Binance sigorta fonunun bir bölümünü aktardı: Kârdaki hedge short pozisyonlar da ADL’ye girebilir

Binance, güvenlik olayından etkilenen varlıkları telafi etmek için vadeli işlemler sigorta fonunun bir bölümünü yeniden tahsis etti. Müşterilerin Bitcoin (BTC) spot bakiyeleri rezervlerle desteklense bile, bu bakiyeleri dengeleyen kârdaki vadeli işlem short pozisyonları otomatik kaldıraç azaltma (ADL) kuralları kapsamında küçültülebilir.

Binance, 31 Ekim tarihli duyurusunda Kullanıcıları Koruma Fonu SAFU’nun bir bölümünü, vadeli işlemler sigorta fonunun bir bölümünü ve şirket kaynaklarını etkilenen varlıkları telafi etmek için kullandığını açıkladı. Şirket, yeniden tahsis edilen tutarın kendi risk yönetimi standartlarına göre gerekli teminat seviyesini aşan kısım olduğunu ve kalan fonların da bu seviyenin üzerinde bulunduğunu belirtti. Duyuruda aktarılan miktar veya sözleşmelere göre dağılım paylaşılmadı.

Rezerv Kanıtı (PoR) kapsamındaki bakiye görüntüsünün referans zamanı, Kore saatiyle 31 Ekim saat 09.00’du. Kayıtlarda Bitcoin’in de aralarında bulunduğu 10 token için müşteri bakiyeleri yer aldı.

Binance, 2 Kasım’da sıfır bilgi kanıtı sürecini tamamladığını ve kullanıcıların söz konusu zamandaki kendi bakiyelerinin en az 1:1 oranında desteklenip desteklenmediğini doğrulayabileceğini açıkladı. Bu süreç, görüntüde kayıtlı bakiyeleri doğruluyor.

Binance ayrıca 4 Kasım’da yeni bir bakiye görüntüsü yayımlayacağını duyurdu. Bu yeni görüntünün takvimi, 31 Ekim tarihli bakiye kaydı için kanıt oluşturulmasından ayrı bir süreç.

PoR, müşteri varlıklarını belirli bir andaki kayıt üzerinden doğruluyor; vadeli işlem pozisyonlarının korunup korunmayacağını ele almıyor. Vadeli işlemler sigorta fonu Binance’in kendi rezervlerinden oluşuyor ve bu doğrulamanın kapsamına girmiyor.

Vadeli işlemler sigorta fonu, likidasyon sırasında iflas eden pozisyonları devralıyor ve likidasyon emrinin gerçekleşme fiyatıyla iflas fiyatı arasındaki farktan doğan kayıpları karşılıyor. Fon, likidasyon sürecindeki açığı kapatan bir tampon görevi görüyor.

İlgili sözleşmeye ayrılan fon kayıpları karşılayamazsa veya azami devralma limitine ulaşırsa ADL devreye girebilir. Bu durumda iflas eden pozisyonun karşı tarafındaki pozisyon otomatik olarak küçültülür.

Kârda olan pozisyonlar da ADL’ye tabi olabilir. Binance’in bilgilendirme sayfasında, ADL sıralamasında pozisyonun kârlılığıyla kaldıraç seviyesinin dikkate alındığı belirtiliyor.

Örneğin, bir yatırımcının elinde 1 Bitcoin spot varlık ve bunu dengeleyen 1 Bitcoin’lik vadeli işlem short pozisyonu bulunduğunu varsayalım. ADL short pozisyonu 0,5 Bitcoin’e düşürürse spot varlık 1 Bitcoin olarak kalır. İki pozisyonun toplam net maruziyeti, 0,5 Bitcoin sahibi olma yönüne döner. Bu, kuralın işleyişini gösteren aritmetik bir örnektir; ADL’nin spot bakiyeyi doğrudan azalttığı anlamına gelmez.

Sigorta fonu sözleşmelere göre ayrı havuzlara bölünüyor. Binance’in bilgilendirmesine göre Bitcoin, Ethereum (ETH) ve Binance Coin (BNB) teminatlı USDT vadeli işlem sözleşmeleri aynı fonu paylaşıyor; diğer sözleşmeler için ayrı fonlar uygulanabiliyor.

Binance, sigorta fonu için asgari büyüklüğü uç ancak makul piyasa koşullarını dikkate alarak belirlediğini ve her çeyrekte gözden geçirdiğini söylüyor. Azami devralma limiti fon bakiyesinin bir katı olarak belirleniyor ancak bu katsayı açıklanmadı. Bilgilendirme sayfasındaki yüzde 99,9 güven aralığı da likidasyon senaryolarının yüzde 99,9’unda ADL’nin önleneceği anlamına gelmiyor.

Binance’e göre uygun delta nötr hesaplar, aynı kâr-zarar aralığındaki diğer hesaplara kıyasla ADL kuyruğunda daha düşük öncelik alabiliyor. Bunun için hesabın Portföy Marjı veya Portföy Marjı Pro kullanması, VIP 4 veya üzeri olması ve delta modunun açık bulunması gerekiyor. Ayrıca long ve short maruziyetleri arasındaki farkın göreli olarak 0,05’in altında olması şartı aranıyor.

Spot hesaptaki varlıklar bu hedge hesabına dahil edilmiyor. Dolayısıyla yalnızca spot varlıkla vadeli işlem short pozisyonunu birlikte tutmak öncelik avantajı sağlamıyor; koşulları karşılayan hesaplar da ADL’den muaf tutulmuyor.

Binance’in duyurusunda yeniden tahsis edilen tutar ve sözleşmelere göre dağılım yer almadı. Bu nedenle kamuya açık bilgilerle belirli bir Bitcoin vadeli işlem fonunun iflas eden pozisyonları devralma kapasitesi veya bu adımın ADL olasılığına etkisi hesaplanamıyor. Yeni bakiye görüntüsünün 4 Kasım’da yayımlanması bekleniyor.