Tokenizasyon ürünlerinde yatırımcı ve ikincil piyasa arayışı

Wall Street’teki finans kuruluşları varlıkları blokzincir tokenlarına taşırken, ürünleri satın alacak yatırımcıları ve ikincil piyasa oluşturmayı bulmak ticarileşmenin önündeki temel mesele haline geldi. Varlık ihraç etmek tek başına gerçek fon akışını veya satış imkânını garanti etmiyor.

BeInCrypto, TOKEN2049’da R3, T-RIZE ve XDC Network (XDC) temsilcileriyle yaptığı röportajlarda dağıtım kanallarını ve alıcı bulma sorununu ele aldı. Bankalar ve varlık yönetim şirketleri, fonlar gibi mevcut yatırım ürünlerini blokzincir platformları üzerinden daha geniş bir müşteri kitlesine sunabilir. Ancak bunun için ürünü gerçekten satın alacak müşteriler gerekiyor.

R3’ün kurucu ortağı Todd McDonald, “Bir varlığı özel bir ağın içine kilitler ve ulaşabileceğiniz müşteriler ya da işlemler olmazsa orada kimse yoktur” dedi. Finans kuruluşlarının yalnızca bir ağ kurarak işlem yapacak karşı tarafları da bulamayacağını vurguladı.

Bankalar, hassas işlem bilgilerini korumak ve erişim yetkilerini kontrol etmek için özel ağları tercih ediyor. Ancak ürünleri dış yatırımcılara sunabilmek için bu ağların dışındaki müşterilere ulaşacak kanallara da ihtiyaç duyuyorlar.

Tokenizasyon, bir varlık üzerindeki hakları blokzincirde dijital kayıt olarak temsil etme yöntemi. İşlemlerin ve kayıtların dijitalleştirilmesi, temel varlığın değerini veya yatırımcının satış yapabilmesini garanti etmiyor.

T-RIZE temsilcisi Thien Duy Tran, “Müşterinin finansman mı aradığını, yeni bir yatırım ürünü mü çıkarmak istediğini, yoksa mevcut finans ağına mı bağlanmaya çalıştığını önce anlamalı; ardından likidite sağlamasına yardımcı olmalıyız” dedi. Ürünün çıkarılma amacı ile yatırımcıların aradığı koşulların birlikte değerlendirilmesi gerektiğini belirtti.

Gayrimenkulü küçük token birimlerine bölmek, teoride yatırım için gereken tutarı düşürebilir. Ancak T-RIZE, kendi gayrimenkul deneyimlerinde getiri cazip görünse bile piyasa fiyatını belirlemenin zor olduğunu aktardı.

T-RIZE, kendi deneyimlerine dayanarak özel kredi ve tokenlaştırılmış fonlar gibi yapısı görece standart ürünleri yatırımcılara anlatmanın daha kolay olduğunu belirtti. Yatırımcılar teknolojinin yanı sıra varlığın kalitesini, getiri potansiyelini ve yeniden satılıp satılamayacağını da değerlendiriyor.

TokenPost daha önce New York Borsası’nın hazırladığı platformda Broadridge’in hissedar oy haklarını blokzincirde uygulama planını haberleştirmişti. Finansal ürün haklarını dijital ağlarda yönetmek için altyapı kurmak ile bu ürünleri satın almak isteyen yatırımcıları bulmak ayrı meseleler.

Asya Kalkınma Bankası (ADB), “2025 Küresel Ticaret Finansmanı Açığı Araştırması”nda 2025’te karşılanamayan ticaret finansmanı talebini 2,5 trilyon dolar (yaklaşık 3.402,5 trilyon Güney Kore wonu) olarak tahmin etti. Bu tutar, finansmana ihtiyaç duyan şirketlerin ticaret finansmanı talebini gösteriyor.

Ticaret finansmanı açığı, yatırımcıların tokenlaştırılmış ürünlere yatıracağını açıkladığı para miktarıyla aynı değil. Bu nedenle söz konusu veriden tokenizasyon piyasasının potansiyel yatırım tutarı hesaplanamaz.

BeInCrypto, Endonezyalı bir ihracatçının Singapur’a mal gönderip ödemeyi alana kadar 2-3 günlüğüne borçlandığı varsayımsal bir örnek verdi. Bu durumda fatura tokenlaştırılıp yatırımcılara sunulsa bile kredinin gerçekten verilmesi yatırımcıların değerlendirmesine bağlı.

XDC Network’ün kurucu ortağı Ritesh Kakkad, “Yatırımcılar mevzuata uyumu, işin güvenilirliğini ve yükün içeriğini soruyor” dedi. İşlem kayıtlarının blokzincirde tutulması, kredi başvurusunun riskini değerlendirme ihtiyacını ortadan kaldırmıyor.

Yatırımcı fonunu geri almak istediğinde tokenı devralacak başka bir alıcıya da ihtiyaç duyuyor. Bir yıl elde tutmayı planlayan yatırımcı altı ay sonra satış yapmak istese bile alıcı bulamazsa tokenı elinde tutarak beklemek zorunda kalabilir.

İrlanda Merkez Bankası Başkanı Gabriel Makhlouf, finansal sistem üzerine 3 Kasım’da yaptığı konuşmada, “Tokenlaştırılmış finansın tüketicilere ve yatırımcılara sağlayacağı faydanın boyutu, yeni iş modellerinin ticari uygulanabilirliği ve stres koşullarında dayanıklılığı hâlâ belirsiz” dedi. Teknolojinin çalışması ile finansal ürünlerin düzenli olarak işlem görmesi farklı meseleler olmaya devam ediyor.