ABD büyüme tahmini %2,4’e çıktı; RBC Kanada’da daha fazla faiz artışı öngörüyor

ABD’nin 2026 ve 2027 büyüme tahminleri ayrı ayrı %2,4’e yükseltildi. Faiz görünümünde ABD için yeni artışlar öngörülürken, RBC’nin temel senaryosunda Kanada’daki ek artışların toplamı daha yüksek.

RBC Economics, 12 Kasım 2026 tarihli “Central banks remain focused on inflation risks” raporunda ABD’nin büyüme tahminlerini 2026 için %2,1’den, 2027 için %2,2’den %2,4’e çıkardı. Raporda her iki yıl için yıllık ortalama işsizlik oranı %4,2 olarak öngörüldü.

ABD Ekonomik Analiz Bürosu (Bureau of Economic Analysis, BEA), reel gayrisafi yurt içi hasılanın (GSYH) üçüncü çeyrekte bir önceki çeyreğe göre yıllıklandırılmış %3,4 arttığını açıkladı. Bu oran, ikinci çeyrekteki %2,2’lik artışın üzerinde. Ancak çeyreklik büyümenin yıllıklandırılmış gerçekleşme oranı ile RBC’nin yıllık büyüme tahminleri farklı ölçümler olduğundan doğrudan karşılaştırılamaz.

ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu (Bureau of Labor Statistics, BLS), ekim ayında tarım dışı istihdamın 165 bin arttığını, işsizlik oranının ise %4,1 olduğunu bildirdi. Bunlar, RBC’nin yıllık ortalama işsizlik tahmininden farklı ölçüme dayanan aylık veriler.

Enflasyon göstergeleri farklı yönlere işaret etti. Ekim tüketici fiyat endeksi (CPI) bir önceki aya göre %0,4 artarken, gıda ve enerji hariç çekirdek CPI %0,3 yükseldi. Çekirdek CPI’daki aylık artış ağustos, eylül ve ekim aylarında art arda %0,3 oldu.

Çekirdek kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksi üçüncü çeyrekte bir önceki çeyreğe göre yıllıklandırılmış %2,5 arttı. Bu oran, ikinci çeyrekteki %3,3’ün altında kaldı.

Buna karşılık eylül ayı nihai talep üretici fiyat endeksi (PPI) aylık bazda %1,3 yükseldi. Nihai talep mallarının fiyatları %2,6, enerji fiyatları %10,8 arttı. RBC Economics, aynı raporda son üretici fiyatlarının tedarik zincirinden kaynaklanan ek enflasyon baskısına işaret ettiğini değerlendirdi.

Üretici ve tüketici fiyat endeksleri farklı kapsamları ve dönemleri ölçüyor. Bu nedenle yalnızca eylül ayındaki PPI artışına bakarak çekirdek tüketici enflasyonunun hızlandığı sonucuna varılamaz.

ABD Merkez Bankası (Federal Reserve, Fed), ekim toplantısında politika faizinin hedef aralığını yıllık %3,75-%4,00 seviyesinde sabit tuttu. Oylama 10’a karşı 2 sonuçlandı; karşı oy kullanan iki üye faizin 0,25 yüzde puan artırılmasını tercih etti.

RBC Economics, temel senaryosunda Fed’in aralık ayında faizi 0,25 yüzde puan artırmasını ve 2027’de bir kez daha yükseltmesini bekliyor. Bu durumda toplam ek sıkılaşma 0,50 yüzde puan olacak. Bu, RBC’nin tahmini; Fed’in kesinleşmiş politika yolu değil.

Fed Yönetim Kurulu üyesi Christopher Waller (Christopher Waller), “Ekim çekirdek CPI artışı önceki iki aydaki gibi %0,3 civarında ya da daha yüksekse daha güçlü politika adımları gerekebilir” dedi. Waller, bu durumda aralık toplantısında 0,50 yüzde puanlık artışın da değerlendirilebileceğini ekledi. Bu açıklama ekim CPI verisi yayımlanmadan önce yapıldı; sonradan açıklanan çekirdek CPI artışı %0,3 oldu.

Kanada Merkez Bankası (Bank of Canada), 28 Ekim’de politika faizini 0,25 yüzde puan artırarak %2,50’ye çıkardı. Banka, yeni artış olasılığını açık tutarken belirsizlik nedeniyle temkinli hareket edeceğini bildirdi.

RBC Economics, Kanada ekonomisinin iyileşmeye devam etmesi koşuluyla Kanada Merkez Bankası’nın aralık ayından 2027 ortasına kadar faizi üç kez daha artırarak %3,25’e çıkarmasını bekliyor. Temel senaryoda Kanada’daki toplam ek artış 0,75 yüzde puan; ABD’deki ise 0,50 yüzde puan.

RBC Economics, ABD’deki ek faiz artışı riskinin temel tahminin üzerine çıkabileceğini de belirtti. Bu değerlendirme, temel senaryoda ABD’de Kanada’dan daha fazla faiz artışı yapılacağı anlamına gelmiyor.

ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu, ekim ayı PPI verisini 13 Kasım’da Kore saatiyle 10.30’da açıklayacak. Bu, eylül üretici fiyatları verisinin ardından yayımlanacak bir sonraki aylık gösterge olacak.