Haberler 
Coin Bilgisi 
Hakkımızda 
ABD ara seçimlerinin hemen sonrasındaki vadeli Bitcoin(BTC) opsiyonlarında zımni volatilite %43,5 olarak verildi; bu oran sonraki vadelerin üzerindeydi.
CoinDesk, 2 Kasım’da saat 21.30’da (Kore saatiyle) yayımladığı Daybook’ta Bitcoin opsiyonlarının vadelere göre volatilite eğrisini ele aldı ve seçim öncesindeki farklı vadelerin değerlerini karşılaştırdı.
4 Kasım vadeli opsiyonların zımni volatilitesi %43,5 olarak gösterildi. Sonraki vadelerde oran yaklaşık %36’ya geriledi; kasım ayının sonundaki vadelerde de benzer şekilde düşük kaldı.
Deribit opsiyon verilerini gösteren airrates panelinde 4 Kasım vadeli eşit kullanım fiyatlı (ATM) opsiyonların zımni volatilitesi %42,3’tü. Bu, CoinDesk’in verdiği değerden 1,2 puan düşüktü.
Aynı panelde 27 Kasım vadeli opsiyonların zımni volatilitesi %36,2 olarak yer aldı. Verilerin sorgulandığı saat belirtilmediği için iki ekrandaki değerleri aynı zaman dilimine göre karşılaştırmak mümkün değil.
İki kaynak da seçimden hemen sonraki vadede zımni volatilitenin kasım sonundaki vadeden yüksek olduğu eğilimini gösteriyor. Ancak değerler ve hesaplama koşulları farklı; sorgu zamanları da doğrulanamadığından bunları tek ve kesin bir değer gibi ele almak doğru olmaz.
Zımni volatilite (IV), opsiyon fiyatlarına yansıyan gelecekteki volatilite beklentisini gösteren bir ölçüdür. Vadelere göre değerleri izlemek, piyasanın farklı dönemler için fiyatlara yansıttığı beklentileri karşılaştırmayı sağlar.
Farklı vadeli opsiyonlar, farklı dönemlere ilişkin volatilite beklentilerini yansıtır. Bu nedenle tek bir vadedeki değer Bitcoin’in genel volatilite eğilimini açıklamak için yeterli değildir.
Deribit, beklenen fiyat hareketinin hesaplanmasına ilişkin açıklamasında ATM opsiyonların zımni volatilitesinin kullanıldığını belirtiyor. airrates panelindeki %42,3 değeri de ATM opsiyonları temel alıyor.
%43,5’lik zımni volatilite, Bitcoin’in vade sonuna kadar %43,5 hareket edeceği anlamına gelmiyor. Bu değer tek başına piyasanın yükseliş mi yoksa düşüş mü beklediğini de göstermiyor.
Ayrıca seçim sonrasındaki vadenin değerinin yüksek olması, volatilitedeki değişimin tek nedeninin seçim olduğunu kanıtlamaz. Opsiyon fiyatlarına yansıyan beklentiler ile seçim sonrası gerçekleşen fiyat hareketleri ayrı ayrı değerlendirilmelidir.
Block Scholes, 27 Ekim’de yayımladığı analizde seçim dönemini kapsayan 7-14 günlük ileriye dönük zımni volatiliteyi %37,8 olarak hesapladı. Analizin referans saati 26 Ekim 18.00’di (Kore saatiyle).
Aynı analizde 14-30 günlük dönem için oran %35,0, 30-60 günlük dönem içinse %37,7 olarak verildi. Seçimi kapsayan dönemin değeri, 14-30 günlük dönemin 2,8 puan, 30-60 günlük dönemin ise 0,1 puan üzerindeydi.
Block Scholes, bu farkı seçim öncesinde oluşan ‘küçük bir prim’ olarak değerlendirdi. İleriye dönük zımni volatilite, tek bir opsiyon vadesinin değerini değil, belirli bir döneme ilişkin volatilite beklentisini gösteriyor.
Analizde ayrıca, 2024 ABD başkanlık seçimlerinden sekiz gün önce seçim dönemini kapsayan ileriye dönük zımni volatilitenin %62,7 olduğu belirtildi. O dönemde 14-30 günlük aralık %48,3, 30-60 günlük aralık ise %51,9 seviyesindeydi.
Block Scholes’un değerleri 26 Ekim itibarıyla hesaplanan ileriye dönük zımni volatiliteyi gösteriyor. Ölçüm tarihi ve kapsamı farklı olduğu için bunları 2 Kasım’da yayımlanan CoinDesk’in tekil vade değerleriyle birleştirerek volatilite beklentisindeki artışı hesaplamak mümkün değil.
TokenPost daha önce Jackson Hole konuşmasının hemen ardından Bitcoin’in 30 dakikalık fiyat hareketinin olağan seviyenin yaklaşık üç katına çıktığını bildirmişti. Önceki analiz konuşma sonrasında gerçekleşen fiyat değişimini ölçerken, bu haberdeki zımni volatilite opsiyon fiyatlarına yansıyan beklentiyi gösteriyor.
Florida eyaletinin seçim takvimine göre ABD ara seçimleri 3 Kasım’da (yerel saatle) yapılacak. Seçim sonrasındaki gerçek fiyat hareketleri, opsiyon piyasasına yansıyan beklentilerden ayrı olarak izlenmeli.
Yorum 0