlar arasındaki doğrudan transferler normal işlem saatleri dışında da yapılabiliyor. Ancak belge, bu tür transferlerin halka açık bir işlem piyasası anlamına gelmediğini belirtiyor.

Taraflar arasında stablecoin gibi bir ödeme aracının zamanında aktarılması da garanti edilmiyor. Stablecoin transferinin mümkün olduğu saatler ile menkul kıymet işleminin gerçekleştiği zaman birbirinden farklı.

Fonun net varlık değeri her iş günü hesaplanıyor. Tarafların üzerinde anlaştığı transfer fiyatı, net varlık değerinden veya borsa fiyatından farklı olabilir.

Hisse ve tahvillerin tokenlaştırılmasını, stablecoin ödemeleriyle birleştiren piyasa fikri bu başvurudan ayrı olarak tartışılıyor. TokenPost daha önce sermaye piyasalarında 24 saat işlem ve stablecoin ödemelerini ele almıştı.

SEC bünyesindeki üç birim, 28 Ocak 2026 tarihli açıklamalarında tokenlaştırılmış menkul kıymetleri, mülkiyet kayıtlarının bir kısmı veya tamamı blokzincirde tutulan menkul kıymetler olarak tanımladı. Açıklamada bunun birim çalışanlarının görüşü olduğu; SEC kuralı veya hukuken bağlayıcı bir rehber niteliği taşımadığı da belirtildi.

Grayscale’in kayıt bildirimi taslağı, tokenlaştırılmış hisselerde işlemlerin başladığına dair bir duyuru değil. Belge, onaylı cüzdanlar, kayıt yönteminin dönüştürülmesi ve işlem altyapısı gibi operasyonel koşulları açıklıyor.