90 günlük itiraz süresi önerisi: SIFMA tokenleştirilmiş hisselerde ihraççı onayı istiyor

ABD Menkul Kıymetler Sanayisi ve Finansal Piyasalar Birliği (SIFMA), üçüncü tarafların tokenleştirdiği hisselerin işlem görmesi için ihraççıların açık onayının alınmasını ve itiraz süresinin 30 günden 90 güne uzatılmasını önerdi.

SIFMA, 2 Kasım’da yayımladığı yazıda tokenleştirilmiş menkul kıymetlerde yenilikleri desteklediğini, ancak yatırımcı koruması ve işlem gözetiminin güçlendirilmesi gerektiğini belirtti.

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), 17 Eylül’de tokenleştirilmiş menkul kıymet borsaları (TSV) ile bazı likidite sağlayıcılara beş yıl süreyle koşullu muafiyet tanıdı. SEC’in duyurusundaki düzenleme, belirli şartları karşılayan işlem modelleri için geçici olarak geçerli.

Kapsamdaki model, yetkili katılımcıların otomatik piyasa yapıcı (AMM) likidite havuzlarında işlem yapmasına dayanıyor. Bu, tüm merkeziyetsiz borsaları (DEX) kapsayan genel bir muafiyet değil.

SEC; kapsama alınacak varlıkları ve işlem hacmini sınırlarken temel hisseyle eşdeğer haklar ve ihraççılar için itiraz süreci gibi koşullar belirledi. Ayrıntılı şartlar, borsaların, likidite sağlayıcıların ve işlemlere katılan tarafların kapsamını da sınırlıyor.

SEC, 20 Ekim’de yayımladığı SSS bölümünde TSV’lerin faaliyete başlamadan en az 30 gün önce kamuya duyuru yapması gerektiğini açıkladı.

SEC’in 26 Ekim’de yayımladığı listede faaliyete geçme niyetini bildiren üç kuruluş yer alıyor. Komisyon, listede bulunmanın tek başına uygunluğu veya şartların karşılandığını kanıtlamadığını belirtti.

SEC üyesi Hester M. Peirce, ayrı açıklamasında muafiyetin merkeziyetsiz finansın (DeFi) tamamını kapsamadığını söyledi.

Tokenleştirilmiş hisseler; hisse senetlerinin veya ETF’lerin fiyat hareketlerine maruz kalma, ekonomik fayda ya da hakları blokzincir tokenları biçiminde sunan ürünlerden oluşuyor. Yalnızca token sahibi olmak, temel şirketin hissedarlık haklarını kazandırmıyor; ürünlerin yapısı da birbirinden farklılık gösteriyor.

xStocks belgelerinde tokenların temel hisseye ekonomik maruziyet sağladığı, ancak oy hakkı vermediği belirtiliyor. Backpack Securities ise kendi tokenlarının borsaya yatırılması halinde hesaba aynı sayıda hissenin yansıtılacağını bildiriyor.

Blockworks Intel, üçüncü çeyrek raporunda Solana (SOL) ağındaki tokenleştirilmiş hisse DEX işlem hacmini 7,1 milyar dolar (yaklaşık 9,54 trilyon won) olarak hesapladı. Bu, önceki çeyrekteki 5,1 milyar dolara (yaklaşık 6,85 trilyon won) göre yüzde 40 artış anlamına geliyor.

Rapordaki aylık hacimler temmuzda 1,5 milyar dolar (yaklaşık 2,02 trilyon won), ağustosta 1,3 milyar dolar (yaklaşık 1,75 trilyon won) ve eylülde 4,4 milyar dolar (yaklaşık 5,91 trilyon won) oldu. Eylül, aylık bazda en yüksek hacme ulaşılan ay olurken çeyreklik artışın büyük bölümü bu dönemde gerçekleşti.

Üçüncü çeyrekte tüm ağlardaki tokenleştirilmiş hisse işlem hacmi 49,7 milyar dolardı (yaklaşık 66,8 trilyon won). Ağların payları BNB Chain için yüzde 55, Robinhood Chain için yüzde 28, Solana için yüzde 14 ve Base için yüzde 3 olarak hesaplandı. Solana’nın işlem hacmi artarken toplam pazardaki payı ikinci çeyrekteki yüzde 95 seviyesinden geriledi.

Blockworks Intel’e göre Solana’daki tokenleştirilmiş hisse sahiplerinin sayısı, eylülün ilk 12 gününde yüzde 88 artarak 800 bini aştı. Aynı dönemde StonkFun ve Pump, tokenleştirilmiş hisseleri dayanak varlık olarak kullanan işlem çiftlerini kullanıma sundu. Rapor bu gelişmelerin aynı dönemde yaşandığını belirtti; ancak yeni işlem çiftlerini hacim artışının tek nedeni olarak göstermedi.

Birdeye’ın 23 Haziran tarihli raporunda, Solana’daki tokenleştirilmiş hisselerin piyasa değeri yıl başındaki yaklaşık 152,5 milyon dolardan (yaklaşık 205 milyar won) o tarihte 539 milyon dolara (yaklaşık 724 milyar won) yükselmiş olarak hesaplandı. Raporda geçen “yıl başından bu yana 3,5 kat” ifadesi, piyasa değerinin o tarihe kadarki artışını anlatıyor.

Birdeye’ın 24 Eylül tarihli raporu, 22 Eylül itibarıyla piyasa değerini 514,8 milyon dolar (yaklaşık 692 milyar won), yıl başından bu yana artışı ise yüzde 179 olarak verdi. İki raporun referans tarihleri farklı olduğundan, hazirandaki 3,5 katlık artış kasım ayındaki güncel oran olarak yorumlanamaz.