Ethena sUSDe pozisyonu çözüldükten sonra USDe çekiliyor; doğrudan itfa yalnızca onaylı kullanıcılara açık

Ethena(ENA) protokolünün staking ürünü sUSDe pozisyonunu çözen kullanıcılar, bekleme süresinin ardından USDe çekebiliyor. İhraççıya doğrudan itfa ise ayrı bir işlem ve yalnızca onaylı kullanıcılara açık.

Ethena, resmi kullanım kılavuzunda pozisyon çözüldükten sonra USDe’nin çekilebileceğini belirtiyor. Bu işlem, ihraççıdan doğrudan itfadan farklı; kullanıcının banka hesabına dolar yatırılması anlamına da gelmiyor. USDe’yi başka bir varlığa çevirmek için ayrıca işlem yapmak gerekiyor.

USDe, doların değerini takip edecek şekilde tasarlanmış sentetik bir dolar. Ethena’nın yapısına ilişkin açıklamasına göre protokol, Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) gibi spot varlıklara karşılık vadeli piyasalarda satış pozisyonları açarak fiyat hareketlerini dengeliyor. Rezerv varlıkları arasında likit stablecoin’ler de bulunuyor.

USDe’yi yalnızca elde tutmak staking ödülü sağlamıyor. Kullanıcı USDe’yi stake ettiğinde karşılığında sUSDe alıyor. Protokolün dağıttığı ödül, her bir sUSDe tokenına karşılık gelen USDe miktarına yansıyor; cüzdandaki token adedi kendiliğinden artmıyor.

Ödül kaynakları arasında stake edilmiş Ethereum’dan elde edilen getiri, vadeli işlem piyasasındaki fonlama ücretleri, vadeli sözleşmelerin vade sonu fiyat farkları ve likit stablecoin’lerden sağlanan gelir yer alıyor. Fonlama ücreti negatife dönerse vadeli satış pozisyonları maliyet yaratabiliyor. Bu nedenle ödül, sabit mevduat faizi gibi işlemiyor.

Ethena’nın açıklamasına göre protokol gelirinin negatif olduğu dönemlerde rezervler zararı karşılayabilir ve yeni ödül dağıtımı yapılmayabilir. Bu açıklama, stake edilmiş tokenın USDe cinsinden karşılık gelen değerine ilişkin. USDe’nin dış piyasalarda her zaman 1 dolardan işlem göreceği veya aynı değerin Türk lirası olarak geri alınabileceği anlamına gelmiyor.

Pozisyonun çözülmesiyle çekim arasındaki süre, rezervlerin durumuna bağlı olarak 1-7 gün sürüyor. Kullanıcılar belirtilen bekleme süresinin ardından USDe’lerini çekebiliyor. Dolar veya başka bir stablecoin gerekiyorsa ayrıca takas işlemi yapılması gerekiyor.

USDe’yi ihraççıdan doğrudan itfa etme seçeneği tüm sahipler için açık değil. Ethena’nın şartlarına göre yalnızca kimlik doğrulama ve kara para aklamayla mücadele süreçlerini tamamlayan ve onaylı kullanıcı listesinde bulunanlar doğrudan itfa yapabiliyor. USDe’yi piyasadan satın almak, bu onayı kendiliğinden sağlamıyor.

Doğrudan itfada ihraççının verdiği varlıklar, şartlarda desteklenen dijital varlıklarla sınırlı. Genel kullanıcılar USDe’yi dış piyasalarda başka stablecoin’lerle takas edebilir; ancak piyasa fiyatı, ihraççının doğrudan itfa koşullarından farklı olabilir. Şartlarda USDe’nin dış işlem platformlarında 1 doların (yaklaşık 1.335 won) üstünde veya altında işlem görebileceği ve mevduat sigortasının geçerli olmadığı belirtiliyor.

TokenPost daha önce Aave V4’ün Ethena ekosistemine özel bir piyasa açtığını ve USDe ile sUSDe’yi teminat olarak kabul ettiğini bildirmişti. Bu varlıklar kredi teminatı olarak da kullanıldığından, pozisyon çözüldükten sonra alınacak varlığı ve çekim zamanını birbirinden ayırmak gerekiyor.