Bitcoin'de 4 yıllık döngü sona mı erdi? Kurumsallaşma konusunda görüşler ayrışıyor

New Huo Group (01611.HK) başekonomisti Fu Peng (付鹏), 13'ünde yayımlanan bir röportajda “Bitcoin'in (BTC) dört yıllık döngüsü ortadan kalktı” dedi. Sözünü ettiği döngü, fiyatın halving öncesi ve sonrasında tekrar eden hareketler sergilediği yönündeki piyasa yorumuna dayanıyor.

Foresight News'in yayımladığı röportajda Fu Peng, kurumların Bitcoin'i portföylerine daha fazla eklemesiyle fiyatı etkileyen güçlerin de değiştiğini anlattı. Ona göre, büyük yatırımcıların tekil işlemlerinin önemli olduğu ilk dönem piyasanın aksine, farklı varlıkların birlikte yönetildiği bir piyasada tek bir işlemin etkisi azalıyor.

Fu Peng, makroekonomik koşulların ve likiditenin kurumsal portföyleri etkilediğini, varlık dağılımındaki değişimlerin de Bitcoin piyasasına yansıdığını söyledi. Bu yaklaşım, fiyat hareketlerini tek tek cüzdanların işlemlerinden ziyade daha geniş çaplı sermaye akışlarıyla ilişkilendiriyor.

Sınırlı arzın Bitcoin'in değerini desteklediğini, ancak büyük varlık yöneticilerinin portföylerindeki payını sürekli artırmasını da kısıtlayabileceğini savundu. Şirketlerin halka arzıyla piyasa büyüklüğünün genişleyebildiği hisse senedi piyasalarının aksine, Bitcoin'in toplam arzı sabit.

Ancak röportajda arz sınırının kurumların Bitcoin'i portföylerine ekleme oranını ne ölçüde kısıtladığını gösteren ayrı bir veri sunulmadı. Bu değerlendirme, doğrulanmış bir piyasa kuralı değil, Fu Peng'in analizi.

Fu Peng ayrıca “Sizin ‘inanç’ dediğiniz şey, benim için yalnızca bir varlık” dedi. Bu sözleri, Bitcoin'i özel bir inanç nesnesi olarak görmek yerine diğer varlıklarla birlikte değerlendirdiğine işaret ediyor.

Kurumların Bitcoin varlıkları, gerçek portföy dağılımının bir bölümünü gösteriyor. Ancak yalnızca elde tutulan miktara bakarak fiyatı etkileyen unsurları belirlemek zor. TokenPost daha önce kurumların elindeki Bitcoin miktarını derleyerek haberleştirmişti.

“Dört yıllık döngü”, fiyat hareketlerinin halving öncesi ve sonrasında tekrar ettiği yönündeki piyasa yorumudur. Halving ise protokolde belirlenmiş madencilik ödülü azaltma kuralıdır; fiyat örüntüsüne ilişkin analizden ayrı ele alınmalıdır.

Bitcoin.org'a göre madencilik ödülü her 210.000 blokta yarıya düşüyor. 20 Nisan 2024'teki halving sonrasında blok başına ödül 3,125 Bitcoin oldu.

Bir sonraki halving'in 2028'de gerçekleşmesi bekleniyor. Öngörülen kural değişikliği madencilik ödülünün azalması; fiyat hareketlerinin geçmişteki örüntüyü tekrarlayıp tekrarlamayacağı ise ayrı bir piyasa tartışması.

Fu Peng, 23 Nisan'da PANews'e verdiği röportajda da mevcut dört yıllık döngünün etkisini yitirdiği görüşünü dile getirmişti.

Fidelity Digital Assets, 24 Şubat tarihli raporunda kurumsal katılımı ve oynaklıktaki değişimi gerekçe göstererek tipik dört yıllık fiyat döngüsünün artık geçerli olmayabileceğini öne sürdü. Bu, döngünün sona erdiğini kesinleştiren bir sonuç değil, bir olasılık değerlendirmesiydi.

Wells Fargo Investment Institute ise ekim ayındaki raporunda halving kaynaklı fiyat döngüsünün sürdüğünü, ancak yükseliş ve düşüşlerin boyutunun küçüldüğünü değerlendirdi. Raporda halving günündeki seviyeye kıyasla ulaşılan zirveler için verilen oranlar, 2012 döngüsünde 92,1 kat, 2024 döngüsünde 1,9 kattı.

İki rapor arasındaki görüş ayrılığı, fiyat döngüsünün piyasa yapısındaki değişimle sona erdiği mi yoksa hareketlerin daralmasıyla devam ettiği mi konusunda. Fu Peng'in “dört yıllık döngü sona erdi” iddiası, sektörün ortak görüşü değil.