Elliott ayı piyasası riskine dikkat çekti: AI yatırımları ve özel kredi

Elliott Investment Management, ABD’nin bütçe açığını, süregelen enflasyonu, özel kredi piyasasındaki riskleri ve yapay zeka (AI) yatırımlarındaki hareketliliği piyasa riski olarak sıralayarak sert bir ayı piyasası ihtimaline karşı uyardı. Şirket, özellikle AI model geliştiricileri ile altyapı üreticileri arasındaki döngüsel yatırımlara ve borçla büyüyen AI altyapı harcamalarına dikkat çekti.

Elliott, ekim ayındaki yatırımcı mektubunda mevcut piyasayı Büyük Buhran öncesindeki ABD ekonomik canlılık dönemiyle karşılaştırdı. Mektupta, “Ciddi bir ayı piyasası konusunda uyarı veren neredeyse tüm işaretler yanıyor” ifadesi yer aldı. Mektubu inceleyen The Wall Street Journal (WSJ) bu değerlendirmeleri haberleştirdi.

Elliott’ın geçmiş dönemle benzer gördüğü noktalar, borçla finanse edilen riskli yatırımlar ve yeni teknolojilere yönelik beklentilerdi. Mektupta, bu iki unsurun bugün piyasada birlikte bulunduğu belirtildi.

AI alanında model geliştiricileri ile altyapı üreticileri arasında sermayenin dolaştığı yatırım yapısı risk olarak gösterildi. AI işinin ihtiyaç duyduğu finansman ve altyapı harcamalarının ilgili şirketler arasında birbirine bağlı olduğu vurgulandı.

Bu döngüsel yatırımlar sürerse şirketlerin yatırım planları ve büyüme beklentileri birbirini etkileyebilir. Bir taraftaki yatırım kesintisi, diğer taraftaki talep beklentilerini de baskılayabilir. Elliott bu nedenle söz konusu yapıya karşı temkinli olunması gerektiğini belirtti.

Borçla finanse edilen AI altyapı harcamalarının büyümesi de riskler arasında sayıldı. Borçlanmaya dayalı yatırımlar, finansman koşulları veya piyasa beklentileri değiştiğinde yatırım planlarından etkilenebilir.

Elliott, AI yatırımlarının yanı sıra özel kredi piyasasındaki risklere de işaret etti. Özel kredi, açık tahvil piyasası üzerinden gerçekleşmeden kredi kuruluşları gibi kurumların şirketlere doğrudan sağladığı kredileri ifade ediyor.

AI sermaye harcamalarını kredi riskiyle ilişkilendiren benzer bir görüş daha önceki bir ankette de ortaya çıkmıştı. Bank of America’nın ağustos ayındaki anketine katılanların %38’i, büyük bulut şirketlerinin AI sermaye harcamalarını sistemik bir kredi olayını tetikleme ihtimali en yüksek unsur olarak değerlendirdi; TokenPost bu anketi daha önce haberleştirmişti.

Elliott, piyasayı destekleyen bir ya da iki temel etkenin tersine dönmesi halinde yatırımcı duyarlılığının hızla değişebileceğini değerlendirdi. Böyle bir durumda satışların art arda gelebileceği uyarısında da bulundu.

Mektupta yatırımcı psikolojisinin “FOMO”dan “FOGO”ya dönüşebileceği ifade edildi. FOMO, yükseliş fırsatını kaçırma korkusunu; FOGO ise piyasada büyük kayıp yaşama endişesini anlatıyor.

Elliott’ın açıklaması, temel etkenlerin tersine dönmesi ihtimaline dayalı bir uyarı niteliği taşıyor. Şirket, ayı piyasasının başladığını ilan etmedi.

Elliott’ın eş CEO’ları Paul Singer ve Jonathan Pollock, sermayeyi korumayı ve piyasa çalkantısının ardından doğabilecek yatırım fırsatları için kaynak ayırmayı öncelikli hedef olarak belirtti. Bu yaklaşım, piyasa risklerine karşı uyarıyla birlikte ileride yatırım yapabilmek için fon tutulmasını da öngörüyor.

Elliott’ın yönettiği varlıkların büyüklüğü 80 milyar dolar (yaklaşık 107,52 trilyon won). Bu tutar şirketin yönettiği varlıkların toplamını ifade ediyor.

Elliott’ın bu yılın ocak-eylül dönemindeki getirisi %2’nin biraz altında kaldı ve aynı dönemde yaklaşık %13 yükselen S&P 500 endeksinin gerisinde seyretti. Şirketin üçüncü çeyrek getirisi ise neredeyse değişmedi.