AI hisselerinde uzun vadeli dönüşüm için erken: IMF yatırım ve borçlanma risklerini izliyor

Yatırımcıların uzun vadeli değerlendirmelerini değiştirdiğini söylemek için AI bağlantılı hisselerdeki son fiyat hareketleri tek başına yeterli değil. Uluslararası Para Fonu (International Monetary Fund, IMF), AI yatırımları ve borçlanmanın finansal istikrar üzerindeki etkisini de izliyor.

IMF Sözcüsü Julie Kozack, 12 Kasım'da (yerel saatle) Washington'daki düzenli basın toplantısında AI şirketlerinin uzun vadeli kârlılığının yeniden değerlendirilebileceğini belirterek “Bu genel görüş hâlâ geçerliliğini koruyor” dedi. Reuters'ın aktardığı bu açıklama, IMF'nin daha önce gündeme getirdiği risklerin sürdüğünü ancak son hisse hareketlerinin tek başına sonucu göstermediğini ortaya koydu.

Kozack, IMF'nin son gelişmelerin hisse senedi piyasaları, ekonomi ve finansal istikrar üzerindeki etkisini incelediğini söyledi. AI teknolojisine yönelik yatırımların, şirket kârlılığının ve verimlilik artışı beklentilerinin genel olarak yeniden değerlendirilip değerlendirilmeyeceğine karar vermek için erken olduğunu vurguladı.

Brifingde ABD'deki veri merkezi projelerine yönelik politika değişiklikleri de gündeme geldi. Reuters'ın haberine göre bazı Demokrat valiler, bu projeleri yeniden değerlendireceklerini açıkladı. İnşaat izinlerinin gecikmesi hâlinde AI altyapısının genişleme hızının etkilenebileceği belirtiliyor.

AI modellerinin eğitildiği ve çalıştırıldığı veri merkezleri büyük miktarda elektrik, arazi ve izin gerektiriyor. IMF, politika değişikliklerinin inşaatı geciktirme ihtimalini izliyor ancak bunu AI yatırımlarında uzun vadeli bir dönüşüm olarak nitelendirmedi.

IMF, ekim ayında yayımladığı Küresel Finansal İstikrar Raporu'nda AI yatırımlarının sürekliliği veya kârlılığı beklentileri karşılamazsa ilgili varlık fiyatlarında düzeltme yaşanabileceğini değerlendirdi. Büyük teknoloji şirketlerinde yoğunlaşan yatırımlar ve artan borçlanma da olası bir şoku büyütebilecek riskler arasında gösterildi. Bu değerlendirme, bir düzeltmenin başladığı yönünde tespit değil, olası risklere ilişkin bir analiz.

Büyük veri merkezleri ve bulut ağları işleten şirketlerin finansmanı, AI yatırımlarındaki risklerin hisse senedi piyasalarının ötesine taşınabileceği yollardan biri. IMF raporuna göre bu şirketlerin küresel ölçekte yeni ihraç edilen yatırım yapılabilir düzeydeki tahviller içindeki payı 2024'te %1'in altındayken %10'a yükseldi. Bu oran, şirketlerin ellerinde tuttuğu tahvillerin payını değil, yeni ihraç edilen tahviller içindeki paylarını gösteriyor.

AI yatırımları ve veri merkezi inşaatlarının yarattığı talep, ABD'deki enflasyon baskısının etkenlerinden biri olarak anıldı. İran savaşı ve Hürmüz Boğazı'nın kapanmasıyla enerji fiyatlarının yükselmesi de gündeme geldi. Hisse fiyatları, tesis yatırımları ve enflasyon birbiriyle bağlantılı olduğundan son piyasa hareketlerinin her bir etkenin payını ortaya koyması zor.

IMF, ekim ayında yayımladığı Dünya Ekonomik Görünüm raporunda AI yatırımlarının azalması, varlık fiyatlarında düzeltme ve finansal koşulların kötüleşmesinin birlikte gerçekleştiği varsayımsal bir senaryo sundu. Bu senaryoda 2028'de dünya ekonomisinin büyüklüğü temel görünümün %1,1, ABD ekonomisinin büyüklüğü ise %1,8 altında kalıyor. Bu oranlar kesinleşmiş büyüme tahminleri değil, belirli koşullara dayanan simülasyon sonuçları.